原標題：庫客上市 小眾音樂(lè )軟件夾縫求生

　　在多家泛音樂(lè )軟件謀劃上市的關(guān)口，非流行音樂(lè )平臺庫客音樂(lè )于上周赴港遞交了招股書(shū)。數據顯示，庫客音樂(lè )2015－2017年營(yíng)收與凈利潤增長(cháng)可觀(guān)，與主流音樂(lè )平臺普遍to C變現的特點(diǎn)不同，庫客音樂(lè )to B商業(yè)化能力更突出。業(yè)內人士表示，非流行音樂(lè )的分銷(xiāo)價(jià)格較低、覆蓋面較窄，這幫助庫客音樂(lè )避開(kāi)了巨頭競爭，可作為另類(lèi)音樂(lè )平臺的生存樣本，不過(guò)同時(shí)也令它喪失了廣告等互聯(lián)網(wǎng)平臺主要的營(yíng)收來(lái)源。

　　聚焦非流行音樂(lè )

　　從新三板摘牌7個(gè)月后，庫客音樂(lè )于上周向香港聯(lián)交所遞交了招股書(shū)。

　　招股書(shū)指出，“庫客音樂(lè )包括涵蓋世界約98%的經(jīng)典音樂(lè )曲目的音頻曲目以及一系列其他主流及小眾流派；非流行音樂(lè )音樂(lè )會(huì )、歌劇、芭蕾及紀錄片視頻以及非流行英文及中文文學(xué)有聲讀物”。作為一家于2007年上線(xiàn)的老牌音樂(lè )平臺，庫客音樂(lè )的版權內容決定了它的小眾定位。

　　庫客音樂(lè )從內容供應商獲得的權利包括數字權、公開(kāi)表演權等以及將該等權利授予第三方的權利，庫客音樂(lè )收購了若干音樂(lè )及中國藝術(shù)表演曲目的版權所有權等，此外，庫客音樂(lè )還與維也納國家歌劇院訂立協(xié)議，后者授予庫客音樂(lè )中國按獨家基準通過(guò)庫客音樂(lè )網(wǎng)站點(diǎn)播維也納歌劇院現場(chǎng)演出的權利。

　　北京商報記者登錄庫客音樂(lè )發(fā)現，相比主流的音樂(lè )平臺，庫客音樂(lè )的網(wǎng)頁(yè)設計更簡(jiǎn)潔，沒(méi)有類(lèi)似QQ音樂(lè )、蝦米音樂(lè )和網(wǎng)易云音樂(lè )的評論區。

　　值得注意的是，相比首家宣布盈利的QQ音樂(lè )，庫客更早實(shí)現盈利。2014年庫客音樂(lè )營(yíng)收約為2179萬(wàn)元，虧損618萬(wàn)元。而2015年、2016年及2017年庫客音樂(lè )營(yíng)收分別為4480萬(wàn)元、7360萬(wàn)元、1.253億元；后兩者增長(cháng)率為64.3%和72％。凈利潤分別為1400萬(wàn)元、1900萬(wàn)元、3570萬(wàn)元，后兩年相應增長(cháng)率為35.7%和87.9%。對比尚在盈利探索中的主流網(wǎng)絡(luò )音樂(lè )行業(yè)，庫客音樂(lè )的業(yè)績(jì)十分亮眼。

　　目前庫客音樂(lè )主要業(yè)務(wù)包括非流行音樂(lè )訂閱及版權許可業(yè)務(wù)、智能音樂(lè )教育解決方案兩部分，其中前者為庫客音樂(lè )的傳統性業(yè)務(wù)，在2015年營(yíng)收占比高達95%，2016-2017年分別占比73.8%和55.6%。

　　版權是庫客音樂(lè )商業(yè)化的基礎，基于此庫客音樂(lè )細化出訂閱網(wǎng)站及App、銷(xiāo)售智能音樂(lè )設備和版權許可三部分，其中版權許可為最大的營(yíng)收來(lái)源，2015－2017年庫克音樂(lè )版權許可業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為2759.5萬(wàn)元、2657.5萬(wàn)元和3486.4萬(wàn)元，不過(guò)占比逐年下降，相應占比為61.6%、36.1%和27.8%。此外 ,訂閱業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比走勢與版權許可一樣，2015－2017年間，從30.2%降至28.3%再滑落到23.6%。

　　根據第三方咨詢(xún)機構弗若斯特沙利文資料，按營(yíng)收計算，2017年庫客音樂(lè )于付費訂閱互聯(lián)網(wǎng)非流行音樂(lè )服務(wù)市場(chǎng)及數字非流行音樂(lè )版權市場(chǎng)的相應份額為14.1%及30.7%，分列行業(yè)第二和第一位。截至2018年4月31日，有428所大學(xué)及學(xué)院以及295個(gè)公共圖書(shū)館訂閱庫客音樂(lè )的網(wǎng)站及App。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，庫客音樂(lè )的優(yōu)勢在于非流行音樂(lè )版權，這個(gè)優(yōu)勢會(huì )一直存在，庫客音樂(lè )的上市也為小眾音樂(lè )網(wǎng)站提供了啟發(fā)。不過(guò)，比達咨詢(xún)分析師李錦清提醒，“這并不是主流平臺沒(méi)有能力去趕超，而是這種價(jià)值對于主流音樂(lè )平臺來(lái)說(shuō)，投入產(chǎn)出比并不大”。

　　智能硬件變現加速

　　“我們以音樂(lè )版權為核心，是一家致力于通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)及智能音樂(lè )硬件推廣經(jīng)典音樂(lè )的技術(shù)公司�！睅炜鸵魳�(lè )在招股書(shū)中明確指出了智能硬件的戰略地位。

　　根據招股書(shū)，庫客音樂(lè )兩大業(yè)務(wù)之一的智能音樂(lè )教育解決方案業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比逐年增長(cháng)。2015年11月，庫客音樂(lè )推出以上業(yè)務(wù)，主要包括集成Kukey智能鋼琴及自主開(kāi)發(fā)的智能教學(xué)系統及鋼琴配件，為在同步交互學(xué)習環(huán)境下實(shí)現一對多教學(xué)而專(zhuān)門(mén)設計，為中國的幼兒園至大學(xué)及學(xué)院等各級教育機構提供服務(wù)。

　　招股書(shū)顯示，庫客音樂(lè )智能教學(xué)系統在2015－2017年分別售出1套、165套和351套，相應平均售價(jià)為19.8萬(wàn)元、8.66萬(wàn)元和6.01萬(wàn)元。2015－2017年庫客音樂(lè )分別銷(xiāo)售Kukey智能鋼琴及配套設備33臺、252臺和5131臺，相應平均售價(jià)為3100元、5500元和4200元。整個(gè)智能音樂(lè )教育解決方案業(yè)務(wù)營(yíng)收占比從2015年的0.7%，增至2016年的21.3%再增至2017年的34.1%。

　　對比近兩年數據，庫客音樂(lè )的所有細分業(yè)務(wù)中，硬件銷(xiāo)售額的增幅最大。2016年，庫克音樂(lè )在Kukey智能鋼琴及配套設備方面的營(yíng)收為139.6萬(wàn)元，占比1.9%；2017年該業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(cháng)到2162萬(wàn)元，占比17.3%。

　　相比之下，庫客音樂(lè )在智能教學(xué)系統方面的營(yíng)收增長(cháng)較平穩，2016與2017年分別為1429.5萬(wàn)元和2111.2萬(wàn)元，從營(yíng)收占比上看，該業(yè)務(wù)甚至略有下滑，從2016年的19.4％跌至2017年的17.8%。

　　庫客音樂(lè )采用分銷(xiāo)模式推廣智能音樂(lè )教育解決方案。截至2017年12月31日，有超過(guò)230個(gè)教育機構在使用以上解決方案，2018年前4個(gè)月，庫客音樂(lè )就銷(xiāo)售35個(gè)智能音樂(lè )設備、6套智能教學(xué)系統及662臺Kukey智能鋼琴訂立協(xié)議。

　　“版權特點(diǎn)決定了庫客音樂(lè )的商業(yè)化方向�！崩铄\清直言，“因為非流行音樂(lè )用戶(hù)群規模不大，這就意味著(zhù)庫客音樂(lè )不可能像主流音樂(lè )平臺一樣依托龐大的流量進(jìn)行商業(yè)化，只能依靠針對有限用戶(hù)群體的方式變現，比如硬件和教學(xué)方案�！�

　　泛音樂(lè )平臺上市競速

　　就在庫客音樂(lè )再次啟動(dòng)上市之前，騰訊音樂(lè )和泛音樂(lè )平臺唱吧也在加快上市節奏。

　　5月底，《金融時(shí)報》援引知情人士消息，騰訊音樂(lè )已經(jīng)聘請高盛等機構著(zhù)手赴美上市，暫定上市地點(diǎn)為紐約，最新估值有望超過(guò)300億美元。另一家放棄赴美上市的唱吧則于6月7日提交創(chuàng )業(yè)板上市申請。

　　與唱吧一樣，庫客音樂(lè )也有曲折的上市故事。2016年8月，庫客掛牌新三板，15個(gè)月后自新三板摘牌。業(yè)內人士表示，“目前新三板的融資難度大，因為融資問(wèn)題，近年來(lái)新三板呈現摘牌企業(yè)多、掛牌企業(yè)少的情況。對于庫客音樂(lè )來(lái)說(shuō)，退出新三板奔向港股，能夠更容易實(shí)現融資”。

　　根據掛牌新三板時(shí)庫客音樂(lè )創(chuàng )始人余赫對公司業(yè)務(wù)的規劃，庫客音樂(lè )的戰略思路是“圍繞古典音樂(lè )打通整條生態(tài)鏈”，庫客音樂(lè )想深挖的環(huán)節包括版權分銷(xiāo)、音樂(lè )教育、智能硬件和演藝經(jīng)紀等。

　　對照庫客音樂(lè )此次遞交的招股書(shū)，除演藝經(jīng)紀外，其他業(yè)務(wù)都有大篇幅的介紹，且新增了發(fā)展數據分析及提升技術(shù)能力的策略。一般而言，這些均是針對B端的變現計劃�！斑@是庫客音樂(lè )商業(yè)化的最大特點(diǎn)也是他的最大限制。因為C端用戶(hù)群規模的限制，庫客音樂(lè )不得不放棄廣告、會(huì )員服務(wù)、衍生品之類(lèi)主要依靠用戶(hù)的變現模式�！睒I(yè)內人士肖睿（化名）指出。