原標題：視頻網(wǎng)站三國殺中大幅虧損，何以解憂(yōu)？愛(ài)奇藝說(shuō)：我去美國IPO！

　　視頻網(wǎng)站面臨很多“憂(yōu)”，辟如流量巨大但無(wú)法高效變現；視頻網(wǎng)站更有許多“愁”，辟如行業(yè)虧損嚴重同時(shí)競爭激烈。

　　除了不斷調整商業(yè)模式，找到合適的盈利之路，又有其他哪些可能改變現狀的方式呢？北京時(shí)間2月28日凌晨消息，愛(ài)奇藝申請在美國進(jìn)行IPO。據招股書(shū)披露，其融資目標15億美元。

　　一旦上市，愛(ài)奇藝將獲得近百億元的融資馳援，緩解資本焦慮。但騰訊視頻、優(yōu)酷視頻兩大競爭對手也不會(huì )放慢腳步，誰(shuí)能在擴張中最先交出盈利的答卷仍是未知數。問(wèn)君愛(ài)奇藝，何以解憂(yōu)，唯有IPO？

　　●財務(wù)：都在虧，現在是比誰(shuí)虧得少

　　對于目前國內的視頻網(wǎng)站來(lái)說(shuō)，頭部企業(yè)毫無(wú)疑問(wèn)是愛(ài)奇藝、優(yōu)酷和騰訊視頻，視頻網(wǎng)站之爭也是BAT之爭。由于行業(yè)燒錢(qián)的屬性，虧損也是三家的共性。

　　愛(ài)奇藝最新招股書(shū)披露其在2015年、2016年、2017年的凈虧損分別為25.75億元、30.74億元和37.369億元，虧損率分別為-48%、-27%、-22%，可以看到這3年的凈虧損率在逐年收窄。百度CEO李彥宏曾在年初的一次電話(huà)會(huì )議上表示愛(ài)奇藝的虧損比競爭對手少。

　　根據阿里巴巴集團公布的財報，2017年4月1日~6月30日，阿里數字媒體和娛樂(lè )業(yè)務(wù)營(yíng)收為40.81億元（約合6.02億美元），同比增長(cháng)30%，較之前四個(gè)財季增長(cháng)速度（超230%）大幅下滑。究其主要原因，是優(yōu)酷土豆內容購買(mǎi)成本的增加。財報顯示，該部分業(yè)務(wù)運營(yíng)虧損為33.88億元，直逼愛(ài)奇藝全年虧損額。

　　騰訊視頻方面，2017年8月騰訊發(fā)布中期業(yè)績(jì)時(shí)，騰訊總裁劉熾平表示，“在線(xiàn)視頻業(yè)務(wù)恐怕需要很長(cháng)一段時(shí)間，才能實(shí)現收支平衡�！薄拔覀儠�(huì )在成本和收入上逐漸達到平衡。但不幸的是，就目前而言，在線(xiàn)視頻業(yè)務(wù)的凈虧損正在擴大�！�

　　愛(ài)奇藝的招股說(shuō)明書(shū)在對風(fēng)險進(jìn)行分析時(shí)也表示，“自我們成立以來(lái)出現的凈損失，今后可能繼續虧損�！�

　　視頻網(wǎng)站的錢(qián)都燒到哪去了？平臺獲取優(yōu)質(zhì)內容和自制內容的投入，都是一筆巨大的開(kāi)支。愛(ài)奇藝招股書(shū)顯示，在成為上市公司之后，預計將減少對百度資金支持的依賴(lài)，同時(shí)更多地依靠來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現金，以及通過(guò)資本市場(chǎng)和商業(yè)銀行來(lái)滿(mǎn)足對流動(dòng)性的需求。

　　目前看來(lái)，百度持有愛(ài)奇藝29.39億股，占總股本的69.6%，為愛(ài)奇藝最大股東。預計此次IPO后，百度仍為愛(ài)奇藝控股股東；小米持有愛(ài)奇藝8.4%的股份；高瓴資本旗下的HH RSV- V Holdings Limited持股5.7%，是第三大股東；愛(ài)奇藝創(chuàng )始人、CEO龔宇僅擁有1.8%的股份；愛(ài)奇藝高管王曉東、王曉暉、湯興、王湘君、楊向華、段有橋持股比例少于1%。

　　愛(ài)奇藝的盈利模式是通過(guò)會(huì )員服務(wù)、網(wǎng)絡(luò )廣告服務(wù)和一套IP相關(guān)的盈利方法（包括內容分發(fā)）來(lái)產(chǎn)生收入。而上市之后，愛(ài)奇藝一方面有了更廣的融資渠道，另一方面，成為上市公司，也意味著(zhù)對盈利的要求更加迫切。

　　●會(huì )員：都在增，未來(lái)看誰(shuí)獲取更多

　　“我們視聽(tīng)行業(yè)的傳統商業(yè)模式是廣告模式。無(wú)論電視臺還是網(wǎng)站，都由少數人來(lái)決定采購與否，或者是少數人的溢價(jià)來(lái)決定價(jià)格，雖然有各種機制來(lái)保障其公平合理。但它畢竟比不上全部用戶(hù)來(lái)決定一個(gè)作品的好跟壞�！睈�(ài)奇藝CEO龔宇曾對《每日經(jīng)濟新聞》記者說(shuō)，“從長(cháng)線(xiàn)總體角度，我們認為付費模式更公平。公平的商業(yè)模式或者交易模式更有利于高質(zhì)量的作品獲得更多的回報，所以這種商業(yè)模式也有利于內容質(zhì)量的提高�！�

　　愛(ài)奇藝招股書(shū)披露，其付費會(huì )員數為5080萬(wàn)，反應在營(yíng)收上，愛(ài)奇藝的會(huì )員收入占比提升，根據招股書(shū)愛(ài)奇藝2017年會(huì )員服務(wù)營(yíng)收為65.360億元（約合10.046億美元），較2016年的37.622億元增長(cháng)73.7%，2015年為人民幣9.967億元。會(huì )員服務(wù)營(yíng)收所占總營(yíng)收的比例，從2015年的18.7%，升至2016年的33.5%，并進(jìn)一步升至2017年的37.6%。因此會(huì )員收入正逐漸取代廣告，成為愛(ài)奇藝營(yíng)收的支柱。

　　付費會(huì )員的數量是視頻網(wǎng)站營(yíng)收和盈利的關(guān)鍵，愛(ài)奇藝是這么做的，其他幾家亦是如此，大家在會(huì )員上的競爭也早已是白熱化狀態(tài)。

　　從2011年起，愛(ài)奇藝開(kāi)始探索視頻會(huì )員服務(wù)的廣大市場(chǎng)空間。2016年6月，愛(ài)奇藝宣布有效VIP會(huì )員數突破2000萬(wàn)。2017年8月初，百度公布2017年第二季度財報，披露愛(ài)奇藝會(huì )員數超過(guò)3000萬(wàn)。最新公布的5080萬(wàn)付費會(huì )員在已經(jīng)披露的幾大視頻網(wǎng)站中領(lǐng)先。不過(guò)，騰訊視頻和優(yōu)酷在付費會(huì )員上亦是緊追不舍，去年騰訊視頻曾披露其會(huì )員數已經(jīng)達到4300萬(wàn)，而優(yōu)酷最后一次官方公布會(huì )員數是2016年，當時(shí)的數據是突破了3000萬(wàn)。

　　比達咨詢(xún)發(fā)布的2017年第一季度在線(xiàn)視頻現狀數據顯示，截至2017年3月，我國在線(xiàn)視頻行業(yè)用戶(hù)規模已經(jīng)達到5.8億，而在線(xiàn)視頻行業(yè)市場(chǎng)規模為231.4億元，環(huán)比增長(cháng)16.6%，整個(gè)行業(yè)已經(jīng)實(shí)現連續4個(gè)季度的高速增長(cháng)，隨著(zhù)越來(lái)越優(yōu)質(zhì)劇集以及4G資費的不斷走低，比達相信整個(gè)在線(xiàn)視頻行業(yè)仍舊會(huì )保持增長(cháng)。

　　獲得越多的會(huì )員用戶(hù)，意味著(zhù)在未來(lái)的競爭中將更具優(yōu)勢，對于視頻網(wǎng)站來(lái)說(shuō)，觀(guān)看視頻依然是用戶(hù)使用的主要功能，要吸引會(huì )員則需要有足夠吸引人的內容，從內容方面來(lái)看，依然是騰訊、百度和阿里的競爭。騰訊視頻除了自購版權外，其自制內容有企鵝影業(yè)支持，愛(ài)奇藝隸屬百度系，因此在視頻推薦方面有一定優(yōu)勢，優(yōu)酷背后則是阿里，隨著(zhù)合一影業(yè)整合入阿里影業(yè)，未來(lái)在內容資源上優(yōu)酷將得到更多支持。

　　因此，無(wú)論是資金來(lái)源、會(huì )員擴張還是盈利能力，三大綜合性視頻網(wǎng)站的激烈競爭還將繼續。對愛(ài)奇藝和行業(yè)而言，上市都只是開(kāi)始，故事還遠遠沒(méi)有結束。