公用事業(yè):壟斷帶來(lái)穩定成長(cháng)

　　公用事業(yè)是指負責維持公共服務(wù)基礎設施的公司。公共事業(yè)類(lèi)上市公司處在自然壟斷之下,業(yè)績(jì)能夠保持相對穩定,可以是由政府的控制之下,而如果是私營(yíng)的則會(huì )被行政法規所監督。一般所說(shuō)公用事業(yè)包括電力、交通設施、供水供氣、環(huán)保等行業(yè),這些行業(yè)在2010年經(jīng)濟成長(cháng)的過(guò)程中,業(yè)績(jì)收入將會(huì )穩定增加,未來(lái)成長(cháng)性良好。

　　電力未來(lái)發(fā)展風(fēng)光無(wú)限

　　新能源是實(shí)現“調結構”的突破口,新能源的發(fā)展將決定了我國電力行業(yè)未來(lái)固定資產(chǎn)投資的結構和布局,電源投資結構和電網(wǎng)投資方向會(huì )給電力行業(yè)供給和需求帶來(lái)重要的影響。經(jīng)濟“調結構”還會(huì )促使電價(jià)形成機制改革的加速推進(jìn)。

　　新能源政策決定電力投資方向,電價(jià)體制改革將會(huì )給電力板塊帶來(lái)重大投資機會(huì )。預計2010年電源投資額將繼續下滑,電網(wǎng)投資額增速微增,大規模電網(wǎng)投資預計要從2011年開(kāi)始�；痣娦略鰴C組增量和增速將減緩,水電裝機容量、風(fēng)電、核電、太陽(yáng)能等新能源裝機容量加快增長(cháng)。

　　水電電價(jià)大幅上調,“同網(wǎng)同價(jià)”漸行漸近。近日發(fā)改委公布,自2009年11月20日起將全國銷(xiāo)售電價(jià)平均每千瓦時(shí)提高2.8分錢(qián)。對上網(wǎng)電價(jià)做了有升有降的調整。陜西等10個(gè)省燃機組標桿上網(wǎng)電價(jià)每千瓦時(shí)上調0.2-1.5分,浙江等7個(gè)省下調0.3-0.9分,對水電上網(wǎng)電價(jià)上調幅度為0.2-5.0分/千瓦時(shí),遠高于火電標桿電價(jià)調整幅度,水火平均上網(wǎng)電價(jià)價(jià)差進(jìn)一步縮小;同時(shí),水電電價(jià)定價(jià)機制進(jìn)行了重大改變,暫時(shí)由臨時(shí)價(jià)格取代水電標桿電價(jià)。聯(lián)合證券認為此次水電電價(jià)調整目的除了彌補水電發(fā)電成本的提高外,更多是為實(shí)施水火“同網(wǎng)同價(jià)”所做的準備。

　　據渤海證券預測,2009、2010年,GDP同比增速有望達到8.27%和9%,用電量同比增長(cháng)率分別為4.95%和7.35%;發(fā)電量將跟隨用電量需求增長(cháng),2009、2010年增長(cháng)率分別達到4.93%、7.32%。由于發(fā)電量的增長(cháng)及新增機組增速減緩,預計2010年火電機組利用小時(shí)數回升60小時(shí)左右,如果明年沒(méi)有嚴重的自然災害出現,水電利用小時(shí)將會(huì )回升至100小時(shí)左右。

　　從價(jià)值、政策受益、重組預期三個(gè)方面挖掘投資機會(huì )。渤海證券認為投資者應重點(diǎn)關(guān)注明星電力、申能股份、濱海能源等個(gè)股。聯(lián)合證券則認為在水火“同網(wǎng)同價(jià)”逐步完成的過(guò)程中,目前水電裝機占總權益裝機比例較高或有強烈的水電資產(chǎn)注入預期的發(fā)電類(lèi)企業(yè)將會(huì )受益�？紤]到估值水平,提請投資者重點(diǎn)關(guān)注長(cháng)江電力、桂冠電力和國電電力。

　　交通運輸轉暖操作機會(huì )豐富

　　中金公司預測2009年中國GDP增速將為8.4%,2010年GDP增速將進(jìn)一步提高至8.8%,投資和消費分別對GDP正貢獻4.0和4.3個(gè)百分點(diǎn),凈出口實(shí)現正貢獻0.5個(gè)百分點(diǎn)。今年年底前出口同比轉正,明年實(shí)際出口增長(cháng)8%,中國出口升級將持續。

　　正在召開(kāi)的秋季廣交會(huì )訂單出現大幅回升。根據統計,截止到第二期結束,第106屆廣交會(huì )累計出口成交238.7億美元,比今年春交會(huì )增長(cháng)18.5%,彰顯中國出口回暖的信號正在增強。

　　隨著(zhù)經(jīng)濟活動(dòng)的恢復,預計明年的運輸周轉量將保持09年下半年以來(lái)的良好增長(cháng)。尤其是與宏觀(guān)經(jīng)濟相關(guān)度更高的貨運,有望保持高增速。

　　09年前期貨運周轉量增速較低,直到4月份才恢復正增長(cháng),預期2010年上半年的增速將保持較高水平�？瓦\周轉量今年整體增速并不快,明年在經(jīng)濟回暖,上海世博會(huì )等因素刺激下,有望進(jìn)一步提高增速。

　　港口最壞的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去,集裝箱吞吐量同比降幅將于下半年逐步收窄,散雜貨吞吐量將在國內固定資產(chǎn)投資的帶動(dòng)下保持穩定表現港口板塊近期表現相對滯后,主要是前期進(jìn)出口數據有所反復所致。隨著(zhù)經(jīng)濟和出口的復蘇,市場(chǎng)有望進(jìn)一步建立對港口的信心港口行業(yè)的購并整合有加速傾向,對相關(guān)公司將形成股價(jià)刺激,該板塊的投資機會(huì )將主要來(lái)自于出口外貿的提升。建議投資者把握階段性的操作機會(huì )。

　　公路運輸的最近數據顯示,貨車(chē)同比升幅已經(jīng)高于總車(chē)流量的增長(cháng)幅度,體現出實(shí)體經(jīng)濟的改善對于公路車(chē)流量和收入的正面影響隨著(zhù)出口的持續恢復,由此判斷高速公路的車(chē)流量將會(huì )進(jìn)一步提升,特別是靠近主要出口區域及港口的路段。目前來(lái)看,公路板塊的估值在17倍左右,估值較低。同時(shí)其防御性較強,在市場(chǎng)震蕩階段可適當關(guān)注。公路運輸板塊估值處于交通基礎施設板塊的低端,較高的分紅收益率也保證了投資者一定的回報。

　　中金公司建議投資者選擇自下而上,基本面穩健,前期明顯落后于大盤(pán),具有估值優(yōu)勢,補漲需求的龍頭公司,或具有事件性驅動(dòng)因素的公司。提請投資者重點(diǎn)關(guān)注長(cháng)航油運、上港集團、深赤灣A、大秦鐵路、寧滬高速等5家公司。

　　2010年將是“調結構”的重要一年,低碳經(jīng)濟和其他圍繞應對氣候變暖與環(huán)保主題展開(kāi)的領(lǐng)域,將成為結構調整的主陣地和重要動(dòng)力。11月25日在國務(wù)院常務(wù)會(huì )議上,溫家寶總理研究部署了應對氣候變化工作,制定了到2020年我國控制溫室氣體排放的行動(dòng)目標,并提出相應的政策措施和行動(dòng)。在業(yè)內人士看來(lái),此舉表明節能減排將成為2010年中國的一項重要戰略,節能減排、可再生能源、清潔能源以及與這些產(chǎn)業(yè)高度相關(guān)的產(chǎn)業(yè)如新能源汽車(chē)等新興戰略性產(chǎn)業(yè)將成為經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的主導力量。

　　另了解,有關(guān)部門(mén)正醞釀推出《戰略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規劃》。這一規劃將成為國家繼四萬(wàn)億投資規劃,十大產(chǎn)業(yè)振興規劃出臺之后的又一項振興經(jīng)濟的重大舉措。今日證券日報特圍繞新興產(chǎn)業(yè)四大板塊,解讀2010年投資機會(huì )。

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（責任編輯：王蕊）