二、份額化交易及其制度平臺的合理內核與價(jià)值

    研究與分析份額化交易及其制度平臺的合理內核與價(jià)值，對后文交所時(shí)代的發(fā)展具有重要意義，只有站在份額化交易的實(shí)踐成果上，中國文交所事業(yè)的發(fā)展才會(huì )走得更遠，做得更大。

    1.新的文化藝術(shù)價(jià)值發(fā)現平臺，是中國對世界的貢獻。文交所要按照“發(fā)現價(jià)值、提升價(jià)值、實(shí)現價(jià)值”的探索性經(jīng)營(yíng)理念，遵循“公信、公開(kāi)、公正、公平”的經(jīng)營(yíng)原則，以文化藝術(shù)為載體，以產(chǎn)權為核心，以金融為紐帶，以資本為動(dòng)力，以科技為先導，以服務(wù)為根本，全力打造一個(gè)在“政府領(lǐng)導，企業(yè)主導，專(zhuān)家指導，中介輔導，市場(chǎng)引導”下的文化藝術(shù)產(chǎn)業(yè)要素實(shí)現跨行業(yè)、跨地域、跨所有制高效流動(dòng)與融合的創(chuàng )新與價(jià)值發(fā)現平臺。在國內興起藝術(shù)品份額化交易后，2011年l月份，法國、香港也出現了類(lèi)似的交易模式，并具備“標準化”的連續競價(jià)交易、可集中拆分、公開(kāi)募集三個(gè)條件。

    2.新的交易模式創(chuàng )造的新的公共交易平臺。藝術(shù)品份額化交易模式，是通過(guò)電子交易平臺實(shí)現網(wǎng)上無(wú)紙化交易。份額化交易的法律依據是《物權法》�！段餀喾ā返诰攀�四條之規定“按份共有人對共有的不動(dòng)產(chǎn)或者動(dòng)產(chǎn)按照其份額享有所有權”，第一百零一條之規定“按份共有人可以轉讓其享有的共有的不動(dòng)產(chǎn)或者動(dòng)產(chǎn)份額。其他共有人在同等條件下享有優(yōu)先購買(mǎi)的權利�！彼囆g(shù)品可以按份共有，按份共有人可以依法轉讓其持有的藝術(shù)品份額。在監管部門(mén)的指導下，打造“制度合理、運營(yíng)規范、市場(chǎng)認可、投資人放心”的藝術(shù)品交易平臺。文交所是一種新的市場(chǎng)形態(tài)，是一種平臺化的交易形式。這種平臺化交易是指：通過(guò)評估先確認其價(jià)值并進(jìn)一步量化，然后通過(guò)價(jià)值量的細化拆分，在交易過(guò)程中逐漸實(shí)現其使用價(jià)值。

    3.以標的物的特性認知為基礎建立的規范化的權威支撐體系。我們現在看到大家都沿著(zhù)資本的向度去看問(wèn)題，很少有人去關(guān)注交易標的物——藝術(shù)資源的特性，搞資本的人往往會(huì )忽視藝術(shù)品市場(chǎng)及資源的復雜性，他們往往會(huì )把藝術(shù)品當成同質(zhì)的一般商品對待，這就會(huì )出很多問(wèn)題。文化藝術(shù)產(chǎn)品的復雜性和特殊性決定了交易本身不是一個(gè)非常簡(jiǎn)單的過(guò)程，需要很多條件的支撐與保障。確權、鑒定、評估、定價(jià)、保險、托管，可以說(shuō)，以上每個(gè)環(huán)節都是至關(guān)重要的，不僅需要有科學(xué)規范的流程，更需要體制與法律法規的支撐。在這里我們特別強調，定價(jià)是交易的核心問(wèn)題，但價(jià)值評優(yōu)、資產(chǎn)評估又是定價(jià)的基礎。

 

    對藝術(shù)品來(lái)講，由于其價(jià)值的多元化與價(jià)值發(fā)現過(guò)程的復雜性，也就決定了藝術(shù)品評估與定價(jià)的復雜性與難度。毫無(wú)疑問(wèn)的是，藝術(shù)品份額化交易必定會(huì )推進(jìn)我國應有的價(jià)值評估體系及相應的理論架構的建立。

    4.藝術(shù)品份額化交易不斷不斷推動(dòng)完善了退出機制。藝術(shù)品份額化交易中，會(huì )存在一些影響交易正常進(jìn)行的因素。如遇政策原因導致的禁止交易，交易所將設置兩種上市藝術(shù)品退出辦法。一是根據共有人公約，由交易所代全體份額持有人處置上市藝術(shù)品，交易所可以通過(guò)公開(kāi)拍賣(mài)形式將上市藝術(shù)品變現后按照持有人持有份額比例進(jìn)行分配。二是在藝術(shù)品上市前，交易所與發(fā)行商簽訂的上市發(fā)行協(xié)議中規定：由于政策風(fēng)險而導致禁止交易的，我們在規則中將約定由發(fā)行商會(huì )員以發(fā)行價(jià)格回購上市的藝術(shù)品。正常交易，根據不同條件，按照有關(guān)管理辦法進(jìn)行退市。

    5.藝術(shù)品份額化推進(jìn)了大眾參與藝術(shù)品交易的進(jìn)程。藝術(shù)品份額化交易旨在建立不同于畫(huà)廊和拍賣(mài)行的藝術(shù)品交易“三級市場(chǎng)”，為繁榮文化藝術(shù)品市場(chǎng)，讓更多投資人關(guān)注藝術(shù)、了解藝術(shù)品，分享藝術(shù)品投資收益，上市的藝術(shù)品拆分的份數應按標的物的發(fā)行價(jià)進(jìn)行合理拆分，此舉有利于打破藝術(shù)品交易的小眾化局面，降低投資門(mén)檻，營(yíng)造良好的市場(chǎng)氛圍。

    6.藝術(shù)品份額化推動(dòng)了建立完善的監管體系。當下，文交所的有效監管仍是“短板”。中國藝術(shù)品資本市場(chǎng)尚處于發(fā)育期，需要大膽創(chuàng )新，積極引導，少走彎路。監管的作用，這個(gè)時(shí)候就顯得尤為重要。特別是借鑒已有成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗來(lái)輔導這一新興行業(yè)的發(fā)展，就成為當務(wù)之急。目前，信息披露不充分，監管不到位等問(wèn)題嚴重。政府必須適時(shí)從法律上確定文交所的屬性是否屬于金融機構或準金融機構，繼而確定監管機關(guān)或機構，制定全國統一的管理辦法，明確監管規定，有效防范風(fēng)險。

    7.以推動(dòng)國家戰略與規劃制定為抓手不斷增強文化自覺(jué)與文化自信。盡快制定中國藝術(shù)品份額化發(fā)展的戰略規劃，明確中國藝術(shù)品份額化發(fā)展的戰略步驟與不同步驟中的重點(diǎn)問(wèn)題，在把控藝術(shù)品份額化發(fā)展規律與趨勢的基礎上，進(jìn)一步明晰中國藝術(shù)品份額化的發(fā)展目標、定位、布局及戰略措施。整合資本的力量，進(jìn)一步掌控藝術(shù)品市場(chǎng)的話(huà)語(yǔ)權與定價(jià)權，增強文化自覺(jué)與文化自信。

    三、藝術(shù)品份額化交易作為一種交易制度 創(chuàng )新對后份額化時(shí)代的示范與帶動(dòng)作用

    對民族藝術(shù)發(fā)展，特別是藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展問(wèn)題，需要有利于創(chuàng )新的推動(dòng)力，這本身就是一個(gè)重要的話(huà)題。其實(shí)，文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，特別是藝術(shù)品市場(chǎng)的發(fā)展，問(wèn)題雖然愈積愈多，愈來(lái)愈尖銳，但解決問(wèn)題的辦法似乎只有一個(gè)，那就是依靠創(chuàng )新，在發(fā)展中不斷解決問(wèn)題。但創(chuàng )新的基本取向我們似乎可以界定為：

    1.大眾化、社會(huì )化、資本化參與的格局；

    2.發(fā)掘消費需求的基本趨向；

    3.完善并推動(dòng)建立退出機制的動(dòng)力；

    4.有利于建立平臺化的價(jià)值發(fā)現機制；

    5.有利于藝術(shù)品市場(chǎng)文化的培育與風(fēng)險意識的養成；

    6.有利于推動(dòng)管理及支撐體系建設；

    7.關(guān)注標的物的基本特性來(lái)設計與規劃交易模式；

    8.有利于國家文化戰略的達成與市場(chǎng)環(huán)境的塑造。

    當然還有一條最為重要的，那就是如何將好事做好。如果一項創(chuàng )新形式是好的與有生命力的，如果在實(shí)施的過(guò)程中沒(méi)做好，或出現的大的失誤，在環(huán)境趨緊時(shí)，這項創(chuàng )新就有可能因為操作不當而夭折。當下，藝術(shù)品份額化交易的實(shí)踐，讓我們對此有了深刻的認識。

    后份額化時(shí)代，文交所不再僅僅只是份額化交易的平臺，更多的可能是更為廣闊的社會(huì )化、大眾化資本平臺，可能這一視角的轉變，會(huì )將份額化所形成的平臺經(jīng)驗，演繹更多、更燦爛的藝術(shù)資本發(fā)展的故事。因此，后份額化交易時(shí)代，面對經(jīng)歷探索與實(shí)驗的交易平臺，讓文交所的運營(yíng)更加有序與規范，對藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展及藝術(shù)品資本市場(chǎng)發(fā)揮更為重要的作用，做大、做強中國藝術(shù)金融產(chǎn)業(yè)。

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（責任編輯：王婉瑩）