穩投資應該得到應有重視，政府應適度引導參與投資，特別是合理加大民生領(lǐng)域、基礎設施領(lǐng)域的投資，但絕不能走過(guò)分依靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)以及通過(guò)房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟的老路。在穩增長(cháng)和防風(fēng)險雙目標取向下，如何明確穩投資的資金來(lái)源？出路在于制度創(chuàng )新：堅決“堵牢后門(mén)”，防風(fēng)險；適度“開(kāi)大前門(mén)”，穩投資

　　今年以來(lái)，我國經(jīng)濟運行實(shí)現了平穩開(kāi)局，但一些經(jīng)濟指標自4月份以來(lái)有所波動(dòng)。國家統計局數據顯示，5月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）為49.4%，比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟下行壓力仍然較大。

　　當前，消費、投資與出口依然是經(jīng)濟增長(cháng)的主要動(dòng)力。在出口方面，外需存在明顯不確定性。4月份進(jìn)出口總額同比增長(cháng)6.5%，5月份則為2.9%，均低于2018年9.7%的外貿增速。在消費方面，目前仍有一定的擴張潛力，但已進(jìn)入平穩增長(cháng)通道。今年前5個(gè)月，社會(huì )消費品零售總額同比增長(cháng)8.1%，4月份同比增長(cháng)7.2%，5月份同比增長(cháng)8.6%，都低于2018年9.0%的社會(huì )消費品零售總額增速。鑒于此，下一階段穩增長(cháng)要合理地穩投資，按照“穩增長(cháng)、促改革、調結構、惠民生、防風(fēng)險”的方向，適度加大引導投資力度。

　　目前，我國仍處于城鎮化發(fā)展中期，城鎮化發(fā)展特別是城鎮化質(zhì)量進(jìn)一步提高，都需要適度的投資。同時(shí)，轉方式、調結構、惠民生，都需要一定的投資。從近期來(lái)看，我國投資增速在低位徘徊。2018年，全社會(huì )固定資產(chǎn)投資645675億元，比上年增長(cháng)5.9%。今年1月份至5月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農戶(hù)）217555億元，同比增長(cháng)5.6%，增速比1月份至4月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，比1月份至3月份回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，民間投資130823億元，增長(cháng)5.3%，增速比1月份至4月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，比1月份至3月份回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。投資增速過(guò)低，既不利于城鎮化和基礎設施建設，也不利于穩增長(cháng)。因此，穩投資應該得到應有的重視，政府應適度引導參與投資，特別是合理加大民生領(lǐng)域、基礎設施領(lǐng)域的投資，但絕不能走過(guò)分依靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)以及通過(guò)房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟的老路。

　　在穩增長(cháng)和防風(fēng)險雙目標取向下，如何明確穩投資的資金來(lái)源？出路在于制度創(chuàng )新：堅決“堵牢后門(mén)”，防風(fēng)險；適度“開(kāi)大前門(mén)”，穩投資。

　　一是堅決“堵牢后門(mén)”，嚴格防范地方政府債務(wù)風(fēng)險。在穩增長(cháng)和大規模城鎮化建設下，巨額投資需求容易使地方融資平臺繼續成為違法違規舉債高發(fā)的載體，不少違規通道業(yè)務(wù)、代理業(yè)務(wù)均來(lái)源于此，政府隱性債務(wù)大多隱身于這些平臺之中，仍是地方政府債務(wù)的主要風(fēng)險點(diǎn)。因此，下一階段防范地方政府債務(wù)風(fēng)險，首要任務(wù)就是加快推進(jìn)地方政府融資平臺轉型，使其“去政府融資功能化”，成為獨立市場(chǎng)主體。

　　二是在防風(fēng)險前提下認真落實(shí)好適度“開(kāi)大前門(mén)”政策。一方面，要進(jìn)一步增加財政支出規模，集中力量重點(diǎn)支持打贏(yíng)“三大攻堅戰”；加大基礎設施投資力度，為企業(yè)和社會(huì )發(fā)展創(chuàng )造良好的外部條件；增加對教育、醫療、文化、衛生等社會(huì )事業(yè)發(fā)展的財政投入；加大對“三農”的財政投入，促進(jìn)城鄉基本公共服務(wù)一體化；另一方面，要加快構建合理的地方融資渠道，進(jìn)一步豐富地方政府融資來(lái)源，新增債券發(fā)行要繼續提速，以滿(mǎn)足基礎設施投資建設的需要，緩解地方政府集中償債壓力；較大幅度提高地方專(zhuān)項債務(wù)限額，維持地方政府投資支出的穩健性，為重點(diǎn)項目建設提供資金支撐。為進(jìn)一步放大政府投資對社會(huì )資本的帶動(dòng)作用，可以考慮適度降低重點(diǎn)建設項目的資本金比例，充分發(fā)揮政府投資“四兩撥千斤”的杠桿效應。此外，應理順中央和地方的財政關(guān)系，提高地方政府履行職責的財政保障能力。

　�。ㄗ髡撸河陂L(cháng)革 系中國財政科學(xué)研究院研究員 來(lái)源：經(jīng)濟日報）