昨日，央行發(fā)布公告稱(chēng)，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于合理充裕水平，9月10日不開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作。這是央行連續第14個(gè)交易日暫停逆回購操作。

　　“目前資金面整體依然比較寬松，持續暫停逆回購，符合市場(chǎng)預期�！甭�(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀(guān)研究員李奇霖昨日對《證券日報》記者表示，這是穩健中性的體現之一，目前貨幣政策的關(guān)鍵不在于銀行間市場(chǎng)，而是如何引導資金流向實(shí)體經(jīng)濟。

　　如是金融研究院高級研究員楊芹芹昨日在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，經(jīng)過(guò)前期定向降準、中期借貸便利（MLF）操作補充中長(cháng)期流動(dòng)性后，市場(chǎng)流動(dòng)性合理寬裕，市場(chǎng)利率相對平穩，短期內資金面總體無(wú)憂(yōu)，因此，央行連續14個(gè)交易日暫停逆回購操作，采取等量續作MLF操作，鎖短放長(cháng)，為市場(chǎng)提供長(cháng)期流動(dòng)性支持，是穩健中性貨幣政策的體現。

　　今年以來(lái)，我國貨幣政策始終保持穩健中性的基調。9月7日，國務(wù)院金融穩定發(fā)展委員會(huì )召開(kāi)第三次會(huì )議，會(huì )議再次強調，在宏觀(guān)大局的變化中把握好穩健中性的貨幣政策，充分考慮經(jīng)濟金融形勢和外部環(huán)境的新變化，做好預調微調，但也要把握好度。

　　對此，李奇霖表示，今年以來(lái)，社會(huì )融資增速出現了明顯回落，并對實(shí)體經(jīng)濟形成了一定影響。與此同時(shí)，外部環(huán)境也在惡化，美國主動(dòng)對中國等國家發(fā)起了貿易沖突，給中國出口帶來(lái)壓力。

　　中信證券固定收益首席分析師明明昨日對《證券日報》記者表示，會(huì )議中強調充分考慮經(jīng)濟金融形勢和外部環(huán)境的新變化，主要體現在，從國內來(lái)看，我國經(jīng)濟增速仍有一定的下行壓力，包括今年整個(gè)融資條件的收緊導致中小企業(yè)面臨比較大的壓力；從外部環(huán)境來(lái)看，主要是指中美貿易摩擦不斷升級以及新興市場(chǎng)國家出現了一些問(wèn)題。

　　面對這一國內外經(jīng)濟形勢，會(huì )議提出要預調微調。明明表示，從年中以來(lái)，無(wú)論是經(jīng)濟政策還是金融政策都出現了一些變化，如“一行兩會(huì )”對于資管新規等監管文件做出了一些調整，包括在過(guò)渡期以及具體安排上。另外，在貨幣政策上，今年以來(lái)也保持適度中性的基調，短期流動(dòng)性也比較充裕。會(huì )議還特別強調“要把握好度”，我國經(jīng)濟的核心問(wèn)題還是結構性問(wèn)題，不是總量的問(wèn)題，而且政府也不想走“大水漫灌”的老路，因此，會(huì )議再一次強調，防止政策過(guò)度的刺激經(jīng)濟。

　　楊芹芹認為，穩健中性的貨幣政策需要把握好力度和節奏，在防風(fēng)險和穩增長(cháng)中尋求平衡點(diǎn)，既不能“大水漫灌”，助推價(jià)格過(guò)快上漲，產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫，又不能過(guò)于緊縮，增加經(jīng)濟增速下行壓力。在管住貨幣總閘門(mén)的同時(shí)，保持流動(dòng)性合理充裕。

　　李奇霖認為，下一階段，貨幣政策的重點(diǎn)是疏通傳導機制，寬貨幣轉向寬信用。這需要保持資金面的穩定，但是又不能過(guò)于寬松，畢竟目前還受匯率、通脹等方面壓力的掣肘。