人民幣匯率的連貶趨勢在逆周期因子重啟后戛然而止。這不僅是對做空人民幣的一個(gè)警告，也是通過(guò)穩定匯率進(jìn)而實(shí)現穩外貿、穩外資、穩定市場(chǎng)預期的重要舉措。

　　進(jìn)入8月份，央行連連出手穩定人民幣匯率：8月6日，央行將遠期售匯業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險準備金率從0調整為20%。這一措施已經(jīng)表達了央行穩定匯率的意圖，其主要打擊對象是遠期購匯套利行為，增加外匯投機成本，抑制外匯市場(chǎng)不斷升溫的順周期行為，并緩解銀行在即期市場(chǎng)購匯壓力與遠期市場(chǎng)人民幣沽空壓力。相比而言，這也是比直接消耗外儲干預更低成本的政策選擇。

　　8月中旬央行上�？偛堪l(fā)布通知，限制上海自貿區銀行向境外同業(yè)賬戶(hù)拆借或存放人民幣，同時(shí)不得影響實(shí)體經(jīng)濟真實(shí)的跨境資金收付需求。由于經(jīng)歷前期人民幣持續貶值，一些對沖基金押注人民幣短期破“7”，從離岸市場(chǎng)借入人民幣頭寸做沽空套利。而這一新政策的發(fā)布，具有較強的針對性，可以收緊離岸人民幣流動(dòng)性，大幅抬高沽空操作成本，起到敲山震虎的作用，迫使他們知難而退。

　　8月24日，央行官網(wǎng)刊發(fā)外匯市場(chǎng)自律機制秘書(shū)處的文章《人民幣對美元中間價(jià)報價(jià)行重啟“逆周期因子”》，文章明確指出，“近期受美元指數走強和貿易摩擦等因素影響，外匯市場(chǎng)出現了一些順周期行為�；�于自身對市場(chǎng)情況的判斷，8月份以來(lái)人民幣對美元匯率中間價(jià)報價(jià)行陸續主動(dòng)調整了‘逆周期系數’，以適度對沖貶值方向的順周期情緒�！笔苓@一報價(jià)機制調整消息提振，離岸人民幣兌美元一度漲破6.83關(guān)口，漲超600個(gè)基點(diǎn)。在岸人民幣兌美元逼近6.84關(guān)口，較上日夜盤(pán)收盤(pán)漲近400個(gè)基點(diǎn)。

　　從表達穩匯率意圖，到敲打空頭，再到調整報價(jià)機制扭轉貶值趨勢，央行通過(guò)不同層面的組合拳操作對影響人民幣匯率穩定的不利因素各個(gè)擊破，逐步穩定了人民幣匯率走勢，穩定市場(chǎng)預期。同時(shí)，這也是對外匯儲備安全性的有力保衛。

　　在國內市場(chǎng)加速對外開(kāi)放的大趨勢下，不論是進(jìn)出口貿易，還是對外商投資的吸引和使用，穩定的人民幣匯率環(huán)境無(wú)疑是一項必要和重要的前提條件。尤其在當前全球貿易沖突升級導致人民幣通過(guò)貿易項成為國際主要投資結算貨幣的難度加大的情況下，實(shí)現人民幣匯率的穩定顯得越發(fā)彌足珍貴。同時(shí)，作為7月31日中央政治局會(huì )議提出的“六個(gè)穩”中“穩預期”的一部分內容，匯率穩定，還將有助于吸引越來(lái)越多境外投資機構增加人民幣債券和股票配置，在充實(shí)外匯儲備來(lái)源和促進(jìn)資本市場(chǎng)良性發(fā)展方面發(fā)揮積極作用，也有利于人民幣國際化進(jìn)程，有利于“一帶一路”建設走深走實(shí)。