中國證券報記者從多處信源獲悉，地方債風(fēng)險權重有望在近期調降至零。業(yè)內人士表示，這將顯著(zhù)提升地方債吸引力，銀行配置需求將顯著(zhù)提升。

　　風(fēng)險權重或降至零 

　　知情人士稱(chēng)，地方債風(fēng)險權重有望從原來(lái)的20%降至為零。

　　根據《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》的相關(guān)規定，銀行資本充足率不得低于既定下線(xiàn)，即在總資本既定情況下，銀行風(fēng)險資本總和不得超過(guò)既定量。地方債風(fēng)險權重調低后，在總資本不變情況下，銀行可投資地方債總量增加。地方債風(fēng)險權重調至零，意味著(zhù)在風(fēng)險資產(chǎn)占比上，地方債將享受與國債、國開(kāi)債同等待遇。地方債收益率高于后兩者，對銀行吸引力預計將顯著(zhù)提升。

　　一位私募基金債券交易員告訴中國證券報記者，銀行是地方債最大買(mǎi)家，地方債80%資金來(lái)自銀行。上述政策一旦實(shí)施將對地方債帶來(lái)大利好。

　　上周末，市場(chǎng)已有零星消息稱(chēng)地方債風(fēng)險權重將下調。銀葉投資固定收益投資總監黎至峰介紹，周一開(kāi)盤(pán)10年期國開(kāi)債收益率一度達4.30%。市場(chǎng)人士認為，4.30%是10年期國開(kāi)債收益率上行壓力位。盡管后來(lái)10年期國開(kāi)債收益率又往下調整了些，但國開(kāi)債顯然承壓。目前，人民幣兌美元匯率波動(dòng)影響利率走向，尚不能確定利率債收益走向僅是受地方債擠出預期影響。地方債風(fēng)險權重降低除直接利好地方債外，還間接利好部分地方企業(yè)股票，具體還要看相關(guān)細則。

　　多舉措促發(fā)行 

　　近期，有關(guān)部門(mén)多管齊下加速地方債發(fā)行，若降低地方債風(fēng)險權重則會(huì )從需求端刺激，促進(jìn)地方債市場(chǎng)發(fā)展。

　　財政部網(wǎng)站8月14日發(fā)布《關(guān)于做好地方政府專(zhuān)項債券發(fā)行工作的意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“72號文”)。72號文提出加快地方政府專(zhuān)項債券發(fā)行和使用進(jìn)度，并做出相應安排和部署。

　　聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀(guān)研究員李奇霖認為，72號文要求各地至9月底累計完成新增專(zhuān)項債券發(fā)行比例原則上不得低于80%。按照1.35萬(wàn)億元的新增額和已發(fā)不到2000億元的量來(lái)估算，在接下來(lái)大約一個(gè)半月時(shí)間內，銀行間市場(chǎng)將迎來(lái)8000億-10000億元地方專(zhuān)項債供給。

　　“加快地方債發(fā)行，不僅是催促發(fā)行人加快發(fā)行，還得考慮能否發(fā)得出去的問(wèn)題，這就需要從供給和需求兩方面入手，同時(shí)做工作�！币晃粋�券投資人士表示，72號文確定了加快地方政府專(zhuān)項債券發(fā)行這一目標，如何有效提高發(fā)行效率、改善地方債需求、保障地方債順利發(fā)行是配套政策的關(guān)注重點(diǎn)。要保障地方債需求，最直接的做法可能是提供有吸引力的票息。

　　72號文提出，提升專(zhuān)項債券發(fā)行市場(chǎng)化水平。地方財政部門(mén)不得以財政存款等對承銷(xiāo)機構施加影響人為壓價(jià)。對于采用非市場(chǎng)化方式干預地方債券發(fā)行定價(jià)的，一經(jīng)查實(shí)，財政部將予以通報。

　　中國證券報記者注意到，最近多地地方債發(fā)行利率均比發(fā)行利率區間下限高出40BP。出現這一現象可能并非純屬巧合。根據現行規定，地方債發(fā)行利率區間下限為不低于發(fā)行日前1至5個(gè)工作日相同待償期記賬式國債收益率平均值。地方債發(fā)行利率比下限高40BP，意味著(zhù)票面利率至少比同期限國債高40BP。

　　或迎大利好 

　　業(yè)內人士認為，若地方債風(fēng)險權重調降至零，銀行配置地方債動(dòng)力將顯著(zhù)提升。

　　某知名投資機構固定收益投資經(jīng)理表示，地方債風(fēng)險權重調低會(huì )鞏固業(yè)內的“城投信仰”。盡管城投債是地方政府的隱性負債，不是真正意義上的地方債，但是上述政策對地方政府的利好會(huì )傳導到城投平臺。與上述人士類(lèi)似，部分城投債投資人士認為，地方債利好會(huì )傳導到城投債，成為城投債的利好。

　　不過(guò)，一位業(yè)內知名的固定收益投資人士表示，雖然風(fēng)險權重調低是地方債大利好，但對于城投債大概率不會(huì )有顯著(zhù)影響，對地方企業(yè)影響需要看相關(guān)細則。在被問(wèn)及會(huì )不會(huì )對國債造成擠出效應時(shí)，上述投資人士表示，如果流動(dòng)性充足，那么，地方債風(fēng)險權重調低對利率債擠出效應有限。他表示，其所在機構繼續看多利率債和高評級信用債，看到進(jìn)一步寬松信號就加倉。