科學(xué)控制基金營(yíng)銷(xiāo)力度和節奏，避免過(guò)度營(yíng)銷(xiāo)和“渠道為王”現象影響行業(yè)發(fā)展大局。一方面要夯實(shí)“長(cháng)期業(yè)績(jì)導向”，用真正資管實(shí)力吸引更多儲蓄搬家；另一方面要科學(xué)管控爆款基金規模，合理兼顧新老基金投資者的利益。

　　在證券監管部門(mén)提倡大力發(fā)展權益類(lèi)基金近兩年后，最近的新發(fā)公募證券投資基金市場(chǎng)出現一個(gè)怪現象：一邊是只能賣(mài)150億元的某公募權益類(lèi)基金，竟吸引了創(chuàng )紀錄的2500億元認購資金，被迫啟動(dòng)配售模式，“中簽”難度堪比新股申購；另一邊則是集合了眾多明星基金經(jīng)理在內的行業(yè)首只公募MOM（管理人的管理人基金），期望賣(mài)出上限是50億元，結果僅賣(mài)了27億多元。

　　如果把基金募資過(guò)程比作宴請，那么“天量”認購額就相當于“明明只準備了一桌飯菜，卻來(lái)了10多桌客人”，多數投資者顯然要掃興而歸——某些資管規模和投研實(shí)力居行業(yè)前列的公募基金公司，“自導自演”動(dòng)用商業(yè)銀行、第三方銷(xiāo)售、證券公司等數倍于日常的營(yíng)銷(xiāo)力量，誘使數倍乃至十倍于募集額上限的資金認購，意在證明自己“權益大哥”和明星基金經(jīng)理的市場(chǎng)號召力。這類(lèi)用力過(guò)猛的暴力營(yíng)銷(xiāo)，除了讓商業(yè)銀行渠道獲利頗豐、基金公司迅速躥紅之外，同業(yè)和投資者實(shí)際上沒(méi)有半點(diǎn)好處。

　　爆款基金過(guò)度營(yíng)銷(xiāo)的底氣，除了來(lái)自明星基金公司，更多依靠商業(yè)銀行的渠道，由此衍生出后續的一堆難題。

　　按理說(shuō)，被“鎖定”期間的資金尤其是商業(yè)銀行渠道的資金，產(chǎn)生利息由基金投資者和商業(yè)銀行分享，但很多沒(méi)閑錢(qián)買(mǎi)新基金的投資者，在代銷(xiāo)商忽悠下“賣(mài)舊買(mǎi)新”，給商業(yè)銀行渠道和基金公司貢獻不小的申購贖回費、尾隨傭金，實(shí)際與券商鼓勵股民多交易無(wú)二致，可能加劇基礎市場(chǎng)分化。

　　大量買(mǎi)不到基金的人，資金被“鎖定”在金融系統空轉，付出不小機會(huì )成本，而那些“幫”基金產(chǎn)品沖規模的資金卻可能在基金成立后撤出，這算不算資金浪費？爆款基金幾乎都是主動(dòng)型權益基金，其他類(lèi)型產(chǎn)品極少涉及，產(chǎn)品不均衡發(fā)展的背后是投資者不顧風(fēng)險盲目追“星”，虧了怎么辦？原本為防止基金超額募集和行業(yè)“馬太效應”的配售，反而成爆款基金“饑餓營(yíng)銷(xiāo)”的手段，投資者的預期落差變化誰(shuí)來(lái)管？

　　反觀(guān)部分踏實(shí)提升資管能力的中小基金管理人，受限于渠道劣勢，為讓新發(fā)基金發(fā)行成功，甚至可能被迫將賺取的管理費拱手讓渡給代銷(xiāo)渠道，否則一旦離開(kāi)渠道的支持，基金發(fā)行失敗，浪費人、財、物不說(shuō)，還容易引起監管關(guān)注。

　　這樣的新基金發(fā)行雖非普遍現象，但從一個(gè)側面說(shuō)明，目前資本市場(chǎng)投資端的供需雙方以及渠道之間仍存在深層次矛盾。在規模、業(yè)績(jì)、渠道導向之外，如何更好豐富基金市場(chǎng)乃至整個(gè)居民理財“工具箱”，讓“合適的資金在正確的時(shí)點(diǎn)通過(guò)合適的渠道流入合適的資管產(chǎn)品”，仍有許多工作要做。

　　中央經(jīng)濟工作會(huì )議指出，形成強大國內市場(chǎng)是構建新發(fā)展格局的重要支撐，必須在合理引導消費、儲蓄、投資等方面進(jìn)行有效制度安排。這些制度安排顯然不是對居民儲蓄進(jìn)行“饑餓營(yíng)銷(xiāo)”或盲目用爆款基金誘導儲蓄搬家。加強資本市場(chǎng)投資端建設，促進(jìn)居民儲蓄向投資轉化，需要科學(xué)控制基金營(yíng)銷(xiāo)力度和節奏，避免過(guò)度營(yíng)銷(xiāo)和“渠道為王”現象影響行業(yè)發(fā)展大局。

　　當務(wù)之急是，從加強證券、銀行等監管部門(mén)協(xié)調入手，規范基金代銷(xiāo)渠道特別是商業(yè)銀行的營(yíng)銷(xiāo)行為，科學(xué)制定代銷(xiāo)基金賺取的尾隨傭金費率。長(cháng)遠看，一方面，要減少基金業(yè)對部分代銷(xiāo)渠道過(guò)度依賴(lài)的現狀，夯實(shí)“長(cháng)期業(yè)績(jì)導向”，用真正資管實(shí)力吸引更多儲蓄搬家。另一方面，要繼續加強投資者教育，科學(xué)管控爆款基金規模，避免多只同質(zhì)化爆款基金因一人管理、抱團發(fā)行、扎堆持倉引發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險，杜絕資金在金融系統空轉現象，合理兼顧新老基金投資者的利益。（作者：周琳 來(lái)源：經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)）