中國人民銀行日前發(fā)布的數據顯示，7月份社會(huì )融資規模增量為1.01萬(wàn)億元，比上年同期減少2103億元，這引發(fā)了一些擔憂(yōu)。在業(yè)內分析人士看來(lái)，7月份數據回落的幅度并未顯著(zhù)超出歷史季節性規律，整體趨勢仍然穩定，不必對此過(guò)度擔憂(yōu)。

　　7月份新增社會(huì )融資規模雖然不及預期，但回落幅度基本符合歷史季節性規律。江海證券資管投資部主管吉靈浩認為，這一方面反映出7月份社會(huì )融資規�；芈溆屑竟澬砸蛩赜绊�，另一方面也與6月份社會(huì )融資規模同比多增，在一定程度上提前透支了融資需求有關(guān)。

　　無(wú)論從今年上半年還是6月份單月情況看，社會(huì )融資規模增速均較快。上半年社會(huì )融資規模增量累計為13.23萬(wàn)億元，比上年同期多3.18萬(wàn)億元。從6月份情況看，社會(huì )融資規模增量為2.26萬(wàn)億元，比上年同期多7705億元。

　　海通證券宏觀(guān)分析師姜超認為，7月份融資增速雖然小幅放緩，但今年以來(lái)社會(huì )融資規模增速總體穩中有升，意味著(zhù)融資對經(jīng)濟仍在發(fā)揮支撐作用。7月份社會(huì )融資規模存量以及企業(yè)各類(lèi)融資存量同比增速不及6月份，但仍高于今年5月份水平，說(shuō)明盡管融資短期回落，但整體趨勢仍穩。

　　從社會(huì )融資規模中的重要組成部分——人民幣貸款來(lái)看，7月份新增人民幣貸款1.06萬(wàn)億元，略低于預期。吉靈浩認為，從歷史季節性規律來(lái)看，7月份新增信貸數據并不算很差，高于2016年、2017年同期水平，雖然比2018年同期水平略低，但從節奏上來(lái)看，今年上半年信貸投放節奏明顯快于2018年同期。

　　社會(huì )融資規模雖有波動(dòng)，但同樣不乏亮點(diǎn)。7月份，企業(yè)中長(cháng)期貸款保持了較快增長(cháng)勢頭，中長(cháng)期貸款增加4417億元，環(huán)比與6月份基本持平，同比甚至還略強于歷史同期水平，反映出企業(yè)投資需求和意愿并未出現超季節性的顯著(zhù)惡化。業(yè)內分析人士還認為，這與央行宏觀(guān)審慎評估（MPA）考核變化有關(guān)。央行在今年一季度把對制造業(yè)企業(yè)中長(cháng)期信貸的考核納入MPA，這使得企業(yè)中長(cháng)期貸款增長(cháng)明顯較快。

　　再來(lái)看看企業(yè)短期貸款的情況。吉靈浩表示，從了解到的情況看，7月末，許多銀行為完成貸款投放指標，通過(guò)買(mǎi)入票據來(lái)沖抵信貸額度，客觀(guān)上壓低了票據融資利率。這樣一來(lái)，企業(yè)通過(guò)票據融資的成本就顯著(zhù)低于短期貸款，一定程度上驅動(dòng)企業(yè)通過(guò)票據融資，從而對企業(yè)短期貸款需求形成擠出效應。因此，企業(yè)短期融資的情況需要綜合二者的數據來(lái)觀(guān)察。如果將票據融資和短期貸款加總起來(lái)看，就會(huì )發(fā)現企業(yè)的短期融資需求雖然偏弱，但整體還是符合歷史季節性規律的。

　　從央行發(fā)布的《2019年第二季度中國貨幣政策執行報告》來(lái)看，央行下一步的重點(diǎn)是推進(jìn)貸款利率“兩軌合一軌”、以改革方式降成本，以及引導信貸結構、鼓勵金融機構增加對制造業(yè)、民營(yíng)企業(yè)中長(cháng)期融資等。多位分析人士表示，下一階段，貨幣政策應增強靈活性，通過(guò)加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度、使用定向工具來(lái)保持金融體系流動(dòng)性合理充裕，并加快推進(jìn)“利率并軌”，引導實(shí)體經(jīng)濟實(shí)際利率水平進(jìn)一步降低。（經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 陳果靜）