經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)北京7月19日訊（記者�；荽海┙�期，針對此前被證監會(huì )處罰的明星趙某，18位浙江股民決定起訴其夫婦及其控制的龍薇傳媒，擬索賠近500萬(wàn)。這使得證監行政處罰成為市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)。

　　我國資本市場(chǎng)曾飽受市場(chǎng)亂象困擾。2015年以來(lái)，證監會(huì )提出依法全面從嚴的監管執法理念。證監會(huì )主席劉士余要求，執法要使違法違規者“該擔的責，該受的罰，一項都不能少！”

　　2018年上半年，證監系統共作出159項行政處罰決定，比2017年同期增長(cháng)41%，罰沒(méi)款金額63.94億元，在去年同期基礎上再創(chuàng )新高，市場(chǎng)禁入20人次。行政處罰數量、罰沒(méi)金額和市場(chǎng)禁入人數創(chuàng )新高。近日，在證監會(huì )系統行政處罰工作會(huì )議上，證監會(huì )副主席閻慶民認為，行政處罰依法全面從嚴的壓倒性態(tài)勢已經(jīng)形成。

　　補監管短板 查處“硬茬子”

　　近年，一批老百姓深?lèi)和唇^的股市里的違法違規行為被查處。幾起標志性案件的行政處罰訴訟判決使得一些長(cháng)期困擾執法的基礎性制度得到一定程度的解決。比如，欣泰電氣溫德乙訴證監會(huì )案中，北京一中院支持了證監會(huì )對實(shí)際控制人兼任董事長(cháng)采取“雙罰”的法律適用原則；在胡曉勇訴證監會(huì )案中，北京高院支持了證監會(huì )關(guān)于上市公司董事勤勉盡責義務(wù)以及判斷標準等一系列法律適用原則；北京東易律師事務(wù)所訴證監會(huì )案中，北京一中院支持證監會(huì )的處罰決定，明確了律師事務(wù)所關(guān)于證券業(yè)務(wù)的執業(yè)邊界。

　　“這個(gè)非常不容易。行政處罰對抗性強。真動(dòng)名譽(yù)財產(chǎn)，對方都是卯足勁對抗�！睒I(yè)內人士表示。當前，證監會(huì )“查審分離”的執法模式，頗有特色。行政處罰決定作出前，實(shí)行查審分離，處罰決定后，要接受行政復議監督和行政訴訟司法審查，還有紀檢部門(mén)和媒體的監督。

　　在工作架構上，證監會(huì )處罰委做好執法工作把總收口的同時(shí)，行政處罰權全面下放到各地派出機構，切實(shí)賦予一線(xiàn)屬地監管職責，并設立巡回審理辦公室，形成了處罰委、巡回審理工作組、派出機構合理分工，齊頭并進(jìn)的“一盤(pán)棋”格局。大案要案向處罰委聚集，普通案件隨調查重心下傾。執法體制機制的優(yōu)化，凝聚了全系統的執法合力，初步實(shí)現“一個(gè)拳頭打出去，一個(gè)標準管市場(chǎng)�！�

　　有一種論調認為，證監會(huì )依法全面從嚴打擊違法違規行為，會(huì )讓市場(chǎng)“人氣”散失。專(zhuān)家表示，如果股市人氣要靠炒作支撐，犧牲“三公”原則，那豈不是飲鴆止渴？依法全面從嚴執法，是重塑資本市場(chǎng)生態(tài)的制度建設之舉，將從根本上增強投資者信心。保持執法一貫性，確定性，讓市場(chǎng)形成預期，將充分顯現法律對投資行為的領(lǐng)引作用。一國的監管水平和執法能力是該國資本市場(chǎng)競爭力的重要體現，有效監管是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基石。

　　當然，目前還存在一些違法違規成本低、執法手段不足的問(wèn)題。其中，比較醒目的是，《證券法》對信息披露違法規定的頂格處罰只有60萬(wàn)元，招致社會(huì )上長(cháng)期詬病，甚至指責證監會(huì )偏袒包庇上市公司，“罰酒三杯”了事。對此，專(zhuān)家表示，現階段市場(chǎng)發(fā)展不成熟的一個(gè)重要方面就是不適應的監管制度。某種程度上，根源在法律制度層面。通過(guò)《證券法》修訂和《刑法》解釋出臺，這些問(wèn)題有望得到解決。此外，在現有法律修訂前，證監會(huì )和有關(guān)部門(mén)還可通過(guò)用足用好法律規定，民事、行政和刑事“三箭齊發(fā)”，以增大執法威懾力，提高違法成本。

　　比如，近期，證監會(huì )援引《基金法》規定對多起私募基金“老鼠倉”案件進(jìn)行處罰，相比之前罰款金額大幅提高，對私募基金形成極大震懾。再比如，雖然上市公司信息披露違法行政罰款上限僅有60萬(wàn)，但證監會(huì )一方面做好自己的事，通過(guò)依法對實(shí)際控制人兼任高管的情形采取“雙罰”，在法律規定范圍內最大限度提高違法成本；另一方面，積極支持投資者對信息披露違法的上市公司及其股東提起民事賠償訴訟，加大刑事移送力度。滬深交易所也據此啟動(dòng)重大違法退市程序。通過(guò)一系列組合拳，對上市公司及相關(guān)責任人來(lái)說(shuō)，其信息披露違法的后果可能不僅僅是行政罰款，其可能面臨巨額民事賠償和牢獄之災，甚至失去上市地位。

　　挑戰嚴峻 “碰硬”一以貫之

　　當下，局部債務(wù)風(fēng)險和流動(dòng)性收緊問(wèn)題，在股市債市期市中有所體現，并誘發(fā)股市債市期市中違法違規行為的發(fā)生。經(jīng)驗表明，經(jīng)濟下行壓力增大時(shí)期，也是市場(chǎng)風(fēng)險暴露的時(shí)期，往往也是違法行為多發(fā)時(shí)期。

　　與此同時(shí)，市場(chǎng)開(kāi)放程度加深，境內外市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性增強，市場(chǎng)日益復雜。新工具、新技術(shù)、新的交易安排帶來(lái)的違法違規行為具有高科技性、隱蔽性，合法與非法的界限不易辨別。比如，程序化高頻交易的監管要求，在世界范圍內都是一個(gè)模糊問(wèn)題。再比如，資本市場(chǎng)加速開(kāi)放，如何推進(jìn)涉外執法？當下的市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境還談不上良性發(fā)育，市場(chǎng)約束機制還不健全，市場(chǎng)的自我修復功能還比較弱......這些市場(chǎng)中的新老課題疊加，使得證監執法挑戰格外嚴峻。

　　因此，專(zhuān)家認為，片面強調市場(chǎng)化而放松監管、打著(zhù)市場(chǎng)創(chuàng )新的旗號而非議從嚴執法，不但觀(guān)念上是錯誤的，實(shí)踐中也是非常有害的，必須旗幟鮮明地堅持依法全面從嚴監管，絕不動(dòng)搖。

　　另一方面，證監行政執法不適應的一面突顯。專(zhuān)家表示，這種不適應，表現在“總量”和“結構”上�！翱偭俊鄙蠄谭ㄈ藛T配置不足。以證監會(huì )處罰委為例，正式編制只有24人，一年有300多件案子，還有處罰的復議和訴訟等�！敖Y構”表現在執法人才結構、知識結構等“結構”性問(wèn)題突顯。比如，統一債券市場(chǎng)監管、多層次資本市場(chǎng)監管、股權眾籌、區塊鏈等新事物監管、涉外監管等，這些新挑戰如何應對，是一道道待解難題。

　　清華大學(xué)法學(xué)院教授、商法研究中心副主任湯欣認為，金融監管，尤其證券監管需要投入大量的人力、物力與財力。研究表明，目前美國證監會(huì )（SEC）的雇員數量比中國證監會(huì )稍多，但人均的財政撥款十倍于中國證監會(huì )，而且執法部分的雇員通常具有實(shí)務(wù)界的工作經(jīng)驗，國際合作也較為豐富�？梢�(jiàn)，中國證監會(huì )需要有更多的國家投入、更好的人才隊伍以及更豐富的對市場(chǎng)更貼近的了解。

　　資本市場(chǎng)的監管是一個(gè)系統工程，自律監管、行政監管、司法懲治需要第次銜接、協(xié)調一致。比如，美國證監會(huì )雖是全球范圍內執法經(jīng)驗最為老道的市場(chǎng)監管者，但面對一個(gè)龐大、復雜而變化萬(wàn)端的證券市場(chǎng)時(shí)，僅僅依靠行政執法的力量也是不足以形成有效治理的。在美國，針對市場(chǎng)違法行為更為主要依靠司法力量，如集團訴訟機制、證券市場(chǎng)律師、民事賠償制度乃至刑事責任檢控等。由于種種原因，我國資本市場(chǎng)上的民事賠償機制還不發(fā)達、刑事責任與行政處罰兩種機制的銜接方面還有較大的空隙。