本文轉自公眾號：中國基金報

　　作者：陳墨

　　【導讀】新一輪慢牛要來(lái)了？這一次管理機構也篩選好了，剩下就是開(kāi)設投資賬戶(hù)和劃撥資金了。

　　基金君的朋友圈被“XX基金公司獲得基本養老金證券投資管理機構”的消息刷屏，恭喜這些基金公司先，這一消息問(wèn)世，也意味著(zhù)養老金的步伐真的近了。

　　市場(chǎng)一直有種預期，要等養老金入市，才能有大行情，大錢(qián)讓養老金賺被，養老金俗稱(chēng)不能虧的錢(qián)啊。當然，這種預期，多少有點(diǎn)主觀(guān)或者說(shuō)yy.不過(guò)好像確實(shí)有道理

　　基金君不禁再次說(shuō)一遍，雖然養老金入市已在市場(chǎng)上“炒作”了許多年，但這次顯然將不一樣！按照這個(gè)速度，今年年底或者明年初就有養老金正式入了。也意味著(zhù)A股市場(chǎng)再引活水——將有新的長(cháng)期投資者加盟。(此處似乎應有掌聲)

　　雖然市場(chǎng)對養老金入市也不乏爭議聲，但是對比美國市場(chǎng)始于20世紀80年代初的401k計劃(基本養老金制度)，正因為養老金的入市，維護了美國市場(chǎng)穩定，也分享了美國股市長(cháng)達20多年的大牛市成果�？梢哉f(shuō)，A股也可以靜靜期待新一輪慢牛的來(lái)臨。

　　21家機構獲得資格

　　全國社會(huì )保障基金理事會(huì )12月6日公告，根據《基本養老保險基金投資管理辦法》和全國社會(huì )保障基金理事會(huì )相關(guān)評審規定，評出21家基本養老保險基金證券投資管理機構。

　　具體機構為：

　　博時(shí)基金管理有限公司、

　　長(cháng)江養老保險股份有限公司、

　　大成基金管理有限公司、

　　富國基金管理有限公司、

　　工銀瑞信基金管理有限公司、

　　廣發(fā)基金管理有限公司、

　　海富通基金管理有限公司、

　　華泰資產(chǎn)管理有限公司、

　　華夏基金管理有限公司、

　　匯添富基金管理股份有限公司、

　　嘉實(shí)基金管理有限公司、

　　南方基金管理有限公司、

　　鵬華基金管理有限公司、

　　平安養老保險股份有限公司、

　　泰康資產(chǎn)管理有限責任公司、

　　易方達基金管理有限公司、

　　銀華基金管理股份有限公司、

　　招商基金管理有限公司、

　　中國人保資產(chǎn)管理股份有限公司、

　　中國人壽養老保險股份有限公司、

　　中信證券股份有限公司

　　10年期待入市將近

　　市場(chǎng)都說(shuō)“養老金”入市是一個(gè)長(cháng)久命題，確實(shí)因為提的很早。

　　根據資料統計顯示，

　　2005年11月：人社部發(fā)布《關(guān)于擴大做實(shí)企業(yè)職工基本養老保險個(gè)人賬戶(hù)試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》，指出各地要加強對做實(shí)個(gè)人賬戶(hù)基本的管理和監督，確�；�金安全，實(shí)現保值增值。

　　2005年12月：國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于完善企業(yè)職工基本養老保險制度的決定》。

　　2006年12月：經(jīng)國務(wù)院批準，全國社�；�金會(huì )自2006年12月開(kāi)始受托管理天津、山西、河南、新疆、吉林、黑龍江、山東、湖南、湖北9個(gè)試點(diǎn)省(市、區)做實(shí)企業(yè)職工基本養老保險個(gè)人賬戶(hù)中的中央補助資金，社�；�金理事會(huì )承諾3.5%的保底收益率。

　　2012年3月：國務(wù)院批準同意全國社�；�金投資運營(yíng)管理廣東省1000億元的城鎮職工養老金、期限為5年，資金并入全國社�；�金統一運營(yíng)。

　　2014年2月：國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于建立統一的城鄉居民基本養老保險制度的意見(jiàn)》。

　　2015年1月：國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于機關(guān)事業(yè)單位工作人員養老保險制度改革的決定》。

　　2015年7月：國務(wù)院批準山東省持有1000億元基本養老金結余基金委托社�；�金管理，分批劃轉。

　　2015年8月：國務(wù)院發(fā)布《基本養老保險基金投資管理辦法》

　　2016年3月：國務(wù)院發(fā)布《全國社會(huì )保障基本條例》

　　2016年10月：人社部新聞發(fā)布會(huì )表示，下一步在年內組織第一批委托省份和社�；�金理事會(huì )簽訂合同，同時(shí)也會(huì )由社�；�金理事會(huì )牽頭組織評審委員會(huì )，優(yōu)選第一批養老金管理機構，正式啟動(dòng)投資運營(yíng)工作。

　　2016年11月29日：四家托管機構出爐，工商銀行（601398）、中國銀行（601988）、交通銀行（601328）和招商銀行（600036）4家銀行入選。

　　2016年12月6日：21家首批養老金管理機構出爐。

　　根據10月份發(fā)布的基本養老保險基金托管機構和證券投資管理機構的評審公告，其中社�；�金會(huì )開(kāi)展基本養老保險基金證券投資管理機構評審工作，包括評審公告、申請提交、申請受理、專(zhuān)家評審、社�；�金會(huì )審定、結果公告、監管部門(mén)備案七個(gè)階段。

　　目前這七個(gè)階段已經(jīng)快走完了。

　　那么管理人選好了，什么時(shí)候可以入市？

　　近期媒體消息稱(chēng)可能在12月份中下旬就可能，也有人士稱(chēng)明年初入市也是大概率事件。

　　有消息稱(chēng)隨后的步驟僅剩下，

　　1、完成投資管理機構的答辯和評審

　　2、公布首批基金投資管理機構名單

　　3、簽署合同

　　4、開(kāi)立賬戶(hù)劃撥資金，進(jìn)入日常投資管理階段。

　　如此看來(lái)，這一次管理機構也篩選好了，剩下就是開(kāi)設投資賬戶(hù)和劃撥資金了。

　　養老金入市量多大？

　　其實(shí)《基本養老保險基金投資管理辦法》中對入市養老金投資方向和范圍進(jìn)行了明確限定：養老基金限于境內投資。投資范圍包括：銀行存款，中央銀行票據，同業(yè)存單；國債，政策性、開(kāi)發(fā)性銀行債券，信用等級在投資級以上的金融債、企業(yè)(公司)債、地方政府債券、可轉換債(含分離交易可轉換債)、短期融資券、中期票據、資產(chǎn)支持證券，債券回購；養老金產(chǎn)品，上市流通的證券投資基金，股票，股權，股指期貨，國債期貨。

　　還包括了國家重大工程和重大項目建設，以及國有重點(diǎn)企業(yè)改制、上市，養老基金可以進(jìn)行股權投資。(國有重點(diǎn)企業(yè)改制、上市范圍限定為中央企業(yè)及其一級子公司，以及地方具有核心競爭力的行業(yè)龍頭企業(yè)，包括省級財政部門(mén)、國有資產(chǎn)管理部門(mén)出資的國有或國有控股企業(yè)。)

　　按照比例

　　投資比例詳解

　　目前有多位專(zhuān)家表示首批入市的養老金規模在200-300億元左右，市場(chǎng)期待的顯然是細水長(cháng)流的的資金。

　　市場(chǎng)也很多暢想的測算：

　　更多的預期是3000億元左右。如某券商分析師預測，依據可供運營(yíng)管理養老資金2萬(wàn)億元與初始投資A股比例15%計算，預計初始養老金入市規模約為3000億元，約占當前A股流通市值的0.77%。

　　有媒體報道，參考之前企業(yè)年金基金和社�；�金的投資比例表示，預計首次養老金入市比例約為目前可供運營(yíng)管理養老資金的12%，也就是2400億元。

　　此前國金證券（600109）預計，養老金初期入市規模約為3000億,占A股流通市值比例約為1%。

　　中金公司研報：雖然30%的投資比例是養老金入市的上限，但在實(shí)際運營(yíng)中可能不會(huì )很快達到這一上限。以企業(yè)年金為例，通過(guò)對比，基本養老保險基金的投資辦法與企業(yè)年金相似，而2014年企業(yè)年金權益類(lèi)資產(chǎn)占比只有6%，遠低于30%的上限。在實(shí)際運營(yíng)中，為安全考慮，投資股市的比例很可能達不到30%。

　　也有人士表示，基本養老保險基金的歸集和市場(chǎng)化投資將是一個(gè)相對較長(cháng)的過(guò)程�！掇k法》規定，基本養老保險基金的委托人是省級社保，而目前我國基本養老保險基金省級統籌的覆蓋面還不是很大，因此基金的歸集有一個(gè)過(guò)程。

　　入市偏愛(ài)什么

　　參考社保和企業(yè)年金配置看養老金入市標的

　　業(yè)內預測，個(gè)股選擇方面將以大盤(pán)股、低估值藍籌股、行業(yè)龍頭股為主。

　　先看企業(yè)年金的重倉股：

　　企業(yè)年金的重倉股

　　目前企業(yè)年金總體規模已經(jīng)超過(guò)1萬(wàn)億，也多數都是委托專(zhuān)業(yè)投資機構來(lái)管理。數據顯示，中報重倉股為23個(gè)，持有市值較高的是首航節能（002665）、岳陽(yáng)紙業(yè)、南洋科技（002389）、美欣達（002034）、大冶特鋼（000708）、海普瑞（002399）、鴻博股份（002229）等。所持倉的不少個(gè)股三季度以來(lái)表現好大盤(pán)指數。

　　不過(guò)，超過(guò)90%企業(yè)年金計劃屬于擁有保密性單一計劃，只有少部分是需要披露資產(chǎn)配置的集合計劃和其他計劃，真實(shí)資產(chǎn)配置情況仍比較“神秘”。

　　相比中報，三季報也解開(kāi)了一些企業(yè)年金布局的情況，不少新進(jìn)個(gè)股值得關(guān)注。

　　再看看社�；�金情況：

　　資訊數據顯示，社�；�金二季度出現在709只個(gè)股前十大流通股東名單當中，合計持有股數為116.6233億股，市值達1678.5452億元。這709只個(gè)股中，社保新進(jìn)155只個(gè)股。

　　其中，社保新進(jìn)持股數量排名靠前的個(gè)股有南方航空（600029）、杰賽科技（002544）、長(cháng)盈精密（300115）、東方航空（600115）、大名城（600094）、啟迪桑德（000826）、海大集團（002311）、湖南黃金、石化機械（000852）、國金證券。

　　在看看三季報所披露的社�；�金配置情況。

　　1、持有市值較高的品種

　　持有市值較高的品種

　　2、三季度新進(jìn)的品種

　　三季度新進(jìn)的品種