近日，上市零售藥店收購動(dòng)作頻發(fā)。2023年12月28日，一心堂宣布斥資2.16億元并購7家小型連鎖藥店的187家門(mén)店。而就在前1天，健之佳宣布收購重慶紅瑞樂(lè )邦190家藥店，對價(jià)1.37億元。

　　分析人士認為，相較于美國和日本兩個(gè)較發(fā)達成熟的藥品零售市場(chǎng)，我國正處于龍頭企業(yè)通過(guò)并購擴張快速占領(lǐng)市場(chǎng)的階段，行業(yè)仍處于快速整合期，集中度存在較大的提升空間。

　　加速擴張

　　市場(chǎng)競爭加劇是零售藥店頻繁收購的原因之一。一心堂在公告中提及，隨著(zhù)行業(yè)集中度的提升，一些全國性和區域性的大型醫藥零售連鎖企業(yè)逐步形成，這些企業(yè)可借助其資金、品牌和供應鏈管理等方面的優(yōu)勢逐步發(fā)展壯大，零售企業(yè)之間的競爭日趨激烈。同時(shí)隨著(zhù)基層醫療機構用藥水平持續提升、藥品零差率政策推廣、藥品零售企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本上升，加之以互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)終端購物方式為主的消費群體正在逐步形成，市場(chǎng)競爭加劇。根據公司整體發(fā)展戰略，通過(guò)“新開(kāi)+收購”并重的方式，加快門(mén)店網(wǎng)絡(luò )擴張；積極參與醫改政策，創(chuàng )新經(jīng)營(yíng)模式持續提升公司整體競爭實(shí)力，保持和擴大區域競爭優(yōu)勢。

　　健之佳表示，本次交易符合公司在川渝桂地區的戰略布局規劃，通過(guò)此次收購，可快速拓展重慶地區的門(mén)店規模、加密門(mén)店布點(diǎn)，迅速進(jìn)入空白區域市場(chǎng)，提升區域性的品牌影響力和競爭力。收購后，公司在重慶地區的門(mén)店規模突破500家，后續公司將穩妥推進(jìn)項目整合，為未來(lái)的業(yè)績(jì)提升奠定基礎，并在此基礎上持續拓展。

　　展望2024年，頭部零售藥店計劃持續擴張。健之佳日前披露的投資者交流活動(dòng)顯示，根據過(guò)往三年的門(mén)店拓展情況及公司實(shí)際，預計2024年門(mén)店拓展將不低于2023年門(mén)店拓展家數（約1000-1100家）。

　　健之佳稱(chēng)，公司按“自建+收購”雙輪驅動(dòng)的模式推進(jìn)“以中心城市為核心向下滲透”的門(mén)店擴張策略，在云南、河北兩個(gè)利潤中心持續密集布點(diǎn)、渠道下沉，增強盈利能力；重慶、遼寧作為第二梯隊，在2023年底、最遲2024年底突破500家門(mén)店規模，持續打造新的利潤中心；在四川、廣西快速拓展提升。

　　健之佳表示，并購項目初步聚焦于除云南外已布局省份的空白、薄弱區域，以中小項目為主，后續若有適當項目，考慮逐步進(jìn)入其他目標市場(chǎng)，并將中長(cháng)期目標市場(chǎng)確定為經(jīng)濟發(fā)展迅速、人口持續積聚的長(cháng)三角、長(cháng)江中游經(jīng)濟帶、粵港澳大灣區等重點(diǎn)區域，繼續推進(jìn)公司從區域連鎖企業(yè)向全國連鎖企業(yè)轉變，通過(guò)聚焦目標顧客健康需求的專(zhuān)業(yè)、全渠道、差異化服務(wù)，拓展業(yè)務(wù)。

　　頭部企業(yè)獲益

　　近十年來(lái)，零售藥店由于其經(jīng)濟性、便利性及專(zhuān)業(yè)性等特點(diǎn)，逐漸成為藥品銷(xiāo)售的主要渠道之一，市場(chǎng)規模從2010年的1275億元增長(cháng)到2022年的5990億元，年復合增長(cháng)率為13.76%，零售藥店的門(mén)店數量從2010年的38.80萬(wàn)家增長(cháng)到2022年的62.33萬(wàn)家。

　　業(yè)內人士認為，隨著(zhù)藥品集采擴面以及藥品價(jià)格大幅下降，單體店面臨資金周轉等生存壓力，規模經(jīng)濟成為企業(yè)重要的競爭優(yōu)勢，連鎖化和行業(yè)整合是未來(lái)長(cháng)期發(fā)展趨勢。

　　數據顯示，從行業(yè)集中度來(lái)看，2020年中國、日本、美國（處方藥市場(chǎng)）前十的零售藥店市場(chǎng)份額占比分別為20.9%、70.7%和74.6%。從連鎖化率來(lái)看，2018年美國和日本的連鎖化率分別為64.0%和87.1%，截至2022年末，中國的連鎖化率為57.8%，相比日本和美國的市場(chǎng)仍有較大差距。

　　近年來(lái)，兩票制、帶量采購、“雙通道”等一系列政策出臺和落地，加速行業(yè)集中度提升。同時(shí)，隨著(zhù)處方外流和新零售模式的發(fā)展，國家通過(guò)藥店分類(lèi)分級管理、醫保定點(diǎn)管理等，進(jìn)一步明確了零售藥房納入定點(diǎn)醫療機構的條件、開(kāi)展線(xiàn)上業(yè)務(wù)等的要求，中小型藥店在藥品種類(lèi)、專(zhuān)業(yè)服務(wù)、醫保資格方面的競爭優(yōu)勢都弱于大型連鎖，在獲客、成本及費用管理方面都有更大壓力。

　　業(yè)內人士認為，一系列促進(jìn)行業(yè)集中度提升的政策在給中小型藥房經(jīng)營(yíng)帶來(lái)壓力的同時(shí)，也為頭部企業(yè)提高市占率提供了機遇。頭部連鎖企業(yè)由于其規模效應和完善的管理體系，在拓展業(yè)務(wù)、承接處方等方面都更具優(yōu)勢，相較于美國較為成熟的藥店零售市場(chǎng)，我國頭部企業(yè)市占率有較大的提升空間。

　　國金證券認為，頭部企業(yè)門(mén)店的合規化程度更高、管理能力更強，因受監管信任程度更高，其在承接處方外流的過(guò)程中有望獲取更大份額；頭部企業(yè)具備規模效應，在品牌、采購議價(jià)權、物流管理水平等方面均更具優(yōu)勢。

　　太平洋證券認為，在專(zhuān)業(yè)化服務(wù)、多元化經(jīng)營(yíng)以及全渠道布局方面形成優(yōu)勢的連鎖企業(yè)能夠更好地實(shí)現差異化競爭，并且更快找到新的增長(cháng)曲線(xiàn)。例如專(zhuān)業(yè)藥房能給藥店帶來(lái)更多高價(jià)值的客群，在實(shí)現更高客單價(jià)的同時(shí)提升用戶(hù)黏性；非藥品類(lèi)的拓展能夠降低藥店對醫保資金的依賴(lài)，拓寬收入來(lái)源，并且改善毛利率；線(xiàn)上渠道尤其是O2O使藥店能夠緩解來(lái)自醫藥電商的競爭，順應年輕客群的消費習慣。