近期，連鎖藥店上市公司動(dòng)作不斷，健之佳擬20.74億元收購唐人醫藥，益豐藥房將收購唐山市德順堂醫藥連鎖有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“德順堂”）重組后新公司70%股權。業(yè)內人士認為，連鎖藥店成長(cháng)確定性強。連鎖藥店上市公司加速擴張，有利于鞏固市場(chǎng)地位，增強盈利能力。

　　連鎖藥店忙擴張

　　今年以來(lái)，益豐藥房并購動(dòng)作不斷。為進(jìn)一步鞏固湖南市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢，益豐藥房今年4月公告，擬收購湖南九芝堂51%股權。此次益豐藥房子公司新興藥房與李軍、董軍生以及德順堂共同簽署協(xié)議，由李軍、董軍生或指定且實(shí)際控制的第三方出資設立新公司，將德順堂全部業(yè)務(wù)和相關(guān)資產(chǎn)注入新公司，新興藥房將購買(mǎi)重組后新公司70%的股權。

　　除了益豐藥房，其他連鎖藥店上市公司也在積極擴張。6月30日晚間，健之佳公告，擬以20.74億元現金收購唐人醫藥100%股權，創(chuàng )下國內藥店并購的最大金額；6月26日，老百姓大藥房舉行門(mén)店突破萬(wàn)家慶典。

　　對于收購帶來(lái)的影響，上述公司均表示，有助于提升盈利能力。健之佳表示，本次交易是公司向全國市場(chǎng)擴張的起點(diǎn)。交易完成后，公司營(yíng)業(yè)規模、門(mén)店數量、覆蓋區域、市場(chǎng)滲透率將大幅提升，有利于提升對上游供應商的議價(jià)能力和專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力，實(shí)現專(zhuān)業(yè)推廣、商品營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)的規模效應和協(xié)同效應，降低產(chǎn)品的采購成本，提升盈利能力。

　　為推動(dòng)行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，一系列政策出臺鼓勵零售藥店行業(yè)加快整合。2021年10月發(fā)布的《關(guān)于“十四五”時(shí)期促進(jìn)藥品流通行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見(jiàn)》提出，到2025年培育形成5-10家超過(guò)500億元的專(zhuān)業(yè)化、多元化藥品零售連鎖企業(yè)，藥品零售百強企業(yè)年銷(xiāo)售額占藥品零售市場(chǎng)總額65%以上，藥品零售連鎖率接近70%。

　　當前，頭部連鎖藥店并購擴張步伐提速。中信證券研報顯示，2021年連鎖藥房上市公司合計完成并購（按照交割時(shí)間）65例，并購金額約22.7億元，較2020年翻倍式增長(cháng)，且各家上市公司并購金額有一定程度提升。2022年以來(lái)，隨著(zhù)行業(yè)分化加劇，上市公司對于中大型規模項目的并購有望加速，行業(yè)連鎖化及規范化快速推進(jìn)，連鎖藥房市場(chǎng)逐漸從數量提升向質(zhì)量提升轉變。

　　行業(yè)集中度提升

　　近年來(lái)，涉及醫藥零售行業(yè)的相關(guān)政策不斷推出，包括醫保個(gè)人賬戶(hù)調整、執業(yè)藥師規范監管、帶量采購及擴面等內容，院外零售市場(chǎng)規范性和重要性逐漸提升。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)醫療領(lǐng)域相關(guān)政策不斷完善，有望持續賦能院外零售市場(chǎng)。

　　中信證券認為，電子處方的應用和普及、帶量采購持續推進(jìn)、門(mén)診統籌推進(jìn)等快速落地，推動(dòng)行業(yè)高景氣度持續。結合醫藥分家和龍頭連鎖規?；嵘?，醫藥零售行業(yè)迎來(lái)政策及產(chǎn)業(yè)的共振，未來(lái)3-5年醫藥連鎖零售行業(yè)有望保持高速發(fā)展。從行業(yè)盈利能力看，中信證券表示，隨著(zhù)集中度提升，近幾年毛利率保持穩健提升，頭部醫藥連鎖零售企業(yè)依托規模和品牌優(yōu)勢進(jìn)行門(mén)店高速擴張，進(jìn)一步強化區域布局優(yōu)勢，同時(shí)推動(dòng)行業(yè)規范化發(fā)展，強者恒強效應持續兌現。

　　光大證券認為，隨著(zhù)我國醫藥分開(kāi)政策的推進(jìn)，藥店有望成為藥品銷(xiāo)售第一終端。僅考慮處方藥藥店渠道占比提升至美日市場(chǎng)水平，我國實(shí)體藥店規模接近1萬(wàn)億元。