近期，生豬現貨價(jià)格持續上漲，全國部分地區豬價(jià)已漲至16元/公斤以上。與此同時(shí)，生豬期貨價(jià)格節節攀升，最新價(jià)格也較春節前低點(diǎn)累漲超16%。

　　分析人士表示，2023年下半年以來(lái)，生豬產(chǎn)能去化逐步兌現，導致生豬供給減少。此外，根據正常需求規律，下半年生豬需求將好于上半年。市場(chǎng)對于未來(lái)生豬行情持樂(lè )觀(guān)預期，吸引了部分養殖群體開(kāi)始從事二次育肥操作，分流了部分市場(chǎng)供應，進(jìn)而推升生豬價(jià)格上漲。盡管多位業(yè)內人士認為2024年生豬價(jià)格大概率維持上行，但仍需警惕二次育肥操作，以及一旦市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)情緒高漲帶動(dòng)價(jià)格過(guò)度上行對價(jià)格方面帶來(lái)的制約作用。

　　● 本報記者 馬爽

　　二次育肥入市改善短期基本面

　　春節過(guò)后，生豬市場(chǎng)春意盎然。國家統計局發(fā)布的旬度數據顯示，截至2024年5月上旬，外三元生豬價(jià)格為15.0元/公斤，較2月下旬的13.7元/公斤累計上漲9.5%。

　　提前反應市場(chǎng)預期的生豬期貨價(jià)格也在春節前觸底反彈。文華財經(jīng)數據顯示，截至5月21日收盤(pán)，生豬期貨主力合約收報18270元/噸，較2月7日低點(diǎn)15710元/噸累計上漲16.30%。

　　“生豬養殖行業(yè)經(jīng)歷連續一年虧損后，今年春節之后終于迎來(lái)了生豬價(jià)格的反彈?！惫獯笃谪涋r產(chǎn)品研究員孔海蘭向中國證券報記者表示，本輪生豬價(jià)格的啟動(dòng)源于生豬產(chǎn)能持續下降之后，市場(chǎng)信心的提升。

　　從終端報價(jià)來(lái)看，全國部分地區的生豬價(jià)格甚至已漲至16元/公斤上方，5月21日，最高報價(jià)一度達到16.6元/公斤。

　　盡管生豬價(jià)格整體維持漲勢，但是過(guò)程并不是一蹴而就的。國家統計局發(fā)布的數據顯示，外三元生豬價(jià)格于2月下旬止跌反彈，4月上旬達到15.3元/公斤，4月中旬則回落至14.9元/公斤，5月上旬再次漲至15.0元/公斤。

　　“無(wú)論是3月份還是5月份的生豬價(jià)格上漲，都與市場(chǎng)上的二次育肥有較大關(guān)聯(lián)?！弊縿?chuàng )資訊生豬行業(yè)分析師王亞男向記者表示，北方地區散戶(hù)及中小規模養殖場(chǎng)生豬去產(chǎn)能情況較為普遍，空欄率較高，市場(chǎng)對后市生豬行情持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，但是由于母豬及仔豬補欄周期較長(cháng)，且風(fēng)險隨之提升，因此近期二次育肥操作愈發(fā)普遍。

　　所謂二次育肥，是指養殖戶(hù)購買(mǎi)正常出欄健康豬對其進(jìn)行再次育肥，通過(guò)低買(mǎi)高賣(mài)，賺取漲價(jià)部分的價(jià)差。

　　中信建投期貨養殖行業(yè)首席分析師魏鑫表示：“近期生豬市場(chǎng)出現一定程度上的回暖，根本原因在于2023年下半年的產(chǎn)能去化逐步兌現導致生豬供給減少。此外，市場(chǎng)對下半年生豬行情存在樂(lè )觀(guān)預期，也吸引部分養殖群體開(kāi)始從事二次育肥操作，分流了部分市場(chǎng)供應?！?/p>

　　王亞男介紹，本輪二次育肥主要補欄的是90公斤-125公斤體重段的標豬，由于二次育肥豬價(jià)較高，也帶動(dòng)了正常出欄生豬價(jià)格的上漲。此外，部分二次育肥戶(hù)補欄120公斤-125公斤的標豬，在標豬收購時(shí)與屠宰企業(yè)形成競爭關(guān)系，進(jìn)一步推高了生豬價(jià)格。

　　“二次育肥參與主體入市，在增加標豬需求的同時(shí)，也減少對市場(chǎng)的供給，改善短期生豬市場(chǎng)基本面，現貨價(jià)格因此得到支撐?！笨缀Ｌm表示，進(jìn)入5月份，隨著(zhù)農產(chǎn)品板塊整體上行，飼料原料端的玉米、豆粕價(jià)格持續走強，成本端對生豬價(jià)格形成支撐。此外，近期A(yíng)股養殖板塊多只個(gè)股反彈，市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)情緒升溫，再次對生豬現貨價(jià)格形成利多刺激。

　　行業(yè)產(chǎn)能去化明顯

　　在采訪(fǎng)中記者了解到，業(yè)內人士普遍將本輪生豬價(jià)格反彈的原因歸結為行業(yè)產(chǎn)能去化明顯。

　　從2023年1月份開(kāi)始，能繁母豬存欄量進(jìn)入下降區間，此后生豬產(chǎn)能持續回調。農業(yè)農村部數據顯示，2024年3月末全國能繁母豬存欄3992萬(wàn)頭，同比下降7.3%，相當于3900萬(wàn)頭正常保有量的102.4%，處于產(chǎn)能調控綠色合理區域。此外，國家統計局數據顯示，2024年一季度全國豬肉產(chǎn)量1583萬(wàn)噸，同比下降0.4%。

　　“從目前公布的能繁母豬數據來(lái)看，產(chǎn)能去化較有力，供給端情況顯著(zhù)改善。而根據正常需求規律，下半年生豬需求將好于上半年，需求端也有望對生豬價(jià)格形成支撐?！笨缀Ｌm表示，雖然目前生豬的終端需求比較穩定，較前期并未出現大幅增加情況。但若未來(lái)需求出現增加，需求端與供給端形成共振，屆時(shí)豬價(jià)上方空間值得期待。

　　就生豬價(jià)格表現來(lái)看，王亞男認為：“本輪‘豬周期’拐點(diǎn)在2024年2月末已經(jīng)出現?！?/p>

　　王亞男解釋?zhuān)环矫?，雖然南方地區豬源仍較為充沛，但是前期北方地區去產(chǎn)能效果逐步顯現，生豬價(jià)格震蕩上漲并帶動(dòng)全國均價(jià)上漲。卓創(chuàng )資訊監測的數據顯示，全國瘦肉型生豬交易均價(jià)已由2月末的13.48元/公斤上漲至5月20日的15.75元/公斤，區間累計漲幅達16.84%。另一方面，北方地區已進(jìn)行至少兩輪的二次育肥集中補欄操作，側面反映出空欄率較高。

　　魏鑫表示，后續的生豬價(jià)格波動(dòng)和2019年以前的“豬周期”波動(dòng)在形式上存在較大差異，不能直接把此前的經(jīng)驗轉移過(guò)來(lái)。魏鑫認為：“本輪生豬價(jià)格的上漲具有相對確定性，是來(lái)自2023年的產(chǎn)能去化，但一旦豬價(jià)出現回暖，產(chǎn)能開(kāi)始恢復，那么對應的豬價(jià)上行空間也將受到限制。此外，在2019年以來(lái)的持續投資下，整體生豬行業(yè)的投資回報率預期下行，階段性和季節性的盈利空間存在，但要形成跨年度的超長(cháng)盈利周期尚有難度?！?/p>

　　對年內行情持樂(lè )觀(guān)態(tài)度

　　隨著(zhù)近期生豬價(jià)格的上漲，養殖群體的心態(tài)也發(fā)生了一些微妙變化。

　　“生豬價(jià)格持續上漲后，養殖戶(hù)看漲情緒升溫，二次育肥的入市積極性再度提升?！笨缀Ｌm表示，但是在經(jīng)歷去年的虧損后，二次育肥參與主體趨于謹慎，整體以“短進(jìn)短出”為主。

　　魏鑫也表示，今年以來(lái)二次育肥群體以“抄底不追漲”的模式為主，而夏季的到來(lái)可能限制二次育肥群體追漲的力度。另外，受2023年市場(chǎng)經(jīng)驗影響，養殖端雖然對于今年下半年持有樂(lè )觀(guān)情緒，但對生豬價(jià)格上漲高度保持謹慎，因此越來(lái)越多的企業(yè)可能尋求期貨、“保險+期貨”等方式來(lái)進(jìn)行風(fēng)險管理。

　　從仔豬補欄情況來(lái)看，孔海蘭介紹，隨著(zhù)生豬價(jià)格持續上漲，近期養殖端對仔豬的補欄意愿有所提升。

　　展望后市，王亞男認為，短期來(lái)看，本輪生豬價(jià)格上漲主要受北方二次育肥帶動(dòng)，由于部分二次育肥補欄時(shí)的生豬體重已偏大，因此養殖周期將比較短暫，6月份或會(huì )陸續出現二次育肥豬出欄，屆時(shí)供應端可能出現短時(shí)增加，生豬價(jià)格上漲幅度恐受限，局部或出現暫時(shí)止漲回落現象。此外，由于部分南方地區豬源或調往北方地區市場(chǎng)，因此也可能在一定程度上平抑生豬價(jià)格上漲幅度。

　　不過(guò)，從長(cháng)周期來(lái)看，王亞男表示，受供應端趨降影響，今年生豬價(jià)格將以上漲為主?！昂笃诙斡驶驎?huì )不斷出現，在豬價(jià)持續上漲時(shí)選擇出欄，增加市場(chǎng)供應，抑制生豬價(jià)格漲勢，而在豬價(jià)下降后再度進(jìn)行二次育肥。因此，從整體來(lái)看，今年生豬價(jià)格或呈現震蕩上漲態(tài)勢?！?/p>

　　從周邊品種表現來(lái)看，孔海蘭表示，目前農產(chǎn)品板塊各品種均呈現出偏強的表現，對生豬市場(chǎng)也形成一定的影響。預計生豬價(jià)格將延續上行態(tài)勢，并有望在四季度需求旺季階段達到全年最高水平。

　　魏鑫認為，此輪生豬價(jià)格的上行行情或主要體現在二、三季度，四季度將維持高位震蕩或震蕩調整?！澳壳笆袌?chǎng)普遍對今年生豬行情持樂(lè )觀(guān)情緒，而一旦情緒高漲帶動(dòng)價(jià)格過(guò)度上行，后續或面臨持續調整風(fēng)險?！蔽忽握f(shuō)。