潘悅 制圖

繼董事長(cháng)和總裁在原定任期之前離任后，昆藥集團（600422.SH）的高管調整仍在繼續。1月8日，昆藥集團發(fā)布公告，李泓燊辭去公司副董事長(cháng)和ESG委員會(huì )委員等職務(wù)，辭任后不再擔任公司任何職務(wù)。就在幾天前，公司連發(fā)兩則人事變動(dòng)公告，原董事長(cháng)吳文多、原總裁顏煒和原副總裁李立春三人因工作調整離任，來(lái)自公司控股股東華潤三九的高管喻翔與鐘江分別接任董事長(cháng)與總裁。

管理層迎來(lái)洗牌

作為一家老牌藥企，昆藥集團成立于1951年，2000年在上交所上市。2023年初，昆藥集團完成董事會(huì )、監事會(huì )改組工作，華潤三九實(shí)現對昆藥集團的并購控股。根據規劃，2025年是雙方實(shí)現“三年融合”目標的最后一年，因而此次管理層“換血”也備受市場(chǎng)關(guān)注。

從公司原董事長(cháng)吳文多和原總裁顏煒的履歷來(lái)看，兩人均為華潤系的老將。吳文多的職業(yè)生涯貫穿華潤系多家核心醫藥上市公司，2025年1月接棒出任昆藥集團董事長(cháng)；原總裁顏煒，2023年初加入昆藥集團，被視為推動(dòng)昆藥集團向“銀發(fā)健康產(chǎn)業(yè)”戰略轉型的關(guān)鍵人物。兩人原定的任期到期日為2028年1月，此次均為提前離任。

從此次履新的喻翔與鐘江的簡(jiǎn)歷不難看出，華潤三九對于昆藥集團的發(fā)展寄予厚望。

新任董事長(cháng)喻翔身為80后核心骨干，擁有豐富的品牌建設與醫藥營(yíng)銷(xiāo)實(shí)戰經(jīng)驗，曾主導華潤三九OTC（非處方藥）業(yè)務(wù)的品牌專(zhuān)業(yè)化戰略與營(yíng)銷(xiāo)改革，歷任華潤三九醫藥股份有限公司OTC事業(yè)部副總經(jīng)理、專(zhuān)業(yè)品牌事業(yè)部總經(jīng)理，深圳華潤三九醫藥貿易有限公司總經(jīng)理等職位；新任總裁鐘江則有著(zhù)深厚的財務(wù)背景，其在華潤三九財務(wù)管理中心、審計部等關(guān)鍵崗位的任職經(jīng)歷，使其在內控管理、預算管控與資金運作方面積累了成熟經(jīng)驗。

業(yè)績(jì)承壓折射焦慮

不過(guò)，此次大刀闊斧式的管理層調整暴露出潛在問(wèn)題的同時(shí)，再度派出兩位經(jīng)驗豐富的老將，也彰顯了華潤三九將昆藥集團深度融入其自身醫藥體系，實(shí)現優(yōu)勢互補的堅定決心。

自2024年以來(lái)，昆藥集團的業(yè)績(jì)持續呈現下滑趨勢。財務(wù)數據顯示，2025年前三季度，昆藥集團營(yíng)收47.51億元，同比下降18.08%；歸母凈利潤2.69億元，同比大幅下滑39.42%，創(chuàng )近六年同期新低。其中，三季度業(yè)績(jì)下滑尤為劇烈，營(yíng)收與歸母凈利潤同比降幅分別達30.19%和59.03%，扣非后凈利潤虧損3397.13萬(wàn)元，同比大幅下降126.26%。

對于營(yíng)業(yè)收入與凈利潤大幅下滑的原因，昆藥集團在2025年第三季度報告中指出，主要系公司持續推進(jìn)模式再造與渠道變革向深水區突破，渠道動(dòng)能轉換期內銷(xiāo)售端面臨階段性承壓，疊加全國中成藥集采擴圍續約執行進(jìn)度晚于預期、零售藥店終端整合等多重因素影響所致。

產(chǎn)品結構單一固化是業(yè)績(jì)不振的原因之一。得益于云南豐富的中藥材資源，公司聚焦三七、青蒿和天麻等特色植物，推出了昆藥血塞通系列和蒿甲醚系列等核心植物藥產(chǎn)品。公司深耕中醫藥行業(yè)70余年且產(chǎn)品連續多年占據市場(chǎng)份額高地，諸多核心產(chǎn)品已上市超過(guò)20年。

以核心產(chǎn)品血塞通系列為例，公司在1985年申請使用“血塞通”名稱(chēng)，1986年推出血塞通注射液，該系列中血塞通軟膠囊則是在2003年研制生產(chǎn)。隨著(zhù)各類(lèi)創(chuàng )新藥物的上市，患者也擁有了更多樣的選擇。來(lái)自外部的壓力同樣反映在產(chǎn)品銷(xiāo)量上，公司注射用血塞通（凍干）的銷(xiāo)量由2022年的5926萬(wàn)支下降至2024年的3348萬(wàn)支。

為了尋找全新業(yè)績(jì)增長(cháng)點(diǎn)，公司主要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)全球化布局和創(chuàng )新藥研發(fā)兩手準備：全球化方面，2025年上半年累計提交海外注冊申請90份，血塞通制劑已獲得全球15個(gè)國家的準入資格；創(chuàng )新藥研發(fā)領(lǐng)域，適用于缺血性腦卒中的天然藥物1類(lèi)新藥KYAZ01-2011-020已開(kāi)展II期臨床研究；治療非酒精性脂肪肝的1類(lèi)創(chuàng )新藥KYAH01-2018-111項目臨床I期穩步推進(jìn)。

在此前的公開(kāi)場(chǎng)合中，對于后續品類(lèi)打造，昆藥集團表示：“將重點(diǎn)構建三大核心方向，一是以血塞通為核心的心腦血管大品類(lèi)；二是以舒肝顆粒為核心的情緒賽道大品類(lèi)，有望成為公司核心品類(lèi)支柱；三是以精神神經(jīng)、抗疼痛類(lèi)產(chǎn)品為核心，同時(shí)聯(lián)動(dòng)非藥領(lǐng)域的領(lǐng)先產(chǎn)品，尤其在慢病管理模式中形成差異化優(yōu)勢?！?/p>

戰略轉型任重道遠

不過(guò)，此次大刀闊斧式的管理層調整，在暴露出潛在問(wèn)題的同時(shí)，也進(jìn)一步顯現華潤三九推動(dòng)昆藥集團與自身醫藥體系優(yōu)勢互補的決心。

梳理昆藥集團此前拋出的發(fā)展藍圖不難發(fā)現，其戰略轉型圍繞“銀發(fā)健康”與“華潤協(xié)同”兩大關(guān)鍵詞展開(kāi)。有業(yè)內人士認為，華潤三九顯然不愿意看到這家核心子公司在整合期消耗過(guò)長(cháng)。隨著(zhù)華潤系在昆藥董事會(huì )的席位由9席增至15席并覆蓋OTC、人力與財務(wù)等關(guān)鍵領(lǐng)域，其控制力度也在進(jìn)一步強化。此次高層換帥，核心在于加速“融合+改革”的雙輪驅動(dòng)，盡快讓昆藥走出渠道變革的泥潭，將華潤的資源優(yōu)勢轉化為切實(shí)的業(yè)績(jì)增長(cháng)。

不過(guò)，公司想要真正實(shí)現戰略轉型，或許依然任重道遠。以研發(fā)為例，2021年華潤三九入主之前，昆藥集團的研發(fā)人員數量為220人。華潤三九入主兩年后，2024年公司的研發(fā)人員數量為245人，在研發(fā)團隊規模方面并無(wú)明顯增長(cháng)。2022年至2024年，公司的研發(fā)費用分別為6965萬(wàn)元、7126萬(wàn)元和1.06億元，研發(fā)投入仍有提升空間。

值得一提的是，除了昆藥集團，華潤系醫藥板塊集中完成人事調整。就在近期，華潤醫藥商業(yè)集團有限公司法定代表人由鄔建軍變更為郭霆，華潤旗下的華潤雙鶴和中藥核心企業(yè)江中藥業(yè)也完成管理層調整。

隨著(zhù)國家集采推動(dòng)行業(yè)從價(jià)格競爭轉向研發(fā)與質(zhì)量比拼，以及首版《商業(yè)健康保險創(chuàng )新藥品目錄（2025年）》落地，新的市場(chǎng)環(huán)境也對醫藥企業(yè)的運營(yíng)和研發(fā)能力提出了更高要求。在此背景下，華潤系在醫藥行業(yè)將如何落實(shí)從規模擴張轉向高質(zhì)量發(fā)展，此次高層換帥又能否助力擁有70余年歷史的昆藥集團煥發(fā)新生，仍有待時(shí)間的進(jìn)一步檢驗。