1月8日，智譜華章在港交所掛牌；同一天，MiniMax（稀宇科技）公布定價(jià)結果，將以165港元的定價(jià)上限發(fā)行，并于1月9日掛牌買(mǎi)賣(mài)。近期資本市場(chǎng)上AI企業(yè)表現活躍，不僅迎來(lái)“國產(chǎn)大模型第一股”，AI芯片、服務(wù)器等產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)也在加快腳步、密集上市。

受訪(fǎng)人士表示，資本市場(chǎng)的活躍折射出AI產(chǎn)業(yè)正從技術(shù)探索邁向規?；?、商業(yè)化發(fā)展的新階段，并帶動(dòng)從底層算力到上層應用的完整產(chǎn)業(yè)鏈，迎來(lái)發(fā)展新機遇。

東方財富數據顯示，1月8日，AI大模型公司智譜華章上市首日漲幅達13.17%，報131.5港元/股，市值近580億港元。當天，AI大模型企業(yè)MiniMax公布定價(jià)結果，最終融資申購額超2831億港元，公開(kāi)發(fā)售部分超額認購倍數超過(guò)1837倍。

AI芯片等企業(yè)的資本市場(chǎng)表現同樣搶眼。和智譜華章上市同一天，通用GPU芯片及AI算力解決方案提供商天數智芯也于香港聯(lián)交所主板掛牌，其發(fā)行的香港公開(kāi)發(fā)售部分獲得414.24倍認購。壁仞科技則于1月2日在港交所上市，其產(chǎn)品已應用于A(yíng)I數據中心、電信、AI解決方案、能源及公用事業(yè)等關(guān)鍵行業(yè)。此外，1月6日，中國證監會(huì )官網(wǎng)披露，國內服務(wù)器企業(yè)超聚變數字技術(shù)股份有限公司在河南證監局提交上市輔導備案。

針對這一波AI領(lǐng)域企業(yè)上市熱潮，賽智產(chǎn)業(yè)研究院人工智能研究所副所長(cháng)安赟對記者表示，資本市場(chǎng)對AI領(lǐng)域的認可已從早期的概念驗證轉向了更為理性的商業(yè)接納?！癆I企業(yè)扎堆上市不僅標志著(zhù)行業(yè)從‘技術(shù)敘事’正式跨入‘商業(yè)驗證’階段，也意味著(zhù)投資者不再單純依據模型參數規模等技術(shù)指標進(jìn)行估值，而是更看重AI企業(yè)將技術(shù)轉化為穩定營(yíng)收和現金流的實(shí)際能力，商業(yè)化落地的成效成為衡量企業(yè)價(jià)值的核心標尺?！?/p>

君聯(lián)資本總裁李家慶在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，資本市場(chǎng)對AI產(chǎn)業(yè)的評估標準，已從對“AI顛覆性愿景與長(cháng)期潛力”的描繪，轉向對“可實(shí)現性”這一關(guān)鍵維度的期待?！鞍ㄖ亲V華章在內的一批AI企業(yè)上市，其背后是市場(chǎng)對技術(shù)原創(chuàng )性、商業(yè)化閉環(huán)能力及可持續增長(cháng)潛力的深度認可?！?/p>

正如專(zhuān)家所言，商業(yè)模式的探索和落地正在成為大模型企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。智譜華章相關(guān)負責人表示，其商業(yè)模式以MaaS（即大模型API調用）為主，低成本地將智能賦能于場(chǎng)景。目前，智譜MaaS開(kāi)放平臺（bigmodel.cn）上有超270萬(wàn)企業(yè)及應用開(kāi)發(fā)者。MiniMax的收入來(lái)源則主要包括AI原生產(chǎn)品收入和開(kāi)放平臺及基于A(yíng)I的企業(yè)服務(wù)收入，前者自2024年開(kāi)始快速增長(cháng)，2025年1至9月已經(jīng)達到3802萬(wàn)美元，同比增長(cháng)181%，后者在2025年1至9月收入1541.7萬(wàn)美元，同比增長(cháng)160%。

分析認為，當前人工智能技術(shù)快速迭代，處在從技術(shù)創(chuàng )新向現實(shí)生產(chǎn)力轉化的關(guān)鍵轉折點(diǎn)。來(lái)自中國信通院最新研究數據顯示，2024年，我國人工智能核心產(chǎn)業(yè)規模超過(guò)9000億元，增速達24%，初步測算預計2025年有望超過(guò)1.2萬(wàn)億元。

展望下一步，資本市場(chǎng)的認可還有望為AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供更多助力。安赟認為，這既提供了不可或缺的資金燃料，確保頭部企業(yè)維持巨額算力投入，又可以利用業(yè)績(jì)壓力倒逼技術(shù)加速向商業(yè)應用轉化，推動(dòng)人工智能在B端與C端的實(shí)質(zhì)性普及，同時(shí)通過(guò)資本優(yōu)勢加速產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勝劣汰與整合。

“在資本的助力下，大模型能力的外溢也將帶來(lái)新一輪AI軟件、AI消費終端、具身智能等領(lǐng)域的創(chuàng )新機會(huì )。如何高效轉化這波紅利，構建滿(mǎn)足用戶(hù)痛點(diǎn)需求的AI產(chǎn)品并實(shí)現規?；鲩L(cháng)，將成為市場(chǎng)聚焦的核心問(wèn)題?！敝锌苿?chuàng )星創(chuàng )始合伙人米磊對記者表示。