近期，一些國際機構將未來(lái)2年至5年的金價(jià)目標位設定在4500美元甚至5000美元左右。但要看到，金價(jià)走勢存在較大不確定性，未來(lái)金價(jià)走勢受多重因素特別是國際局勢變化的影響。綜合來(lái)看，國際金價(jià)中長(cháng)期的價(jià)位仍取決于世界經(jīng)濟狀況和地緣政治走向。主導金價(jià)的多空因素仍將繼續博弈，市場(chǎng)的拉鋸與震蕩或將成為常態(tài)。

一些國際機構日前作出預測稱(chēng)，金價(jià)未來(lái)仍有較大上漲空間。高盛對2026年底的金價(jià)預期已上調為每盎司4900美元，花旗銀行甚至認為中長(cháng)期的金價(jià)可能挑戰5000美元。不過(guò)，在看好金價(jià)前景的同時(shí)，其走勢存在較大不確定性，其中變數不小。

2020年國際黃金價(jià)格首次突破每盎司2000美元，之后曾歷經(jīng)反復，直到2023年才真正站穩這一關(guān)口，進(jìn)而刮起一陣陣“黃金風(fēng)暴”，推動(dòng)金價(jià)快速上漲，很快突破每盎司3000美元，在今年10月初突破4000美元關(guān)口。受此影響，國內金價(jià)水漲船高，足金飾品已突破1100元人民幣/克、工藝金條突破1040元人民幣/克。

國際金價(jià)飆升的直接推手，是各國中央銀行、各類(lèi)機構投資者和個(gè)人“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”。今年前三季度，波蘭央行購買(mǎi)了60多噸黃金，阿塞拜疆、土耳其等許多國家央行也大量購買(mǎi)黃金。中國人民銀行公開(kāi)數據顯示，截至今年11月末，我國黃金儲備達7412萬(wàn)盎司，已經(jīng)是連續13個(gè)月增持黃金。

保值升值和套利的需求是各國央行和投資者的首要考量。此前，美元及美國國債等美元資產(chǎn)與黃金一樣，都是重要避險工具。然而，近年來(lái)多重因素導致美元價(jià)格下跌、美國國債收益率上升，黃金的避險功能隨之增強，由此驅動(dòng)多國央行在外匯儲備中不斷降低對美元等傳統貨幣的依賴(lài)，大量增持黃金。

更要看到，金價(jià)飆升背后具有較為復雜的深層次原因。

第一，投資者和各國政府對美元及美國國債的信心出現動(dòng)搖。近期，美國總債務(wù)規模達年度財政收入的6倍，已進(jìn)入“借新債還舊債”的惡性循環(huán)。債務(wù)問(wèn)題引發(fā)人們擔憂(yōu)的還在于，美國一些人挑起的關(guān)稅大戰、美國政府長(cháng)達43天的停擺和美聯(lián)儲貨幣政策前景不明等因素，都有可能影響經(jīng)濟增長(cháng)，進(jìn)而導致美元及美元資產(chǎn)價(jià)格下跌。為了回避風(fēng)險或者借機套利，增持黃金成了許多投資者和國家的共同選擇。

第二，中東局勢緊張與地緣政治風(fēng)險上升。近一階段，中東沖突、烏克蘭危機等地緣局勢難解，美國一些人又放出美國可能進(jìn)行核試驗等風(fēng)聲，推高市場(chǎng)避險需求，促使資金流向黃金。同時(shí)，全球多國財政赤字擴張，投資者對法定貨幣的擔憂(yōu)，也讓黃金“無(wú)信用風(fēng)險”的優(yōu)勢凸顯，進(jìn)一步提升其配置價(jià)值。

第三，人工智能（AI）泡沫風(fēng)險加劇。與當年互聯(lián)網(wǎng)泡沫一樣，這幾年大量投資擁向AI領(lǐng)域，AI泡沫越來(lái)越大已成為潛在風(fēng)險。所以，許多投資者已將黃金作為對沖“AI科技股泡沫可能破滅”的一種工具。

國際金價(jià)從今年3月突破每盎司3000美元到10月突破每盎司4000美元，年內漲幅在歷史上最狂熱的黃金牛市中也是罕見(jiàn)的。漲幅過(guò)大、漲速過(guò)快，出現技術(shù)性回調與震蕩的概率也在增加。有分析預測，其震蕩幅度在數十美元至200美元區間。

支撐國際金價(jià)進(jìn)一步走高的核心因素一時(shí)難以消失。從6個(gè)月至12個(gè)月的時(shí)間區間看，不少?lài)H機構將金價(jià)目標位設定在每盎司4200美元至4300美元之間，但上下波動(dòng)會(huì )加劇。關(guān)鍵在于美聯(lián)儲降息的時(shí)間和幅度，如果降息早于預期或者幅度更大，金價(jià)可能快速沖高。

從未來(lái)2年至5年的中長(cháng)期看，有些機構將金價(jià)目標位設定在4500美元左右，還有些激進(jìn)的機構設定在5000美元左右。

實(shí)際上，沒(méi)有任何人和機構能準確預測黃金價(jià)格的相對高點(diǎn)，未來(lái)金價(jià)走勢受多重因素特別是國際局勢變化的影響。綜合來(lái)看，國際金價(jià)中長(cháng)期的價(jià)位仍取決于世界經(jīng)濟狀況和地緣政治走向。

金價(jià)出現大幅回調的可能依然存在。首先，如果地緣政治緩和，中東、俄烏沖突等出現和平解決的曙光，避險需求則會(huì )迅速消退。其次，如果世界主要經(jīng)濟體在不引發(fā)經(jīng)濟衰退的情況下成功控制住通貨膨脹，市場(chǎng)風(fēng)險偏好就會(huì )回升，資金有可能從黃金流向股市等風(fēng)險資產(chǎn)。再次，如果美國通脹重新抬頭，迫使美聯(lián)儲推遲降息或者加息，將會(huì )對金價(jià)構成巨大壓力。最后，技術(shù)性?huà)伿鄣囊蛩匾残枳⒁?。在金價(jià)快速上漲后，一旦出現諸多投資者獲利了結，就有可能引發(fā)連鎖反應式的技術(shù)性下跌。

展望未來(lái)，主導金價(jià)的多空因素仍將繼續博弈，市場(chǎng)的拉鋸與震蕩或將成為常態(tài)。（本文來(lái)源：經(jīng)濟日報 作者：孫昌岳）