□　本報記者　張　博

近期，國際貴金屬市場(chǎng)上演了一輪“過(guò)山車(chē)”式劇烈震蕩，黃金與白銀價(jià)格均呈現極端波動(dòng)態(tài)勢。其中，黃金率先開(kāi)啟強勢攀升模式，在市場(chǎng)資金持續涌入推動(dòng)下，相繼突破每盎司4100美元、4200美元、4300美元三大關(guān)鍵關(guān)口，不斷刷新歷史峰值。白銀市場(chǎng)表現同樣亮眼，在黃金帶動(dòng)及自身供需預期改善的提振下，于10月中旬成功打破保持45年的歷史紀錄，一舉突破每盎司50美元關(guān)口。

然而，狂歡過(guò)后卻是驟冷。10月21日貴金屬市場(chǎng)迎來(lái)歷史性閃跌，當日紐約商品交易所12月黃金期價(jià)收于每盎司4109.1美元，單日跌幅達5.74％；白銀價(jià)格波動(dòng)更為劇烈，12月白銀期價(jià)收于每盎司47.70美元，跌幅高達7.16％。值得關(guān)注的是，10月21日黃金與白銀價(jià)格的大幅下跌并非短期異動(dòng)，隨后幾天貴金屬價(jià)格雖未再現如此陡峭的跌幅，但下行趨勢持續延續。

對于此次暴跌，市場(chǎng)分析人士普遍認為是多重因素共振的結果。首要原因是地緣政治局勢出現緩和跡象，此前支撐金價(jià)上漲的核心邏輯之一——避險需求顯著(zhù)降溫。據央視新聞報道，10月21日，烏克蘭總統澤連斯基在講話(huà)中表示，烏克蘭已準備好結束俄烏沖突。這一表態(tài)疊加全球貿易局勢趨向緩和，削弱了市場(chǎng)避險需求，大量避險資金從貴金屬市場(chǎng)撤出。

美元走強成為壓制金價(jià)的另一重要因素。近期，美元指數連日走高，由于黃金、白銀均以美元計價(jià)，美元升值使得持有其他貨幣的投資者購買(mǎi)貴金屬的成本大幅上升，進(jìn)而抑制了購買(mǎi)需求。前期漲幅過(guò)大引發(fā)的獲利了結潮則加劇了下跌幅度，前期貴金屬價(jià)格快速沖高已呈現過(guò)熱跡象，技術(shù)面存在明顯超買(mǎi)，一旦市場(chǎng)情緒轉向，就容易引發(fā)集中拋售。

對于貴金屬市場(chǎng)后續走勢，巴克萊銀行的分析團隊表示，盡管短期出現劇烈回調，但今年以來(lái)黃金價(jià)格超50％的漲幅，反映出市場(chǎng)對全球現有財政和貨幣秩序的不信任感，這一核心驅動(dòng)因素尚未完全消退；從供需基本面看，央行持續購金、散戶(hù)對黃金的配置需求，以及金礦生產(chǎn)成本上升等因素仍在發(fā)揮支撐作用。也有機構提醒，貴金屬市場(chǎng)后期仍存回調風(fēng)險。其中，高盛集團分析師特別提醒，白銀價(jià)格下跌需警惕。其認為當前美聯(lián)儲降息預期及落地進(jìn)程，正推動(dòng)私人部門(mén)投資資金持續涌入黃金與白銀市場(chǎng)，成為支撐兩者價(jià)格的重要短期動(dòng)力。但需要警惕的是，短期維度下白銀的市場(chǎng)表現將呈現更高波動(dòng)性，下行風(fēng)險也會(huì )明顯大于黃金。核心原因在于市場(chǎng)體量的懸殊差距——白銀市場(chǎng)規模僅為黃金的約十分之一，流動(dòng)性相對匱乏的特性使得資金的進(jìn)出更容易對價(jià)格形成“放大效應”，無(wú)論是上漲階段的漲幅還是回調階段的跌幅，白銀的波動(dòng)幅度往往會(huì )遠超黃金。

綜合來(lái)看，國際貴金屬市場(chǎng)正處于“長(cháng)期支撐”與“短期回調”的博弈階段。全球多國央行購金潮等長(cháng)期邏輯為市場(chǎng)筑牢底部支撐，而地緣政治局勢變化、美元走勢及短期資金流向調整則持續擾動(dòng)著(zhù)市場(chǎng)情緒。