在人大遼寧代表團舉行的全體會(huì )議上，全國人大代表于天敏（左三）就防止資本脫實(shí)向虛話(huà)題與同團代表交流。經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)記者　李景錄攝

　　金融機構的本質(zhì)應當是為實(shí)體經(jīng)濟提供資金支持。因此，在進(jìn)一步加強金融監管、規范金融市場(chǎng)交易的基礎上，要對不同行業(yè)實(shí)施差別化信貸政策，扭轉銀行的風(fēng)險偏好和信貸投向。銀行也有責任改變工作思路和流程，對不同類(lèi)型的企業(yè)實(shí)行不同的標準控制，培育實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。

　　今年的政府工作報告提出，要堅持把發(fā)展經(jīng)濟著(zhù)力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟上，并明確要著(zhù)力解決小微企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題。金融是實(shí)體經(jīng)濟的血脈，未來(lái)如何避免資本“脫實(shí)向虛”，讓金融活水更好地澆灌實(shí)體經(jīng)濟之花？部分代表委員接受了經(jīng)濟日報·中國經(jīng)濟網(wǎng)記者的采訪(fǎng)。

　　實(shí)體經(jīng)濟面臨資金困境

　　近年來(lái)，我國經(jīng)濟運行中出現了一定程度的資本“脫實(shí)向虛”問(wèn)題，大量資金流向股市、房地產(chǎn)等領(lǐng)域，以制造業(yè)為主的實(shí)體經(jīng)濟卻面臨融資難、融資貴的困境。

　　全國人大代表、廈門(mén)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融系教授潘越認為，資本過(guò)多流入房地產(chǎn)、股市等領(lǐng)域，只能帶來(lái)金融市場(chǎng)的短暫繁榮。一些實(shí)體經(jīng)濟企業(yè)受此影響，可能也會(huì )把資金投向金融領(lǐng)域，忽視主業(yè)或科研投入。這樣一來(lái)，資金會(huì )在金融系統中“空轉”，從長(cháng)遠看將導致經(jīng)濟增長(cháng)乏力。

　　全國政協(xié)委員、交銀施羅德基金管理公司副總經(jīng)理謝衛認為，大量的資本“脫實(shí)向虛”，容易導致各路資本之間互相加杠桿和套利，不僅容易擾亂金融市場(chǎng)秩序，也將給我國解決經(jīng)濟發(fā)展中存在的結構性矛盾和問(wèn)題增加難度。

　　“資本‘脫實(shí)向虛’會(huì )形成一個(gè)惡性循環(huán)�！比珖�人大代表、鄭州銀行董事長(cháng)王天宇認為，金融機構的本質(zhì)應當是為實(shí)體經(jīng)濟提供資金支持。實(shí)體經(jīng)濟興，則金融興。一旦資本“脫實(shí)向虛”，實(shí)體經(jīng)濟和金融之間就會(huì )出現斷層。沒(méi)有了金融資本這一血脈的支撐，實(shí)體經(jīng)濟的活力就會(huì )下降。一旦實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展活力減弱，銀行對實(shí)體經(jīng)濟給予資金支持的意愿也會(huì )隨之衰減，形成惡性循環(huán)。

　　“資本‘脫實(shí)向虛’是實(shí)體經(jīng)濟融資難、融資貴的癥結所在�！比珖�政協(xié)委員、德勤中國副首席執行官蔣穎認為，在“脫實(shí)向虛”的金融環(huán)境下，實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展所需資金很難通過(guò)資本市場(chǎng)或銀行獲得，這就會(huì )導致實(shí)體企業(yè)陷入融資成本高、發(fā)展難度大的困境。

　　投資回報率下降是主因

　　不少代表委員認為，隨著(zhù)我國經(jīng)濟下行壓力加大，實(shí)體經(jīng)濟中許多企業(yè)活力下降，投資回報率下降，這是導致資本“脫實(shí)向虛”的主要原因。

　　“銀行通過(guò)資本運營(yíng)追逐利潤，哪里賺錢(qián)，資本就去哪�！蓖跆煊畲�表認為，由于一些領(lǐng)域存在監管灰色地帶，資本為了躲避監管，實(shí)現監管套利，就會(huì )空轉套利，而不是進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟。

　　蔣穎委員認為，有些虛擬經(jīng)濟投資項目盈利前景有限，但是項目估值虛高，尤其是被人添加“故事”元素后，站在了“風(fēng)口”上，這類(lèi)項目對資本的吸引力明顯強過(guò)傳統行業(yè)，這也導致資金更偏好于虛擬經(jīng)濟。

　　謝衛委員認為，目前我國正處于經(jīng)濟結構調整升級期，實(shí)體經(jīng)濟的部分行業(yè)景氣度相對較低，資本投資偏于謹慎，這在一定程度上導致實(shí)體經(jīng)濟融資相對困難。

　　“近年來(lái)，受產(chǎn)能過(guò)剩、外需疲軟等因素影響，制造業(yè)的回報率持續走低。相比之下，房地產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)的投資回報率較高，吸引了大量社會(huì )資金流入，許多制造業(yè)企業(yè)紛紛進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)和金融業(yè)�！迸嗽酱�表說(shuō)，從另一個(gè)角度看，目前金融市場(chǎng)化程度提高，新興金融業(yè)態(tài)快速發(fā)展，但金融監管卻相對滯后，為資本“脫實(shí)向虛”提供了條件。

　　著(zhù)力降低企業(yè)融資成本

　　今年的政府工作報告提出，要改革完善金融服務(wù)體系，支持金融機構擴展普惠金融業(yè)務(wù)，規范發(fā)展地方性中小金融機構，著(zhù)力解決小微企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題。

　　代表委員們表示，防范經(jīng)濟過(guò)度“金融化”只有綜合發(fā)力、多管齊下，才能引導金融資源“脫虛向實(shí)”。

　　潘越代表建議，未來(lái)仍然應該加強金融監管，規范金融市場(chǎng)的交易行為�？紤]到金融市場(chǎng)對實(shí)體經(jīng)濟“擠出”的根源是投資收益率的差異，簡(jiǎn)單依靠行政手段抑制資產(chǎn)泡沫，恐怕難以實(shí)現資金從金融市場(chǎng)向實(shí)體經(jīng)濟的流動(dòng)。因此，應該在抑制金融市場(chǎng)泡沫的基礎上，進(jìn)一步推進(jìn)供給側結構性改革，降低企業(yè)的融資難度，提高實(shí)體經(jīng)濟盈利水平。

　　“一方面，要加強監管，規范上市公司行為，減少上市公司對于房地產(chǎn)以及金融行業(yè)的投資，使得資金聚焦主業(yè)，壯大實(shí)體經(jīng)濟。另一方面，要切實(shí)降低企業(yè)特別是中小民營(yíng)企業(yè)的融資成本。在保持流動(dòng)性適度、可控的同時(shí)，對不同行業(yè)實(shí)施差別化的信貸政策，扭轉銀行的風(fēng)險偏好和信貸投向。鼓勵企業(yè)之間資金融通，形成互惠互利的經(jīng)營(yíng)方式。借鑒國際經(jīng)驗，建立專(zhuān)門(mén)服務(wù)中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的政策性金融機構�！迸嗽酱�表說(shuō)。

　　謝衛委員說(shuō)，目前我國大量的資金集中在銀行，銀行有責任改變工作思路和流程，對不同類(lèi)型的企業(yè)實(shí)行不同的標準控制，培育實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。

　　王天宇代表認為，國家應該繼續加大減稅降負力度，幫助實(shí)體經(jīng)濟降低負擔，通過(guò)推行“放管服”，減少實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的制度和交易性成本。如果實(shí)體經(jīng)濟得到發(fā)展、投資回報率提升，資金將更多地流向實(shí)體經(jīng)濟。此外，還可以探索建立銀行、中央、地方、企業(yè)共同承擔風(fēng)險的風(fēng)險分擔機制，使銀行更有動(dòng)力為實(shí)體經(jīng)濟提供金融服務(wù)。（經(jīng)濟日報·中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 林火燦 周明陽(yáng) 袁 勇）

 

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