在我國目前的養老金管理體系中，除了“第一支柱”的基本養老金體系，“第二支柱”的企業(yè)年金或職業(yè)年金體系之外，“第三支柱”的個(gè)人養老賬戶(hù)中目前還缺少成熟的金融產(chǎn)品。那些掌握在個(gè)人手中的、閑散的養老資金誰(shuí)來(lái)管理，成為許多中老年投資者面臨的問(wèn)題之一。

　　最近，隨著(zhù)中國證監會(huì )發(fā)布《養老目標證券投資基金指引（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》），一種全新的養老目標證券基金即將誕生，普通投資者的養老金管理“工具箱”中有望再添利器。

　　先“敲黑板”看重點(diǎn)：“養老目標”基金是指以追求養老資產(chǎn)的長(cháng)期穩健增值為目的，鼓勵投資者長(cháng)期持有，采用成熟的資產(chǎn)配置策略，合理控制投資組合波動(dòng)風(fēng)險的公開(kāi)募集證券投資基金。所謂目標，一般可能包括目標日期和目標風(fēng)險兩大類(lèi)產(chǎn)品。目標日期基金又稱(chēng)生命周期基金，主要面向的投資者是在目標日期附近（例如，65歲）退休的人群�；�金經(jīng)理根據投資者預選的退休日期，按照時(shí)間維度，制定資產(chǎn)配置下滑曲線(xiàn)，調整股票和債券等資產(chǎn)在組合中的比例。目標風(fēng)險基金又稱(chēng)生活方式基金，這類(lèi)基金通過(guò)設定一個(gè)風(fēng)險水平（例如回撤不大于2%），并將基金的資產(chǎn)配置維持在固定比例以實(shí)現預先約定的風(fēng)險水平。

　　中國證監會(huì )新聞發(fā)言人高莉介紹，涉及“養老目標”基金的內容有幾方面：一是要求產(chǎn)品在投資策略上力求穩健，引入海外市場(chǎng)較為成熟且廣泛應用的資產(chǎn)配置策略，力爭獲得長(cháng)期穩健收益；二是將基金投資權益類(lèi)資產(chǎn)的比例與基金封閉運作期限或投資者持有時(shí)間掛鉤，鼓勵投資者長(cháng)期持有，獲取長(cháng)期穩健收益；三是要求基金采用定期開(kāi)放的運作方式或設置投資者最短持有期限，避免短期申購贖回對基金投資策略及業(yè)績(jì)產(chǎn)生影響；四是鼓勵“養老目標”基金設置優(yōu)惠的費率，讓利于民，支持投資者進(jìn)行長(cháng)期養老投資；五是突出“人合”，設置基金管理人條件，支持優(yōu)秀的基金經(jīng)理管理“養老目標”基金；六是要求基金名稱(chēng)中包含“養老目標”字樣且反映投資策略，便于投資者識別并形成專(zhuān)門(mén)產(chǎn)品類(lèi)別。

　　除了這些特點(diǎn)，擬推出的養老目標基金還有部分“硬杠杠”，普通投資者需要重點(diǎn)關(guān)注：一是養老目標基金定期開(kāi)放的封閉運作期或投資者最短持有期限應當不短于1年。養老目標基金定期開(kāi)放的封閉運作期或投資者最短持有期限不短于1年、3年或5年的，基金投資于股票、股票型基金和混合型基金的比例原則上不超過(guò)30%、60%、80%；二是養老目標基金擬采用基金中基金形式運作；三是被投資子基金應當滿(mǎn)足運作滿(mǎn)3年且最近3年平均季末基金凈資產(chǎn)應當不低于3億元，最近3年業(yè)績(jì)超過(guò)業(yè)績(jì)比較基準等條件；四是養老目標基金的產(chǎn)品費率原則上應不超過(guò)同類(lèi)型產(chǎn)品的60%；五是基金管理人需成立滿(mǎn)2年、公司投資、研究團隊不低于20人，其中至少3人符合養老目標基金基金經(jīng)理條件。

　　“從美國養老金管理的成熟經(jīng)驗看，公募基金的作用不容忽視。過(guò)去40年里，美國公募基金與個(gè)人養老金、跟美國的股票市場(chǎng)、跟美國的科技創(chuàng )新同步上行。美國的養老金是個(gè)人賬戶(hù)制，個(gè)人有自主選擇養老理財產(chǎn)品的權力，公募基金由于信息披露透明等優(yōu)勢，比較符合個(gè)人養老需求，因此美國的雇主養老金計劃和個(gè)人退休賬戶(hù)計劃里都有將近一半的資產(chǎn)配置是公募基金�！敝袊�證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )副會(huì )長(cháng)鐘榮薩說(shuō)。

　　此外，目前英國、德國等地均推出類(lèi)似養老金投資的基金理財計劃或產(chǎn)品，主要是目標日期基金、目標風(fēng)險基金。德國第三支柱養老金為“李斯特養老金計劃”。相關(guān)養產(chǎn)品包括：個(gè)人年金保險、銀行儲蓄計劃、共同基金和住房李斯特計劃等。

　　廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部投資經(jīng)理陸靖昶表示，“大類(lèi)資產(chǎn)配置型FOF是目前國外應用較廣泛的FOF產(chǎn)品，也是目前美國養老基金和教育基金比較流行的產(chǎn)品類(lèi)型之一。養老目標基金適用于有資產(chǎn)配置需要但卻無(wú)暇親自進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資者，迎合了投資者由財富積累期過(guò)渡至消耗期的需求，對我國的養老資金管理有一定借鑒意義�！�