農業(yè)具有生產(chǎn)周期長(cháng)、抗風(fēng)險能力弱等特點(diǎn)。同時(shí)，農業(yè)又蘊含大量投資機會(huì )。資本市場(chǎng)應充分利用這一特點(diǎn)，努力開(kāi)拓涉農企業(yè)融資渠道，為涉農企業(yè)提供完善的風(fēng)險管理工具，引來(lái)更多資本活水澆灌產(chǎn)業(yè)發(fā)展，讓農業(yè)在多層次資本市場(chǎng)對接下開(kāi)花結果

　　近日發(fā)布的中央一號文件明確提出，“支持符合條件的涉農企業(yè)上市融資、發(fā)行債券、兼并重組”，“深入推進(jìn)農產(chǎn)品期貨、期權市場(chǎng)建設，積極引導涉農企業(yè)利用期貨、期權管理市場(chǎng)風(fēng)險，穩步擴大‘保險+期貨’試點(diǎn)”。這些表述從股票市場(chǎng)、期貨及衍生品市場(chǎng)等方面，指出了資本市場(chǎng)服務(wù)“三農”的發(fā)展方向。

　　實(shí)際上，隨著(zhù)我國多層次資本市場(chǎng)建設的不斷完善，資本市場(chǎng)在拓展涉農企業(yè)融資渠道和管理涉農企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險方面，發(fā)揮著(zhù)日益重要的作用。

　　融資方式靈活多樣

　　按照申萬(wàn)一級行業(yè)指數分類(lèi)，目前，A股市場(chǎng)上農林牧漁板塊已有89家上市公司。隨著(zhù)IPO發(fā)行節奏和數量逐漸常態(tài)化，自去年初至今年2月9日，A股市場(chǎng)共有宏輝果蔬、華統股份、天馬科技等5家涉農企業(yè)登陸滬深交易所，共募集資金21.64億元，有力支持了企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　以宏輝果蔬為例，該公司在去年10月份首次公開(kāi)發(fā)行3335萬(wàn)股人民幣普通股（A股）股票，占發(fā)行后總股本的25.01%，募資總額3.1億元，主要用于天津、上海、廣州等果蔬加工配送基地建設和宏輝果蔬信息系統建設項目。

　　除了IPO之外，不少涉農上市公司還通過(guò)各種方式增發(fā)股票融資，其中以定向增發(fā)方式為主。數據顯示，自去年初至今，共有27家涉農上市公司實(shí)施了定增，非公開(kāi)發(fā)行股票共計41.59億股，實(shí)際募資總額336.90億元。不少涉農上市公司通過(guò)定增購買(mǎi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，做大做強主營(yíng)業(yè)務(wù)。

　　以主營(yíng)飼料生產(chǎn)、畜禽養殖、屠宰及肉制品的上市公司新希望為例，該公司采用發(fā)行股份及支付現金的方式購買(mǎi)本香農業(yè)全體股東合計持有的本香農業(yè)70%股權。公司在公告中表示，本次交易完成后，2016年1月至5月份，公司營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤、利潤總額等指標均有所上升。

　　“從去年行業(yè)的財務(wù)狀況來(lái)看，在宏觀(guān)經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，行業(yè)整體盈利能力繼續提升，資本結構不斷優(yōu)化，成長(cháng)能力轉好�！毙胚_證券分析師康敬東表示，不少涉農企業(yè)通過(guò)上市融資，降低了資產(chǎn)負債率，提高了凈資產(chǎn)收益率，隨著(zhù)未來(lái)兼并重組案例的增多，行業(yè)集中度還會(huì )進(jìn)一步提升。

　　此外，圣農發(fā)展、雛鷹農牧、牧原股份3家上市公司還面向全國銀行間債券市場(chǎng)成員、合格機構投資者發(fā)行了超短期融資券、公司債券等，發(fā)行規模共計35億元。牧原股份在公告中稱(chēng)，本次發(fā)行超短期融資券可拓寬融資渠道，適當優(yōu)化融資結構，補充公司及控股子公司的營(yíng)運資金，實(shí)現資金的高效運作。

　　風(fēng)險管理工具增多

　　除了拓展涉農企業(yè)融資渠道、擴大直接融資規模和比重之外，資本市場(chǎng)還在規避市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險、發(fā)現農產(chǎn)品價(jià)格信息等方面發(fā)揮了重要作用。

　　截至目前，我國已上市21個(gè)農產(chǎn)品類(lèi)期貨品種，覆蓋糧棉油糖的品種體系基本形成。自去年初以來(lái)，國內大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)較大，在這一背景下，農產(chǎn)品類(lèi)期貨去年全年累計成交量和成交金額同比均有所增長(cháng)，產(chǎn)業(yè)客戶(hù)參與意愿明顯增強。期貨市場(chǎng)已成為涉農企業(yè)降低采購成本、鎖定銷(xiāo)售利潤、實(shí)現期現套利的有效平臺。

　　在傳統的期貨品種之外，以白糖期權、豆粕期權為試點(diǎn)品種的農產(chǎn)品期權也即將破題，將更好滿(mǎn)足農業(yè)企業(yè)精細化、多樣化的風(fēng)險管理需求。

　　與期貨相比，期權有獨特的優(yōu)勢�！芭e個(gè)例子，涉糖企業(yè)利用白糖期貨對沖風(fēng)險時(shí)，當市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生不利變化，需要追加保證金時(shí)，若資金不足，將被迫停止套期保值交易。但利用白糖期權對沖風(fēng)險，買(mǎi)方支付權利金買(mǎi)入期權，風(fēng)險有限，不存在追加資金的風(fēng)險，更適應資金實(shí)力相對較小的涉糖企業(yè)�！蹦先A期貨研究所所長(cháng)助理曹揚慧表示。

　　另外，“保險+期貨”試點(diǎn)也在穩步推進(jìn)。上海新湖瑞豐金融服務(wù)有限公司董事長(cháng)李北新表示，在“保險+期貨”這一模式下，不同的參與主體能實(shí)現多方共贏(yíng)�！氨ｋU公司基于期貨市場(chǎng)上相應的農產(chǎn)品期貨價(jià)格，開(kāi)發(fā)農產(chǎn)品價(jià)格保險產(chǎn)品，涉農企業(yè)通過(guò)購買(mǎi)保險公司的農產(chǎn)品價(jià)格險產(chǎn)品，來(lái)確保和穩定收益；保險公司通過(guò)購買(mǎi)期貨公司風(fēng)險管理子公司提供的場(chǎng)外看跌期權產(chǎn)品來(lái)對沖賠付風(fēng)險，以達到‘再保險’的目的；期貨公司風(fēng)險管理子公司利用其專(zhuān)業(yè)操作優(yōu)勢在期貨市場(chǎng)實(shí)行相應看跌期權復制，從而轉移和化解市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險，并通過(guò)權利金收益獲取合理利潤�！�

　　據了解，2016年，大商所以大豆、玉米為試點(diǎn)，開(kāi)展了12個(gè)“保險+期貨”試點(diǎn)項目，每個(gè)試點(diǎn)的扶持資金為160萬(wàn)元至200萬(wàn)元，覆蓋5個(gè)省份。鄭商所也首次啟動(dòng)了“保險+期貨”試點(diǎn)，并選擇棉花和白糖作為試點(diǎn)品種，確定了10個(gè)試點(diǎn)項目，涵蓋了8個(gè)省區。據悉，今年“保險+期貨”試點(diǎn)的品種和區域范圍將進(jìn)一步擴大。（經(jīng)濟日報記者 何 川）

    短評

    百尺竿頭待提升

　　作為我國金融體系的重要組成部分，資本市場(chǎng)在支持和服務(wù)“三農”方面有其獨特作用。一方面，涉農企業(yè)的直接融資規模不斷加大，加速了產(chǎn)業(yè)要素和資本的有機結合，對于加快轉變農業(yè)發(fā)展方式有著(zhù)至關(guān)重要的作用；另一方面，積極發(fā)展農產(chǎn)品期貨及衍生品市場(chǎng)，能為農業(yè)客戶(hù)提供套期保值和風(fēng)險管理工具，對于構建更為完善的風(fēng)險管理體系、有效化解農業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險具有重要意義。

　　百尺竿頭，還須更進(jìn)一步。資本市場(chǎng)服務(wù)“三農”，仍有提升之處。首先，應繼續完善多層次資本市場(chǎng)體系，有效拓寬資本市場(chǎng)服務(wù)的領(lǐng)域和范圍，滿(mǎn)足不同發(fā)展水平、階段的農業(yè)企業(yè)多樣化融資需求。尤其要支持區域性股權市場(chǎng)規范發(fā)展，鼓勵證券公司立足當地、深耕細作，積極為包括農業(yè)企業(yè)在內的小微企業(yè)提供個(gè)性化、專(zhuān)業(yè)化服務(wù)，讓金融的甘霖潤澤更多涉農企業(yè)。

　　其次，不斷增加符合“三農”特色的金融服務(wù)供給。主動(dòng)適應農村實(shí)際、農業(yè)特點(diǎn)和農民需求，推動(dòng)證券、基金等經(jīng)營(yíng)機構積極開(kāi)發(fā)宜農惠農產(chǎn)品，在進(jìn)一步拓寬涉農企業(yè)融資渠道的同時(shí)，切實(shí)滿(mǎn)足農民多元化財富管理需求。此外，還需加大支持農業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金、農業(yè)私募股權投資基金和農業(yè)科技創(chuàng )業(yè)投資基金的發(fā)展力度，進(jìn)一步盤(pán)活、留住農村存量資金，吸引城市等外來(lái)增量資金，為“三農”發(fā)展引入源頭活水。（何 川）