一、房地產(chǎn)投資增速繼續回升，施工長(cháng)期穩增

　　1-8月份，全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資8.8萬(wàn)億元，同比增長(cháng)4.6%，增速比1-7月份提高1.2個(gè)百分點(diǎn)。8月單月開(kāi)發(fā)投資同比增速達11.8%。

　　房地產(chǎn)投資在各類(lèi)固定資產(chǎn)投資中“一枝獨秀”，得益于房屋施工投資的堅實(shí)支撐�？v觀(guān)千禧年以來(lái)施工面積累計增速從未“告負”，即便2015年起行業(yè)換檔調結構，其增速還能始終保持個(gè)位數穩定增長(cháng)。今年1-8月份房屋施工面積達84億平方米，同比增長(cháng)3.3%，增速比1-7月份提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，再創(chuàng )年內新高。房屋新開(kāi)工面積和竣工面積降幅在本期也出現了收窄。

　　土地成交則受到融資收緊的直接影響。1-8月份，開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購置面積1.2億平方米，同比下降2.4%；土地成交價(jià)款7088億元，增長(cháng)11.2%。兩項增速較上月雙雙滑落，拿地結構也出現了顯著(zhù)調整，三線(xiàn)城市土地成交面積和價(jià)款累計增速從7月的21.2%、20.7%分別下滑至8月16.9%、14.4%。后續房企拿地行為可能進(jìn)一步受到約束，但土地款支付具有滯后性，年內房地產(chǎn)投資受到的負面影響可能不明顯。

　　二、到位資金全面恢復，龍頭房企融資前景樂(lè )觀(guān)

　　1-8月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金11.7萬(wàn)億元，同比增長(cháng)3.0%，增速比1-7月份提高2.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，國內貸款1.8萬(wàn)億元，增長(cháng)4.0%；利用外資101億元，增長(cháng)24.5%；自籌資金3.7萬(wàn)億元，增長(cháng)3.6%；定金及預收款3.9萬(wàn)億元，增長(cháng)1.2%；個(gè)人按揭貸款1.9萬(wàn)億元，增長(cháng)8.6%。在7月到位資金增速轉正的基礎上，8月增速進(jìn)一步回升，且各項資金來(lái)源全部正增，房企資金鏈已全面得到恢復。

　　新的房企資金監測和融資管理規則出爐，雖倒逼“踩線(xiàn)”房企短期做出調整，卻反而是高下立見(jiàn)的“試金石”。大型房企由于融資渠道多樣、暢通，可以較快作出調整優(yōu)化，消化政策收緊的負面影響；充足的土地儲備也能平滑后續拿地收縮的影響，多數房企現有土儲規模還能維持3-5年的持續開(kāi)發(fā)，年內供貨能力無(wú)憂(yōu)。

　　近期險資再度“牽手”地產(chǎn)龍頭，是資本與資金的雙贏(yíng)。9月9日，曾入股過(guò)保利地產(chǎn)的泰康以協(xié)議方式受讓陽(yáng)光城13.53%的股份。今年以來(lái)銀保監會(huì )對險資權益資產(chǎn)配置的監管有所放松，險資將目光重新投向地產(chǎn)企業(yè)。險資與地產(chǎn)“牽手”有利于改善地產(chǎn)企業(yè)股權結構，獲得較低成本資金支持；也傳達出長(cháng)線(xiàn)資金對地產(chǎn)龍頭的看好，滿(mǎn)足長(cháng)期收益性和安全性要求。獲得戰略入股的房企一般需要作出中長(cháng)期發(fā)展的業(yè)績(jì)承諾，對未來(lái)發(fā)展形成約束和激勵，往往能獲得更確定性的增長(cháng)。

　　三、銷(xiāo)售額增速首次回正，成交基本完成修復

　　1-8月份，商品房銷(xiāo)售面積9.8億平方米，同比下降3.3%，降幅比1-7月份收窄2.5個(gè)百分點(diǎn)。商品房銷(xiāo)售額96943億元，增長(cháng)1.6%，為年內首次回正，1-7月份為下降2.1%。30個(gè)大中城市8月單月商品房成交面積增速繼續回溫至12.7%，創(chuàng )一年以來(lái)新高；其中一線(xiàn)城市貢獻較大，成交增速由7月的11.1%反彈至8月39.5%。TOP200房企8月份銷(xiāo)售同比強勁增長(cháng)了21%。目前樓市成交已基本完成修復過(guò)程，銷(xiāo)售回暖將支撐后續房地產(chǎn)投資增速維持高位。但針對部分重點(diǎn)城市成交過(guò)熱的現象，還將持續引發(fā)局部調控政策升級。

　�。ū疚膩�(lái)源：經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng) 作者：交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉、資深研究員夏丹）