張 敏

　　近日，BioNTech與專(zhuān)注抗體新藥研發(fā)的國內藥企普米斯達成協(xié)議，擬以8億美元預付款收購普米斯。今年以來(lái)，跨國藥企在國產(chǎn)創(chuàng )新藥領(lǐng)域的并購活動(dòng)頻繁且金額較大，引發(fā)業(yè)界廣泛關(guān)注。

　　跨國巨頭并購國產(chǎn)創(chuàng )新藥企彰顯了全球醫藥市場(chǎng)對中國創(chuàng )新實(shí)力的認可。近年來(lái)，我國創(chuàng )新藥研發(fā)水平不斷提高，產(chǎn)業(yè)規模持續擴大，國內在研新藥數量已經(jīng)躍居全球第二位。

　　相比于跨國藥企，國內藥企在這方面顯示出謹慎態(tài)度，并在收購方式、產(chǎn)品創(chuàng )新評估、收購價(jià)格制定、后續商業(yè)運營(yíng)等方面面臨挑戰。

　　在筆者看來(lái)，跨國藥企“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”國產(chǎn)創(chuàng )新藥的案例給予市場(chǎng)重要啟示和參考：

　　首先，要緊跟科技前沿。梳理跨國藥企的并購熱點(diǎn)，不難發(fā)現，抗體偶聯(lián)藥物（ADC）、雙特異性抗體藥物、核酸藥物等賽道備受青睞，治療領(lǐng)域則多集中于腫瘤、自體免疫等。這些領(lǐng)域是當前藥物研發(fā)的熱點(diǎn)，更是未來(lái)的發(fā)展方向，市場(chǎng)空間巨大。

　　其次，對并購標的的研判至關(guān)重要。在并購過(guò)程中，跨國藥企會(huì )仔細評估標的的創(chuàng )新能力、技術(shù)實(shí)力及管線(xiàn)潛力，尋找與自身優(yōu)勢互補的協(xié)同點(diǎn)，確保所選資產(chǎn)能夠推動(dòng)企業(yè)未來(lái)發(fā)展，這種戰略性的并購思路，值得國內藥企借鑒。

　　值得一提的是，當前，創(chuàng )新藥研發(fā)技術(shù)創(chuàng )新層出不窮，知識技術(shù)壁壘較高，也導致創(chuàng )新藥的并購難度較大，這就要求企業(yè)在并購時(shí)提升對收購標的研發(fā)水平、市場(chǎng)競爭格局的判斷能力，避免盲目跟風(fēng)。藥企可借助專(zhuān)業(yè)機構、專(zhuān)家等“外腦”，提升并購成功率。

　　再次，制定靈活的并購策略?？鐕幤笤谫I(mǎi)入國產(chǎn)創(chuàng )新藥時(shí)，也會(huì )根據市場(chǎng)變化動(dòng)態(tài)調整策略。有時(shí)，跨國藥企在購入創(chuàng )新藥資產(chǎn)后，隨著(zhù)研發(fā)的推進(jìn)，為了更好地與自身發(fā)展相結合，會(huì )選擇退回部分產(chǎn)品的商業(yè)化權益。這種靈活性，也值得國內藥企學(xué)習。

　　最后，資金儲備是并購成功的關(guān)鍵?？鐕幤笸ǔ碛行酆竦馁Y金實(shí)力，能夠合理規劃并購預算，確保每一筆投資都精準到位。相比之下，國內醫藥企業(yè)的資金儲備還存在一定差距。未來(lái)國內藥企可借助資本市場(chǎng)工具，如定增發(fā)債等，以提升購買(mǎi)力。

　　在當前資本環(huán)境下，并購已成為創(chuàng )新藥企實(shí)現融資的重要路徑。展望未來(lái)，隨著(zhù)國內創(chuàng )新藥并購活動(dòng)氛圍的逐漸濃厚，模式和機制日漸成熟，國內醫藥企業(yè)將不斷借助并購工具，實(shí)現創(chuàng )新管線(xiàn)的合理布局，實(shí)現企業(yè)的轉型升級，更好地推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。