藥品零售行業(yè)在醫改以及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)等多重因素的驅動(dòng)下轉型升級，線(xiàn)上線(xiàn)下融合發(fā)展的醫藥新零售模式逐步發(fā)展，行業(yè)整合提速，數字化、規范化、專(zhuān)業(yè)化、差異化成為行業(yè)發(fā)展的新趨勢。

　　醫藥零售保持高景氣度。國內四大藥店上市公司大參林、益豐藥房、一心堂、老百姓公布的半年報顯示，今年上半年，四大藥店的營(yíng)收均實(shí)現了兩位數的增長(cháng)；凈利潤方面，除了大參林外，其他三家藥店也都實(shí)現了兩位數的增長(cháng)；拓展門(mén)店，包括新開(kāi)門(mén)店、收購門(mén)店等成了“標準動(dòng)作”。不過(guò)，需要注意的是，隨著(zhù)醫藥電商的快速崛起，以及更多外來(lái)勢力進(jìn)軍線(xiàn)下藥品零售，行業(yè)競爭越來(lái)越激烈。

　　營(yíng)收實(shí)現兩位數增長(cháng)

　　整體來(lái)看，四大藥店業(yè)績(jì)亮點(diǎn)不少，營(yíng)收都實(shí)現了兩位數的增長(cháng)；扣非凈利潤方面，除了大參林與去年同期基本持平外，另外三家也和營(yíng)收同步實(shí)現了兩位數的增長(cháng)。

　　今年上半年，大參林實(shí)現營(yíng)業(yè)收入80.54億元，同比增長(cháng)16.05%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為5.9億元，同比增長(cháng)1.65%。益豐藥房實(shí)現營(yíng)收74.46億元，同比增長(cháng)16.74%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤4.9億元，同比增長(cháng)27.44%。一心堂上半年營(yíng)業(yè)收入為67.01億元，同比增長(cháng)11.16%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤5.12億元，同比增長(cháng)28.15%。老百姓在報告期內實(shí)現營(yíng)收74.6億元，同比增長(cháng)11.58%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤3.63億元，同比增長(cháng)18.38%。

　　根據相關(guān)財報，各大藥店增收原因離不開(kāi)新老店內生增長(cháng)以及同行業(yè)并購的外延增長(cháng)。今年上半年，四大藥店都新增了不少門(mén)店，其中，大參林新增了958家，益豐藥房新增569家，一心堂新增950家，老百姓新增1290家。如，一心堂內生外延擴張均有提速，除了在云南、四川等地保持快速開(kāi)店以外，還進(jìn)一步以并購的方式深耕廣西、貴州等區域。

　　多重利好加速釋放

　　醫藥零售行業(yè)景氣度不斷提升，行業(yè)多重利好釋放，這是四大藥店保持較高增長(cháng)的重要基礎。

　　隨著(zhù)醫藥改革不斷深化，我國醫藥三大終端市場(chǎng)——公立醫院、公立基層醫療機構和零售藥店的銷(xiāo)售額出現波動(dòng)，市場(chǎng)的砝碼明顯向零售藥店傾斜。中信證券研究顯示，2020年，我國三大終端六大市場(chǎng)藥品銷(xiāo)售額達16437億元。其中，公立醫院藥品銷(xiāo)售額10512億元，同比下降12%，在市場(chǎng)總額中的占比從66.6%下降至64%；公立基層醫療機構藥品銷(xiāo)售額1595億元，同比下降11.8%，占比下降0.3%至9.7%；零售藥店終端藥品銷(xiāo)售額4330億元，同比增長(cháng)3.2%，總占比提升2.9個(gè)百分點(diǎn)至26.3%。

　　此外，在政策層面，醫藥零售行業(yè)持續迎來(lái)新的利好。年初發(fā)布的《醫療機構醫療保障定點(diǎn)管理暫行辦法》《零售藥店醫療保障定點(diǎn)管理暫行辦法》，明確了醫療機構和零售藥店納入醫保定點(diǎn)的基本條件和流程，醫療機構和零售藥店定點(diǎn)管理走向規范化、法治化，為零售藥店參與市場(chǎng)公平競爭進(jìn)一步創(chuàng )造了有利條件。

　　去年底，國務(wù)院把“督促地方清理對開(kāi)辦藥店設定的間距限制等不合理條件”納入深化“放管服”改革優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境的重點(diǎn)任務(wù)中，目前很多地方積極行動(dòng)，取消了藥店“間距門(mén)檻”。對此，業(yè)界分析，為藥店行業(yè)市場(chǎng)主體以及潛在的投資者再松綁、再減負，能夠激發(fā)市場(chǎng)競爭的活力，有助于藥店行業(yè)的健康發(fā)展，藥店的充分競爭傳導到消費端，也將給消費者帶來(lái)更多實(shí)惠。

　　市場(chǎng)競爭持續加劇

　　需要關(guān)注的是，行業(yè)競爭正不斷加劇，醫藥電商、外來(lái)勢力加速進(jìn)入醫藥零售行業(yè)分羹。其中不僅有京東和阿里巴巴這類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭，還有一大批專(zhuān)業(yè)醫藥電商平臺，如平安好醫生、叮當快藥等。這些線(xiàn)上平臺模式新、實(shí)力雄厚、打法先進(jìn)，正快速蠶食線(xiàn)下藥店的市場(chǎng)份額。

　　以京東健康為例，2020年京東健康總收入為193.8億元，同比增長(cháng)78.8%。今年上半年，京東健康繼續保持高速增長(cháng)，根據其最新公布的財報，上半年京東健康總收入136.4億元，同比增長(cháng)55.4%。和線(xiàn)下連鎖藥店龍頭企業(yè)相比，京東健康不僅規模更大，增速也是線(xiàn)下連鎖藥店龍頭企業(yè)無(wú)法企及的。同時(shí)，京東健康、阿里健康等醫藥電商巨頭還在不斷進(jìn)行大量的技術(shù)和市場(chǎng)投入。

　　而與醫藥電商巨頭形成鮮明對比是，線(xiàn)下醫藥零售龍頭的管理水平和運營(yíng)效率的待提升空間較大。從四大藥店的財報數據來(lái)看，其資金投入主要用于市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)，而在研發(fā)方面的投入較少。今年上半年，大參林和一心堂在研發(fā)方面的投入分別增長(cháng)了641%和661%，但也分別僅為664萬(wàn)元和380萬(wàn)元；老百姓2020年上半年的研發(fā)費用更是只有58萬(wàn)元。

　　東北證券認為，2020年醫藥零售行業(yè)出現明顯分水嶺，大型連鎖上市公司和中小連鎖的差距進(jìn)一步拉開(kāi)。未來(lái)三到五年，大型連鎖藥房（尤以上市公司為主）有望維持門(mén)店中高速擴張態(tài)勢，行業(yè)將面臨新一輪整合和洗牌。