● 本報記者 傅蘇穎

　　食品飲料行業(yè)整體增速承壓。東莞證券研報顯示，2024年上半年食品飲料行業(yè)A股上市公司合計實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入5678.08億元，同比增長(cháng)5.17%，增速同比下降4.68個(gè)百分點(diǎn)；合計實(shí)現歸屬于母公司股東的凈利潤為1283.44億元，同比增長(cháng)14.04%，增速同比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　面對市場(chǎng)競爭加劇，部分上市公司積極升級產(chǎn)品結構，通過(guò)布局高端產(chǎn)品、加碼健康產(chǎn)品以及海外擴張等方式尋求突破，以打開(kāi)業(yè)績(jì)增量空間。

　　拓展消費場(chǎng)景

　　上半年，白酒板塊業(yè)績(jì)呈分化態(tài)勢。龍頭酒企延續較高增速，品牌韌性彰顯。次高端品牌受商務(wù)需求影響較大，業(yè)績(jì)出現降速局面。

　　貴州茅臺上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入819.31億元，同比增長(cháng)17.76%；歸母凈利潤為416.96億元，同比增長(cháng)15.88%。五糧液上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入506.48億元，同比增長(cháng)11.30%；歸母凈利潤為190.57億元，同比增長(cháng)11.86%，盈利能力穩步提升。

　　區域酒龍頭表現穩健。上半年，古井貢酒實(shí)現營(yíng)業(yè)收入138.06億元，同比增長(cháng)22.07%；歸母凈利潤為35.73億元，同比增長(cháng)28.54%。

　　從啤酒板塊看，2024年上半年，國內啤酒市場(chǎng)消費復蘇乏力，啤酒行業(yè)規模以上企業(yè)共實(shí)現產(chǎn)量1908.8萬(wàn)千升，同比增長(cháng)0.1%。其中，重慶啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等公司實(shí)現營(yíng)收和凈利潤同比增長(cháng)。青島啤酒營(yíng)收同比下降，凈利潤實(shí)現增長(cháng)。部分公司出現虧損情況。

　　休閑食品消費需求出現新變化，消費場(chǎng)景更加多樣化，同時(shí)渠道變革提速。

　　上半年，三只松鼠、鹽津鋪子、勁仔食品和甘源食品等企業(yè)均取得營(yíng)收和歸母凈利潤兩位數的同比增幅。其中，三只松鼠歸母凈利潤同比增幅居前，達88.57%。

　　從飲料市場(chǎng)看，隨著(zhù)消費場(chǎng)景不斷拓展，相關(guān)企業(yè)積極推動(dòng)品類(lèi)多樣化，打造差異化競爭優(yōu)勢。東鵬飲料、維維股份、養元飲品上半年業(yè)績(jì)表現亮眼。

　　乳制品市場(chǎng)出現階段性供給過(guò)剩，帶動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格下行，消費潛力有待激發(fā)。在此背景下，10余家上市公司出現業(yè)績(jì)虧損或增速下滑情況，而伊利股份、妙可藍多、新乳業(yè)等公司業(yè)績(jì)實(shí)現逆勢增長(cháng)。

　　調整產(chǎn)品結構

　　為順應行業(yè)發(fā)展趨勢，部分啤酒公司致力于產(chǎn)品結構升級。

　　燕京啤酒推行大單品戰略，以燕京U8為核心，通過(guò)持續的產(chǎn)品創(chuàng )新和市場(chǎng)推廣，不斷提升品牌影響力和市場(chǎng)份額。同時(shí)，公司推出了燕京V10、獅王精釀等一系列中高端產(chǎn)品，形成了豐富的產(chǎn)品線(xiàn)。上半年，公司中高檔產(chǎn)品實(shí)現營(yíng)業(yè)收入50.63億元，同比增長(cháng)10.61%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重為68.54%。

　　面對行業(yè)競爭加劇以及營(yíng)養健康需求不斷提升，部分調味品上市公司加大健康產(chǎn)品和海外市場(chǎng)布局。上半年，千禾味業(yè)繼續加強原生態(tài)自然發(fā)酵、零添加、健康好吃、高質(zhì)量產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和推廣，優(yōu)化產(chǎn)品結構，滿(mǎn)足消費者多元化的需求。

　　在海外市場(chǎng)拓展方面，安記食品子公司上海安記生物設立了海外事業(yè)部，致力于擴展海外市場(chǎng)，為連鎖餐飲供應定制化產(chǎn)品，同時(shí)推動(dòng)產(chǎn)品本地化生產(chǎn)。中炬高新加快出口產(chǎn)品定制化生產(chǎn)，已完成多款出口定制產(chǎn)品的上市準備工作。

　　從休閑食品板塊看，三只松鼠、鹽津鋪子等公司抓住量販渠道及抖音電商等機遇，推動(dòng)業(yè)績(jì)高速增長(cháng)。三只松鼠稱(chēng)，依托“D+N”全渠道協(xié)同體系，短視頻電商定位“新品類(lèi)發(fā)動(dòng)機”，打造量販芒果干、水牛乳千層吐司、鵪鶉蛋、辣鹵禮包等多款爆品。

　　乳制品企業(yè)積極探索全渠道布局與數字化的有機結合。上半年，伊利股份持續強化立體化渠道構建，推進(jìn)線(xiàn)上、線(xiàn)下全渠道數字化轉型戰略。同時(shí)，通過(guò)數字化賦能，公司進(jìn)一步強化全渠道精細化管理，促進(jìn)業(yè)務(wù)持續增長(cháng)。新乳業(yè)持續推進(jìn)數字化轉型。上半年，新乳業(yè)完成與浙江省食品安全信息追溯企業(yè)平臺的對接；實(shí)現有機“24小時(shí)”200ml及720ml兩個(gè)規格產(chǎn)品的電子標簽功能，均為業(yè)界領(lǐng)先水平。

　　挖掘投資機遇

　　展望未來(lái)，多家機構認為，隨著(zhù)經(jīng)濟修復和消費回升，相關(guān)企業(yè)盈利有望持續改善，投資機遇將不斷顯現。

　　白酒需求有望回暖，行業(yè)龍頭公司有望優(yōu)先受益。平安證券認為，雙節臨近，名酒庫存穩定，備貨、動(dòng)銷(xiāo)平穩，多條投資主線(xiàn)值得關(guān)注，包括需求堅挺的高端白酒、全國化持續推進(jìn)的次高端白酒等。

　　中信建投稱(chēng)，零食、乳制品等板塊需求有望改善。持續看好四方面投資路線(xiàn)：休閑零食、飲料行業(yè)景氣度上行，新渠道為相關(guān)公司帶來(lái)增量機會(huì )；啤酒板塊利潤仍具韌性，長(cháng)期價(jià)值凸顯；結合餐飲渠道持續復蘇，具有拓新品或改革預期的調味品及餐飲產(chǎn)業(yè)鏈標的值得關(guān)注；乳制品相關(guān)企業(yè)具備成本優(yōu)勢，疊加高股息，性?xún)r(jià)比凸顯。