2026年1月8日，智譜AI登陸港交所主板，成為全球首家以通用人工智能（AGI）基座大模型為核心業(yè)務(wù)的上市公司?！叭虼竽Ｐ偷谝还伞钡恼Q生表明，AI大模型已從參數比拼的技術(shù)狂熱期，正式邁入商業(yè)落地的價(jià)值兌現期。

智譜AI具有技術(shù)深耕與生態(tài)構建的雙重優(yōu)勢。

技術(shù)層面，智譜系出名門(mén)，根基扎實(shí)。智譜成立于2019年，是一家從清華大學(xué)實(shí)驗室走出來(lái)的科技企業(yè)。論原創(chuàng )，智譜自研的GLM（通用語(yǔ)言模型）技術(shù)路線(xiàn)，被市場(chǎng)視為國內少數可與GPT體系正面對標的通用預訓練架構。論性能，新一代旗艦模型GLM-4.7登頂全球開(kāi)源模型與國產(chǎn)模型雙料榜首，在代碼生成領(lǐng)域超越了美國OpenAI公司上個(gè)月剛發(fā)布的GPT-5.2。

商業(yè)層面，智譜率先布局，已成規模。智譜通過(guò)MaaS（模型即服務(wù)）模式實(shí)現商業(yè)化，已成為大模型服務(wù)企業(yè)客戶(hù)（B端）的隱形巨頭。2022年至2024年，智譜連續三年實(shí)現收入翻倍增長(cháng)。中國前十大互聯(lián)網(wǎng)公司，9家在用智譜GLM大模型。截至2025年9月，智譜已服務(wù)全球12000家企業(yè)客戶(hù)、超8000萬(wàn)臺終端用戶(hù)設備以及超4500萬(wàn)名開(kāi)發(fā)者。

當然，這些優(yōu)勢并不意味著(zhù)前路就是一片坦途。事實(shí)上，AI大模型的競爭十分激烈。

國際市場(chǎng)上，Anthropic在籌備2026年IPO，傳聞OpenAI也計劃登陸資本市場(chǎng)，AI巨頭們紛紛尋求資本輸血以支撐巨額研發(fā)投入。

國內賽場(chǎng)同樣硝煙彌漫。智譜上市次日，1月9日，MiniMax就在港交所上市，與智譜AI形成“雙雄競速”格局。阿里、百度、華為等科技巨頭，均在通過(guò)“自研+投資”雙輪驅動(dòng)搶占生態(tài)位。

智譜的成功上市為行業(yè)提供了明確的風(fēng)向標，但大模型企業(yè)真正的考驗才剛剛開(kāi)始。據招股書(shū)披露的信息，智譜和MiniMax這兩家上市企業(yè)仍然有較大規模虧損，說(shuō)明其快速增長(cháng)的營(yíng)收不能覆蓋高強度的研發(fā)投入，大模型的“燒錢(qián)”競賽仍在持續。

智譜的實(shí)踐向市場(chǎng)傳遞出一個(gè)積極信號：中國的大模型企業(yè)已初步找到了可持續商業(yè)化的路徑。下一階段，AI大模型的競爭將不再是簡(jiǎn)單的“炫技”，而是圍繞創(chuàng )造實(shí)際價(jià)值展開(kāi)。競爭焦點(diǎn)將從模型本身的性能評測，全面轉向其在真實(shí)場(chǎng)景中的應用深度、經(jīng)濟價(jià)值和生態(tài)構建能力。

技術(shù)競賽將不再單純追求參數規模，而是往智能體、多模態(tài)、極致性?xún)r(jià)比等關(guān)鍵方向深化。

市場(chǎng)格局將繼續從分散走向集中，并圍繞差異化競爭的頭部企業(yè)構建生態(tài)，“千模大戰”將轉為“生態(tài)化生存”。面對高昂的研發(fā)成本和復雜的技術(shù)棧，頭部企業(yè)也將從競爭走向有限度的協(xié)作與生態(tài)共建。

應用落地將從試點(diǎn)驗證轉向規?；瘍r(jià)值創(chuàng )造。AI與實(shí)體經(jīng)濟深度融合，賦能千行百業(yè)，針對特定行業(yè)甚至特定任務(wù)的垂直化、專(zhuān)業(yè)化AI解決方案將興起。

智譜AI的上市，標志著(zhù)全球資本開(kāi)始用市值衡量AI企業(yè)的現實(shí)分量。面對這一變化，中國不僅需要優(yōu)秀的AI企業(yè)，更需要一個(gè)能制定AI時(shí)代游戲規則的繁榮生態(tài)圈。在這場(chǎng)關(guān)乎未來(lái)的競賽中，是否具備技術(shù)原創(chuàng )性、商業(yè)閉環(huán)能力與全球化視野，將決定中國AI企業(yè)能否成長(cháng)為規則制定者。（本文來(lái)源：經(jīng)濟日報 作者：佘惠敏）