■　本報記者　張　博

12月23日，國際銅價(jià)迎來(lái)歷史性突破。倫敦金屬交易所期銅主力合約盤(pán)中首次沖破12000美元／噸關(guān)鍵關(guān)口，最高觸及12159.5美元／噸，截至當日收盤(pán)報12055美元／噸，站穩歷史高位。從全年表現來(lái)看，今年以來(lái)國際銅價(jià)累計漲幅已超37％，有望創(chuàng )下2010年以來(lái)的最佳年度漲幅紀錄。這一波強勁漲勢不僅改寫(xiě)了銅價(jià)歷史極值，更引發(fā)全球市場(chǎng)對銅供需格局重構的關(guān)注，2026年銅價(jià)走勢也成為機構研判的焦點(diǎn)。

此次銅價(jià)突破關(guān)鍵關(guān)口的核心動(dòng)因是供需兩端多重利好因素形成共振。供應端的收緊態(tài)勢尤為顯著(zhù)，全球主要銅礦生產(chǎn)商年內密集下調產(chǎn)量預期，礦山減產(chǎn)現象持續蔓延。德意志銀行在近期發(fā)布的報告中已將2025年定義為銅礦業(yè)“受擾嚴重的一年”，并進(jìn)一步預測2026年全球銅產(chǎn)量將再度縮減約30萬(wàn)噸，供應端的緊張格局將持續加劇。

與供應端收緊形成呼應的是，需求端的結構性增長(cháng)為銅價(jià)提供了支撐。伴隨全球能源轉型進(jìn)程加速推進(jìn)，電氣化改造、電網(wǎng)擴容升級蓬勃發(fā)展，以及人工智能算力爆發(fā)帶動(dòng)的數據中心大規模建設，均對銅材形成了強勁且持續性的需求。澳大利亞必和必拓集團的研究數據顯示，到2050年，人工智能數據中心用電線(xiàn)路所需銅材量將增至當前的6倍，年需求量有望達到300萬(wàn)噸左右。這一系列需求構成了推動(dòng)銅價(jià)長(cháng)期上行的核心邏輯。

除供需基本面外，宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境的變化也對近期國際銅價(jià)的大幅上漲起到了助推作用。美聯(lián)儲理事米蘭近期公開(kāi)表態(tài)稱(chēng)，若美聯(lián)儲明年未能延續降息舉措，美國經(jīng)濟將面臨日益嚴峻的衰退風(fēng)險。市場(chǎng)對美聯(lián)儲降息的預期持續升溫，疊加美元走弱趨勢，提升了以美元計價(jià)的銅價(jià)的吸引力，進(jìn)一步放大了銅價(jià)的上漲動(dòng)能。

對于后續走勢，年末節點(diǎn)，全球多家知名金融機構密集發(fā)布2026年銅價(jià)展望報告?？礉q陣營(yíng)中，花旗銀行態(tài)度最為激進(jìn)，其預測2026年初銅價(jià)將突破13000美元／噸，第二季度有望觸及15000美元／噸的歷史新紀錄，核心邏輯涵蓋美國財政擴張政策落地、能源轉型帶來(lái)的剛性需求，以及礦山供應中斷風(fēng)險等多重利好因素的疊加效應。摩根大通同樣持看漲立場(chǎng)，預計2026年上半年銅價(jià)將觸及12500美元／噸，同時(shí)測算全年精煉銅市場(chǎng)將出現約33萬(wàn)噸的供應缺口。瑞銀集團則將2026年12月銅價(jià)目標設定為13000美元／噸，并上調全球銅供應缺口預測至40.7萬(wàn)噸。

在多數機構看漲的背景下，高盛給出了相對保守的展望。其觀(guān)點(diǎn)認為，全球銅市場(chǎng)真正意義上的全球性供應短缺需等到2029年才會(huì )出現，因此預測2026年銅價(jià)將呈現區間波動(dòng)態(tài)勢，核心運行區間為10000至11000美元／噸。