南京62歲的蔡女士一提起自己500萬(wàn)元的投資經(jīng)歷，便痛心疾首。當初，她基于對中國銀河證券（601811.SH）的信任，認購了該公司代銷(xiāo)并托管的一款私募基金產(chǎn)品，如今卻落得血本無(wú)歸的境地。

《經(jīng)濟參考報》記者了解到，在代銷(xiāo)這款私募基金的過(guò)程中，銀河證券及其工作人員涉嫌多重違規操作，且已被監管部門(mén)采取監管措施，但蔡女士的500萬(wàn)元投資最終還是打了水漂。

代銷(xiāo)過(guò)程涉嫌多重違規操作

“雷根全天候五號是銀河風(fēng)控、銀河資金監管的?！便y河證券南京江東中路證券營(yíng)業(yè)部工作人員石敏向蔡女士推銷(xiāo)產(chǎn)品時(shí)稱(chēng)，這款基金投資策略穩健，以港股打新為主、中資銀行美元債為輔，新股上市申購后開(kāi)盤(pán)首日即賣(mài)出，不涉及長(cháng)期持股；產(chǎn)品與大盤(pán)指數相關(guān)性低、抗風(fēng)險能力強，本質(zhì)上就是“固收+”產(chǎn)品。

這款名為“雷根添寶全天候五號二期私募證券投資基金”（下稱(chēng)“雷根五號基金”）的產(chǎn)品，由上海雷根資產(chǎn)管理有限公司（下稱(chēng)“雷根資產(chǎn)”）管理，銀河證券同時(shí)擔任其代銷(xiāo)機構和托管人。2022年7月5日，蔡女士在銀河證券App上支付500萬(wàn)元，成功認購該基金4405286.34份份額。

然而，蔡女士事后才了解到，銀河證券及其工作人員在代銷(xiāo)過(guò)程中涉嫌多項違規：

其一，違規為不合格投資者辦理認購。蔡女士與石敏的微信聊天記錄顯示，蔡女士在購買(mǎi)雷根五號基金之前，起初的合格投資者認定并未通過(guò)。2022年6月28日，石敏讓蔡女士重新做風(fēng)險測評，要求做到中高風(fēng)險等級，才能購買(mǎi)這款所謂“大單定制的保本保息產(chǎn)品”。最終，在石敏的兩次電話(huà)指導下，蔡女士完成了合格投資者認定。

其二，變相承諾保本保收益。2022年7月8日，蔡女士與雷根資產(chǎn)簽署份額回購協(xié)議，約定在基金份額確認12個(gè)自然月后，20個(gè)交易日內，雷根資產(chǎn)將以545萬(wàn)元的價(jià)格受讓蔡女士持有的全部基金份額，資金通過(guò)募集賬戶(hù)劃轉。石敏向蔡女士坦言：“這款產(chǎn)品是大客戶(hù)定制，基金銷(xiāo)售合同中寫(xiě)保本保收益不合規，所以用份額轉讓協(xié)議確保本金和收益安全?！?/p>

其三，實(shí)際投資與約定策略嚴重不符。產(chǎn)品清算報告顯示，雷根五號基金并未執行“以港股打新為主”的投資策略，而是投向了起復精選一號、起復精選混合七號、起復精選混合九號、雷根創(chuàng )新全天候二號、雷根領(lǐng)先一號五只基金。其中，雷根創(chuàng )新全天候二號和雷根領(lǐng)先一號，最終也投向了上海起復投資有限公司（下稱(chēng)“起復投資公司”）管理的私募產(chǎn)品，為后續爆雷埋下了隱患。

券商及涉事工作人員均遭監管警示

監管部門(mén)對證券公司代銷(xiāo)和托管私募基金產(chǎn)品有著(zhù)明確且嚴格的規定?！蹲C券公司代銷(xiāo)金融產(chǎn)品管理規定》第八條要求，證券公司需審慎選擇代銷(xiāo)產(chǎn)品，充分了解產(chǎn)品發(fā)行依據、投資安排、風(fēng)險特征等信息，確認產(chǎn)品合法合規、風(fēng)險可控后方可代銷(xiāo)；第十四條明確禁止以夸大、虛假宣傳等方式誤導客戶(hù)。

《證券期貨經(jīng)營(yíng)機構私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作管理暫行規定》第三條及第三款第五項分別規定，不得向非合格投資者銷(xiāo)售資產(chǎn)管理計劃，不得以任何方式承諾本金不受損失或承諾最低收益?！蹲C券投資基金托管業(yè)務(wù)管理辦法》第四條則要求，基金托管人需恪守誠信勤勉義務(wù)，為基金份額持有人利益履行監督職責。

但銀河證券及相關(guān)工作人員并未遵守上述規定。2023年11月30日，北京證監局發(fā)布公告，指出銀河證券在私募基金相關(guān)業(yè)務(wù)中存在三大問(wèn)題：代銷(xiāo)準入不審慎、托管人履職存在瑕疵、分支機構管理不到位，對其采取出具警示函的行政監管措施，并要求其整改問(wèn)題、健全制度。

2024年12月12日，江蘇證監局也發(fā)布公告，查明石敏在任職期間，推介私募基金時(shí)使用不恰當言辭誤導客戶(hù)，對其出具警示函并記入證券期貨市場(chǎng)誠信檔案。

銀河證券未履行托管監督職責

作為基金托管人，銀河證券本應對基金管理人的投資行為履行監督職責，但實(shí)際情況是，投資人的資金最終被違規挪用。

公開(kāi)資料顯示，雷根資產(chǎn)成立于2014年，母公司為李海龍、李金龍兄弟控制的雷根集團，境內資產(chǎn)管理規模為20億元-50億元，累計發(fā)行127只產(chǎn)品，其中92只已清算（88只提前清算），34只處于運作或清算中。

經(jīng)查，雷根資產(chǎn)通過(guò)發(fā)行產(chǎn)品募集資金后，以起復投資公司為通道，通過(guò)嵌套投資的方式，將資金用于接盤(pán)李海龍兄弟實(shí)際控制的雷根集團、上海超辰文化傳播有限公司、上海玉屹實(shí)業(yè)有限公司持有的新三板公司股票，最終使投資人資金流入李氏兄弟名下。

2022年7月，北京睿智融科控股股份有限公司因所購雷根系基金未按時(shí)兌付，對雷根資產(chǎn)提起民事訴訟，揭開(kāi)了兌付危機的序幕。2023年，雷根資產(chǎn)兌付危機全面爆發(fā)。2024年2月，雷根資產(chǎn)因涉嫌集資詐騙被公安機關(guān)正式立案；同年9月，警方對包括實(shí)控人在內的多位高管采取刑事強制措施。2025年11月26日，李金龍、李海龍涉嫌集資詐騙罪一案在浦東法院開(kāi)庭審理。

銀河證券承諾和解后反悔

面對500萬(wàn)元投資款血本無(wú)歸的局面，蔡女士以銀河證券在銷(xiāo)售、托管及基金登記服務(wù)中存在違法違規行為為由，多次向江蘇證監局舉報投訴。2023年底，銀河證券提出以蔡女士撤回投訴為條件，進(jìn)行和解賠付。

蔡女士提供的視頻和聊天記錄顯示，銀河證券工作人員周存宇代表公司與她談判，承諾賠付500萬(wàn)本金的92%，并承擔相關(guān)律師費用和仲裁費用。但當蔡女士提出簽署書(shū)面和解協(xié)議時(shí)，遭到周存宇拒絕。微信記錄顯示，周存宇稱(chēng)“風(fēng)險處置組討論定的，總體92折”“蓋章協(xié)議現在簽不了”“撤不撤訴是您的自由，我們只以撤訴為和解前提”。

無(wú)奈之下，蔡女士同意先撤回投訴。2024年1月底，銀河證券南京江東中路營(yíng)業(yè)部工作人員攜帶撤回投訴申請書(shū)，讓蔡女士簽字后取走。申請書(shū)內容顯示：“經(jīng)過(guò)與銀河證券的協(xié)商溝通，雙方達成和解，現向江蘇證監局申請撤銷(xiāo)投訴，并申明無(wú)需江蘇證監局給予書(shū)面回復?！?/p>

但讓蔡女士意想不到的是，她撤回投訴后，銀河證券并未履行賠付承諾。2024年11月，銀河證券工作人員明確告知蔡女士，不再履行此前的和解約定。蔡女士對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)：“現在是500萬(wàn)投資血本無(wú)歸！”

針對銀河證券在代銷(xiāo)、托管雷根資產(chǎn)私募產(chǎn)品過(guò)程中的相關(guān)行為，《經(jīng)濟參考報》記者于2025年11月6日向銀河證券發(fā)送采訪(fǎng)函，但截至12月8日發(fā)稿，尚未收到任何回復。