在黃酒行業(yè)整體產(chǎn)業(yè)規模較小、市場(chǎng)競爭加劇的行業(yè)背景下，浙江古越龍山紹興酒股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“古越龍山”，600059.SH）上半年營(yíng)收實(shí)現微增，凈利潤同比下滑?！督?jīng)濟參考報》記者注意到，為應對行業(yè)變局及業(yè)績(jì)壓力，古越龍山正積極推進(jìn)高端化與年輕化戰略以實(shí)現產(chǎn)品結構升級。

營(yíng)收微增 凈利承壓

公開(kāi)資料顯示，古越龍山主要從事黃酒的研發(fā)、制造及銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括黃酒原酒、黃酒瓶裝酒及少量果酒、白酒等，旗下?lián)碛泄旁烬埳?、沈永和、女兒紅、狀元紅、鑒湖等五大黃酒知名品牌。其中“古越龍山”是中國黃酒行業(yè)標志性品牌、釣魚(yú)臺國賓館國宴專(zhuān)用黃酒，是“亞洲品牌500強”中唯一入選的黃酒品牌。

財報顯示，2025年上半年，古越龍山實(shí)現營(yíng)業(yè)收入8.93億元，同比增長(cháng)0.40%；實(shí)現歸母凈利潤0.90億元，同比下降4.72%。同行業(yè)龍頭企業(yè)中，會(huì )稽山紹興酒股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“會(huì )稽山”，601579.SH）上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入8.17億元，同比增長(cháng)11.03%；實(shí)現歸母凈利潤0.94億元，同比增長(cháng)3.41%。按營(yíng)業(yè)收入計，古越龍山以0.76億元的優(yōu)勢領(lǐng)先會(huì )稽山，但是從歸母凈利潤上看，今年上半年會(huì )稽山已經(jīng)實(shí)現反超。

面對增收乏力、盈利承壓的局面，古越龍山在半年報中坦言，當前酒類(lèi)行業(yè)下行，市場(chǎng)競爭激烈，同時(shí)黃酒釀造原材料糯米價(jià)格波動(dòng)及人工、物流等成本上升，公司推廣黃酒面臨成本高、成效和盈利提升可能不及預期的風(fēng)險。此外，公司黃酒產(chǎn)業(yè)園（一期）工程已建成運營(yíng)，使固定資產(chǎn)增加、折舊增多。對此，公司將緊跟消費趨勢，融合產(chǎn)區、產(chǎn)品與市場(chǎng)，強化營(yíng)銷(xiāo)和品牌建設，打造核心產(chǎn)品，增強品牌競爭力。

拉長(cháng)時(shí)間線(xiàn)來(lái)看，2022-2024年，古越龍山營(yíng)業(yè)收入分別為16.20億元、17.84億元、19.36億元，同比分別增長(cháng)2.75%、10.11%、8.55%；同期，會(huì )稽山營(yíng)業(yè)收入分別為12.27億元、14.11億元、16.31億元，同比分別增長(cháng)-1.85%、15.01%、15.60%。從增速看，古越龍山連續兩年低于會(huì )稽山，兩家企業(yè)營(yíng)收差距逐年縮小。

盈利能力方面，2022-2024年，古越龍山毛利率分別為35.43%、37.58%、37.16%，總體呈小幅上升后回落態(tài)勢；同期會(huì )稽山毛利率分別為42.82%、46.93%、52.08%，連續三年實(shí)現顯著(zhù)提升且增幅逐年擴大。2022-2024年，古越龍山歸母凈利潤分別為2.02億元、3.97億元、2.06億元，其中2023年業(yè)績(jì)大增主要源于非經(jīng)常性損益的拉動(dòng)，2024年比上年接近腰斬，核心業(yè)務(wù)盈利能力未發(fā)生突破性提升；同期會(huì )稽山歸母凈利潤分別為1.45億元、1.67億元、1.96億元，保持穩健增長(cháng)態(tài)勢。

業(yè)內人士分析認為，相較于同行可比公司會(huì )稽山，古越龍山在市場(chǎng)競爭方面逐漸趨于弱勢地位，在成本控制方面承受更大壓力。如果按照目前的態(tài)勢發(fā)展，黃酒行業(yè)的龍頭競爭格局或將產(chǎn)生新的變化。

積極轉型謀求變革

《經(jīng)濟參考報》記者注意到，在黃酒行業(yè)處于關(guān)鍵轉型期的背景下，古越龍山也在積極謀求變革，推動(dòng)公司產(chǎn)品結構往高端化及年輕化方向轉型。

在高端化戰略方面，古越龍山高度重視科研投入力度，推動(dòng)產(chǎn)品品質(zhì)不斷提升。2025上半年，公司投入研發(fā)費用達1745.71萬(wàn)元，同比增長(cháng)33.61%。公司稱(chēng)，研發(fā)費用變動(dòng)主要是本期開(kāi)展國家重點(diǎn)研發(fā)計劃1項、省級科研項目4項，科研經(jīng)費持續投入增加所致。

具體來(lái)看，古越龍山加強與中科院微生物研究所、江南大學(xué)等高校院所的產(chǎn)學(xué)研合作，在黃酒菌群構建、糯稻品控、黃酒功能性及舒適性研究等方面加大科研投入，成功培育優(yōu)質(zhì)“鑒湖糯”系列紹糯精釀品種，成為高端黃酒標配。在此基礎上，公司始終堅持高端化發(fā)展戰略，持續打造“國釀”“青花醉”系列為代表的核心高端產(chǎn)品，并不斷壯大1664系列、天純系列等腰部產(chǎn)品。

在年輕化戰略方面，古越龍山總經(jīng)理馬川在2025年第一季度業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上表示，公司在年輕化方面主要分兩條線(xiàn)推進(jìn)：一是旗下?tīng)钤t品牌主打酒體創(chuàng )新，推出咖啡黃酒、青檸黃酒等年輕化產(chǎn)品；二是公司的果酒、黃酒冰淇淋、黃酒棒冰等產(chǎn)品也很受年輕人歡迎。此外，古越龍山在全國多地開(kāi)設了酒館，將黃酒品鑒方法年輕化，比如兌成雞尾酒，打造屬于年輕人的飲酒氛圍。

值得肯定的是，在全國化布局上，古越龍山取得了一定的進(jìn)展。2025年上半年，浙江地區作為傳統基本盤(pán)實(shí)現營(yíng)收2.59億元，同比下降3.70%，占總營(yíng)收比29.48%，穩居第一大區域市場(chǎng)；上海地區實(shí)現營(yíng)收1.77億元，同比增長(cháng)1.07%，占比20.10%；江蘇地區實(shí)現營(yíng)收0.76億元，同比增長(cháng)3.14%，占比8.63%；國內其它地區實(shí)現營(yíng)收3.50億元，同比增長(cháng)3.79%，占比39.78%；國際銷(xiāo)售實(shí)現營(yíng)收0.18億元，同比增長(cháng)2.61%，占比2.01%。

從經(jīng)銷(xiāo)商情況來(lái)看，2025年上半年，古越龍山全國新增經(jīng)銷(xiāo)商89家，凈增11家，渠道擴張重點(diǎn)集中在非成熟市場(chǎng)，國內非江浙滬地區期末經(jīng)銷(xiāo)商數量達934家，凈增8家；浙江地區經(jīng)銷(xiāo)商數量?jì)粼?家；江蘇地區經(jīng)銷(xiāo)商數量?jì)粼?家；上海地區經(jīng)銷(xiāo)商數量?jì)魷p2家；國際市場(chǎng)經(jīng)銷(xiāo)商數量持平，渠道規模暫未明顯擴張。

業(yè)內人士表示，古越龍山的全國化布局成效斐然，初步呈現出突破地域限制的勢頭。然而，面對當下酒類(lèi)行業(yè)愈發(fā)激烈的市場(chǎng)競爭環(huán)境，公司業(yè)績(jì)增長(cháng)逐漸乏力，利潤方面已被會(huì )稽山反超。在此背景下，古越龍山所推行的高端化、年輕化轉型戰略，能否真正助力公司走出困境，仍有待市場(chǎng)的進(jìn)一步檢驗。

（實(shí)習生喬羽揚對本文亦有貢獻）