國內藝術(shù)品信托相對其他信托市場(chǎng)規模小、起步晚，但是它從一開(kāi)始就吸引著(zhù)投資者的關(guān)注。其后，藝術(shù)品信托資產(chǎn)不斷擴張，2012年全年發(fā)行規模達33億元。與前幾年藝術(shù)品信托市場(chǎng)如火如荼的情形相比，今年市場(chǎng)顯得較為冷清。那么，是什么原因導致藝術(shù)品信托遇冷？藝術(shù)品信托轉型路在何方？

　　(圖片來(lái)自網(wǎng)絡(luò ))

　　1、藝術(shù)品信托大事件盤(pán)點(diǎn)

　　2009年

　　國投信托有限公司攜手保利文化藝術(shù)有限公司、中國建設銀行北京分行于6月18日共同推出“國投信托·盛世寶藏1號保利藝術(shù)品投資集合資金信托計劃”，用于購買(mǎi)數名著(zhù)名畫(huà)家知名畫(huà)作的收益權，標志著(zhù)國內信托機構正式介入藝術(shù)品投資領(lǐng)域。

　　2010年

　　藝術(shù)品信托進(jìn)入發(fā)展上升通道。有2家機構發(fā)行了10款藝術(shù)品信托，發(fā)信規模超過(guò)7.5億元。平均（預期）收益率9.75%。

　　2011年

　　《國務(wù)院關(guān)于印發(fā)文化產(chǎn)業(yè)振興規劃的通知》出臺，要求加大金融支持，鼓勵銀行業(yè)金融機構、擔保和再擔保機構大力支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展。該年中國藝術(shù)品市場(chǎng)交易總額達到2108億元，其中藝術(shù)品拍賣(mài)市場(chǎng)的交易額為975億元。這年18家機構發(fā)行了45款藝術(shù)品信托，累計發(fā)行規模超過(guò)55億元。

　　2012年

　　受到宏觀(guān)經(jīng)濟及藝術(shù)品市場(chǎng)自身諸多因素影響，藝術(shù)品信托進(jìn)入下行通道。與2011年相比，產(chǎn)品數量減少了10款，降幅為22.73%， 發(fā)行規模為33.46億元，降幅為39.5%。

　　2013年上半年

　　據不完全統計，至少有29款藝術(shù)品信托產(chǎn)品將在2013年面臨兌付，涉資26.42億元。正是由于這個(gè)原因，2013年被稱(chēng)為“藝術(shù)品信托的退出之年”。上半年新發(fā)行的藝術(shù)品信托僅有10款，參與的機構也從高峰時(shí)的18家銳減至4家。

　　2、藝術(shù)品信托發(fā)行量為何驟減？

　　藝術(shù)品信托先天不足

　　所謂信托，顧名思義，就是以信用為基礎的信用委托行為。為什么說(shuō)藝術(shù)品信托先天不足呢？資深藝術(shù)經(jīng)濟學(xué)家馬健認為中國藝術(shù)品市場(chǎng)上的很多問(wèn)題，無(wú)論是鑒定問(wèn)題和評估問(wèn)題，還是產(chǎn)權問(wèn)題和維權問(wèn)題，歸根到底都直指一個(gè)根本性的問(wèn)題——信用問(wèn)題，開(kāi)展藝術(shù)品信托業(yè)務(wù)的最大障礙就是如何解決信用問(wèn)題。

　　當今的中國藝術(shù)品市場(chǎng)“水很渾”，信用缺失現象極其嚴重�？上攵�知，依托于藝術(shù)品市場(chǎng)的藝術(shù)品信托業(yè)務(wù)所面臨困境會(huì )有多大！假如藝術(shù)品市場(chǎng)上的信用問(wèn)題尚未基本解決，具有自我約束能力的藝術(shù)品信托治理構架還沒(méi)設計完善，就匆匆忙忙推出五花八門(mén)的藝術(shù)品信托產(chǎn)品，那真的是“不信中的不信”。

　　不合時(shí)宜的短線(xiàn)操作

　　藝術(shù)品是一種中長(cháng)期投資產(chǎn)品，買(mǎi)的是行業(yè)的趨勢，而信托這種快進(jìn)快出的投資方式在藝術(shù)品市場(chǎng)上已經(jīng)顯得越來(lái)越不合時(shí)宜。在藝術(shù)品信托中，‘春買(mǎi)秋賣(mài)、快進(jìn)快出’成為了常見(jiàn)的操作方式，短線(xiàn)操作加大了投資風(fēng)險。過(guò)去市場(chǎng)行情火熱的時(shí)候，這種短線(xiàn)操作還能獲益，但在當前回調的行情下，藝術(shù)品信托顯然已經(jīng)不是合適的投資方式，投資者對于信托產(chǎn)品信心下降，募集變得困難。再加上‘國38號文’對文交所進(jìn)行了清理和整頓，雖然規范了藝術(shù)品市場(chǎng)，但也在一定程度上擠壓了藝術(shù)品信托的退出空間，使得發(fā)行藝術(shù)品信托的風(fēng)險加劇，信托產(chǎn)品發(fā)行量也就自然減少了。

　　鑒定估值缺乏權威性

　　北京德美藝嘉文化產(chǎn)業(yè)有限公司首席執行官董藝介紹到，中國的很多藝術(shù)品基金在創(chuàng )始之初往往是由一些收藏家發(fā)起的，這些收藏家手中存有大量的藝術(shù)作品，通過(guò)信托方式做了抵押融資而不是真正意義上的藝術(shù)品基金。還有一部分就是在信托發(fā)行之后，在買(mǎi)的過(guò)程當中，往往依據的是基金管理人個(gè)人的偏好，并沒(méi)有一個(gè)完整的有核心競爭能力的估值體系。估值是現在制約藝術(shù)品基金管理人的重要因素。中國很多基金管理公司并沒(méi)有自己獨立的估值部門(mén)，也沒(méi)有核心的定價(jià)體系，很多估值往往依靠的是與藝術(shù)家或者是代理機構進(jìn)行磋商制定價(jià)格，還有一部分是通過(guò)之前收藏家購買(mǎi)藝術(shù)作品的成本來(lái)做藝術(shù)估值的定價(jià)。

　　藝術(shù)品信托市場(chǎng)是一個(gè)專(zhuān)業(yè)性較強的市場(chǎng)，藝術(shù)品本身的價(jià)值評估和真偽鑒定是其最重要的環(huán)節。而目前市場(chǎng)上，專(zhuān)業(yè)權威的鑒定和評估機構缺乏，贗品盛行，給藝術(shù)品信托帶來(lái)極大風(fēng)險。通過(guò)高估藝術(shù)品價(jià)格來(lái)牟取暴利已經(jīng)成為行業(yè)內普遍的現象。

　　3、藝術(shù)品信托轉型路在何方？

　　投資期限延長(cháng)到2年

　　藝術(shù)品是一種中長(cháng)期投資產(chǎn)品，信托這種快進(jìn)快出的投資方式在藝術(shù)品市場(chǎng)上顯得越來(lái)越不合時(shí)宜，因此恒泰證券股份有限公司實(shí)時(shí)推出了“恒泰證券保利14號藝術(shù)品投資定向資產(chǎn)管理計劃”，將投資期限延長(cháng)到2年。

　　藝術(shù)品信托能夠讓投資者在兩年內每年都得到9%的穩定回報，免去了投資者經(jīng)常為資金尋找投資對象的煩惱，對于那些不喜歡多折騰、希望收益穩定的投資者是個(gè)不錯的選擇。

　　投資利益有多重保護

　　高收益的產(chǎn)品往往具備高風(fēng)險，尤其是在藝術(shù)品市場(chǎng)遭遇大起大落的背后，藝術(shù)品信托的風(fēng)險性更是備受關(guān)注。

　　由于我國藝術(shù)品市場(chǎng)仍處于起步階段，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈尚未成熟，保險、物流、倉儲、運輸等整個(gè)鏈條非常單薄，對于藝術(shù)品的保管很難達到國際上的標準，缺乏相應的保險環(huán)節，存在信譽(yù)危機、專(zhuān)業(yè)人才短缺、退出機制單一等問(wèn)題，而這款資管產(chǎn)品從產(chǎn)品保管到保險，都有專(zhuān)業(yè)的機構在防范風(fēng)險。不僅如此，產(chǎn)品的融資折扣比率只有50%，投資收益達不到預期收益時(shí)，融資方、擔保方、投資顧問(wèn)依次承擔補差義務(wù)，為投資者投資收益提供多重保護。

　　規范藝術(shù)品信托市場(chǎng)體系建設

　　業(yè)內人士呼吁，當前應大力規范和發(fā)展藝術(shù)品信托市場(chǎng)的體系建設。只有隨著(zhù)藝術(shù)品市場(chǎng)的逐漸成熟,藝術(shù)品鑒定、估值以及保險等配套服務(wù)逐步改善,藏家、畫(huà)廊與拍賣(mài)行之間進(jìn)一步整合，藝術(shù)品信托未來(lái)的發(fā)展空間才能得到進(jìn)一步拓展，中國藝術(shù)品市場(chǎng)和金融資本才能實(shí)現真正健康的有機融合。

　　結語(yǔ)：整體來(lái)看，藝術(shù)品信托經(jīng)歷了井噴式發(fā)展到集中兌付的轉變，進(jìn)入“藝術(shù)品信托的退出之年”。所有人都看得到，藝術(shù)品市場(chǎng)大勢走弱和藝術(shù)品信托兌付期限逼近的雙重壓力，藝術(shù)品信托面臨著(zhù)因價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險和流動(dòng)性困境造成的“雙殺”。然而，面對這些發(fā)展中遇到的問(wèn)題和障礙，藝術(shù)品信托該如何轉型，成為藝術(shù)金融領(lǐng)域共同面對的時(shí)代性課題。