● 本報記者 昝秀麗

1月10日至11日，第三十屆中國資本市場(chǎng)論壇在北京舉行。中國證監會(huì )副主席陳華平11日在論壇上表示，“十五五”是推進(jìn)中國式現代化、加快建設金融強國的關(guān)鍵時(shí)期。證監會(huì )將緊扣防風(fēng)險、強監管、促高質(zhì)量發(fā)展的工作主線(xiàn)，強本強基、嚴監嚴管，和有關(guān)方面一道，持續深化投融資綜合改革，不斷提高制度包容性、適應性，更好推動(dòng)資本市場(chǎng)實(shí)現質(zhì)的有效提升和量的合理增長(cháng)。

他表示，證監會(huì )將持續完善“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”的制度環(huán)境，不斷增強對科技創(chuàng )新企業(yè)服務(wù)的精準性有效性，推動(dòng)上市公司提升價(jià)值創(chuàng )造能力，加快培育一流投資銀行和投資機構，進(jìn)一步提升監管執法有效性。

促進(jìn)投融資功能協(xié)調

“投融資功能協(xié)調對資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義?！标惾A平說(shuō)。

在陳華平看來(lái)，促進(jìn)投融資功能協(xié)調，必須深入研究其豐富內涵和運行機理。從總量上看，投融資失衡會(huì )加大市場(chǎng)波動(dòng)，放大市場(chǎng)脆弱性；從結構上看，投資和融資在產(chǎn)品、期限、風(fēng)險特征和偏好等方面都需要更好匹配。還要看到，投融資協(xié)調不是某個(gè)時(shí)點(diǎn)的靜態(tài)平衡，而是一個(gè)動(dòng)態(tài)變化、不斷調試的過(guò)程。在這些方面，有很多課題值得深入探討。

“促進(jìn)投融資功能協(xié)調，必須牢牢抓住提高上市公司質(zhì)量這個(gè)關(guān)鍵?！标惾A平表示，上市公司是市場(chǎng)之基。治理健全、回報水平高或成長(cháng)性強的上市公司，本身就是資本市場(chǎng)的“源頭活水”，自然會(huì )吸引更多資金長(cháng)期穩定地參與投資，進(jìn)而形成“上市公司質(zhì)量高-投資有回報-資金積極入市-融資效率提升”的良性循環(huán)。反之，如果上市公司質(zhì)量不過(guò)關(guān)，股價(jià)即使一時(shí)炒高也不可持續，最終導致投資者信心受損，融資功能也不可能正常發(fā)揮。

陳華平認為，促進(jìn)投融資功能協(xié)調，必須把保護中小投資者合法權益作為重中之重。A股投資者已超過(guò)2.5億，95%以上都是中小投資者。促進(jìn)投融資功能協(xié)調，既要借鑒國際有益經(jīng)驗，更要立足國情市情，針對性做好制度設計、產(chǎn)品創(chuàng )設、權利救濟等工作，將投資者保護貫穿于監管各環(huán)節、全流程，持續營(yíng)造公開(kāi)、公平、公正的市場(chǎng)環(huán)境。

“促進(jìn)投融資功能協(xié)調，要把握好當前難得的發(fā)展機遇?！彼硎?，從全球看，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速演進(jìn)，主要資本市場(chǎng)紛紛深化改革，著(zhù)力吸引更多優(yōu)質(zhì)上市資源和耐心資本。

從我國看，新質(zhì)生產(chǎn)力加快培育壯大，科技創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新深度融合、成效明顯，有力帶動(dòng)了中國資產(chǎn)價(jià)值重估，加上居民資產(chǎn)配置結構正在發(fā)生深刻調整，對資本市場(chǎng)投融資功能發(fā)揮提出了新的更高要求。從資本市場(chǎng)自身看，穩中向好的態(tài)勢正在不斷鞏固，各方對于投融資協(xié)調發(fā)展的共識不斷深化?！斑@要求我們順勢而為，把握機遇，以深化投融資綜合改革為牽引，更好推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展?！标惾A平說(shuō)。

推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值

在陳華平看來(lái)，我國資本市場(chǎng)投融資協(xié)調發(fā)展的基礎不斷鞏固。

具體來(lái)看，推動(dòng)中長(cháng)期資金入市實(shí)現突破性進(jìn)展。2024年9月以來(lái)，中央金融辦會(huì )同證監會(huì )和相關(guān)部門(mén)相繼出臺了推動(dòng)中長(cháng)期資金入市的指導意見(jiàn)和實(shí)施方案，推出了長(cháng)周期考核、保險資金長(cháng)期股票投資試點(diǎn)等一系列針對性措施。截至2025年末，各類(lèi)中長(cháng)期資金合計持有A股流通市值約23萬(wàn)億元，較年初增長(cháng)36%。權益類(lèi)基金規模由2025年初的8.4萬(wàn)億元增長(cháng)到11萬(wàn)億元左右，發(fā)展明顯加快。

加大對新質(zhì)生產(chǎn)力的支持服務(wù)力度。這幾年，證監會(huì )著(zhù)力深化“兩創(chuàng )板”改革，在科創(chuàng )板推出了設置科創(chuàng )成長(cháng)層、引入資深專(zhuān)業(yè)投資者等“1+6”的改革措施，在創(chuàng )業(yè)板啟用更具包容性的第三套上市標準?？偟乜?，改革效應正加快顯現，資本市場(chǎng)“科技含量”不斷提升。2025年，電子行業(yè)總市值已超過(guò)銀行板塊，成為A股第一大行業(yè)。在A(yíng)股市值前50名公司中，科技企業(yè)從5年前的18家增加到了目前的24家。

推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值?！爸攸c(diǎn)是強化政策引導和制度約束，督促上市公司加大分紅力度，用真金白銀回報投資者?！彼f(shuō)，2025年A股上市公司現金分紅2.55萬(wàn)億元，再創(chuàng )歷史新高，是同期IPO和再融資規模的2倍，越來(lái)越多的公司一年多次分紅、在春節前分紅。證監會(huì )還發(fā)布了“并購六條”及配套制度，加大力度支持上市公司做優(yōu)做強。2025年，全市場(chǎng)披露的重大資產(chǎn)重組超過(guò)200單，活躍度明顯提升。

堅決維護市場(chǎng)“三公”原則。證監會(huì )及時(shí)回應投資者關(guān)切，健全股份減持、量化交易等制度機制。會(huì )同公安司法機關(guān)依法從嚴打擊各類(lèi)違法行為，特別是針對各方深?lèi)和唇^的財務(wù)造假，加快完善綜合懲防體系。2024年以來(lái)，累計查辦財務(wù)造假案件159起，有43起案件涉及的大股東和實(shí)控人被嚴肅追責。金通靈、美尚生態(tài)、錦州港等特別代表人訴訟案件近期都取得了重大進(jìn)展，有力支持了投資者依法維權。

加快培育一流投資銀行和投資機構

陳華平表示，證監會(huì )將持續深化投融資綜合改革，加力推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

具體來(lái)看，持續完善“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”的制度環(huán)境。陳華平表示，合力推動(dòng)各類(lèi)中長(cháng)期資金進(jìn)一步提高入市規模比例，豐富適配長(cháng)期投資的產(chǎn)品和風(fēng)險管理工具，優(yōu)化合格境外投資者等制度安排，讓各類(lèi)資金“愿意來(lái)、留得住、發(fā)展得好”。

“不斷增強對科技創(chuàng )新企業(yè)服務(wù)的精準性有效性?！标惾A平表示，縱深推進(jìn)科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板改革，深化再融資改革，加快健全多層次資本市場(chǎng)體系，推動(dòng)優(yōu)化私募股權創(chuàng )投“募投管退”循環(huán)，增強對科技創(chuàng )新企業(yè)的全生命周期服務(wù)能力。

推動(dòng)上市公司提升價(jià)值創(chuàng )造能力。陳華平表示，進(jìn)一步深化并購重組改革，更好發(fā)揮公司治理內生約束作用，督促上市公司嚴格規范信息披露等行為，強化股東回報意識，提升分紅的穩定性、持續性和可預期性。同時(shí)，鞏固深化常態(tài)化退市機制，促進(jìn)上市公司結構不斷優(yōu)化。

“加快培育一流投資銀行和投資機構?！标惾A平表示，強化分類(lèi)監管、“扶優(yōu)限劣”，督促行業(yè)機構把功能性放在首位，堅持以客戶(hù)為中心，不斷提高價(jià)值發(fā)現、財富管理等專(zhuān)業(yè)能力，為投融資各方提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

此外，陳華平表示，進(jìn)一步提升監管執法有效性。持續健全投資者教育、服務(wù)和保護體系，堅持依法從嚴監管，突出打大打惡打重點(diǎn)，從嚴懲治各類(lèi)惡性違法行為。推動(dòng)更多特別代表人訴訟、先行賠付等案例落地，增強投資者的信任和信心。