本報記者 馮雨瑤 李 婷
歷經(jīng)兩年深度調整，鋰電行業(yè)正步入新的發(fā)展階段。隨著(zhù)上游電池級碳酸鋰價(jià)格穩步回升、中游材料環(huán)節供需結構悄然扭轉、下游電池企業(yè)訂單持續飽滿(mǎn)，一場(chǎng)覆蓋“鋰礦—材料—電池”全鏈條的周期性復蘇，已拉開(kāi)序幕。
鋰電產(chǎn)業(yè)鏈這一輪復蘇的核心引擎是什么？產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節將如何把握戰略窗口期？帶著(zhù)這些問(wèn)題，《證券日報》記者近日深入產(chǎn)業(yè)一線(xiàn)，對話(huà)從業(yè)者、觀(guān)察新趨勢，試圖揭開(kāi)鋰電行業(yè)從磨底到起勢的內在邏輯與未來(lái)路徑。
復蘇信號清晰
鋰電產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋上游的鋰礦開(kāi)采和碳酸鋰等原材料，中游的正極材料（如磷酸鐵鋰）、負極材料、電解液、隔膜等關(guān)鍵材料制造，以及下游的動(dòng)力電池、儲能電池、消費電子等終端應用。
去年12月份以來(lái)，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節景氣度同步抬升，迎來(lái)久違的“暖意”。其中，作為電解液的核心原料，六氟磷酸鋰成為本輪回暖的“先鋒”，多家企業(yè)產(chǎn)線(xiàn)已滿(mǎn)負荷運轉，在手訂單飽滿(mǎn)。有上市公司預測，2026年產(chǎn)品價(jià)格仍有望保持上行趨勢。
除電解液環(huán)節外，正極材料、隔膜、負極材料等環(huán)節的原材料均出現價(jià)格拉升的情況。
“總體上看，鋰電產(chǎn)業(yè)已從深度調整期進(jìn)入‘復蘇早期—回暖上行’階段?！敝袊瘜W(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì )研究員何卓新對《證券日報》記者表示，標志性信號包括儲能市場(chǎng)訂單擴張帶動(dòng)鋰電材料價(jià)格與排產(chǎn)全面回升、產(chǎn)業(yè)鏈庫存快速去化、龍頭公司業(yè)績(jì)改善以及板塊整體景氣度抬升。在需求端，除了新能源汽車(chē)與儲能市場(chǎng)持續保持高速增長(cháng)外，低空經(jīng)濟、人形機器人等新興場(chǎng)景的興起，也為鋰電產(chǎn)業(yè)開(kāi)辟了新的增長(cháng)曲線(xiàn)。
作為制造鋰電池正極材料的核心原材料，電池級碳酸鋰價(jià)格在2025年演繹出一輪明顯的V字反彈。2025年6月份，其價(jià)格一度跌破6萬(wàn)元/噸，隨后進(jìn)入震蕩上行通道；當年11月份，價(jià)格突破10萬(wàn)元/噸大關(guān)，不到半年漲幅超過(guò)60%。2026年1月8日，Mysteel數據顯示，當日MMLC電池級碳酸鋰價(jià)格較前一日上漲1750元/噸，中間價(jià)報14.03萬(wàn)元/噸。
龍頭企業(yè)的樂(lè )觀(guān)預期正逐步形成共識。贛鋒鋰業(yè)董事長(cháng)李良彬公開(kāi)表示，2026年電池級碳酸鋰需求有望增長(cháng)30%，屆時(shí)供需將基本平衡，價(jià)格仍有探漲空間；若需求增速超過(guò)30%，價(jià)格可能上探至15萬(wàn)元/噸至20萬(wàn)元/噸。天齊鋰業(yè)董事長(cháng)蔣安琪也公開(kāi)表示，在可再生能源并網(wǎng)、商用重卡電動(dòng)化等需求推動(dòng)下，2026年全球鋰需求量預計將達到200萬(wàn)噸。
業(yè)內普遍認為，鋰電行業(yè)在經(jīng)歷了一段時(shí)間的調整后，正步入新一輪景氣周期，但產(chǎn)能與需求的匹配程度、庫存消化情況，仍將是影響行業(yè)持續健康回暖的關(guān)鍵變量。
長(cháng)期主義成共識
伴隨產(chǎn)業(yè)復蘇而來(lái)的，是上游材料價(jià)格上漲帶來(lái)的成本壓力。為此，企業(yè)紛紛尋求破局之道。在技術(shù)降本層面，部分上市公司通過(guò)工藝優(yōu)化、原材料自供等方式控制成本；提價(jià)則成為部分龍頭企業(yè)的直接選擇。
前不久，一家電池廠(chǎng)商在其產(chǎn)品調價(jià)函中直言，自2025年11月份以來(lái)，鋰電池核心原材料價(jià)格出現結構性大幅上漲，公司決定電池產(chǎn)品售價(jià)將在現行基礎上上調15%。
多家磷酸鐵鋰正極材料龍頭企業(yè)也提出漲價(jià)訴求。據了解，目前，磷酸鐵鋰行業(yè)新年度價(jià)格談判已取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。磷酸鐵鋰生產(chǎn)廠(chǎng)商與下游大客戶(hù)的加工費磋商仍在持續推進(jìn)，其余客戶(hù)則基本接受新一輪漲價(jià)方案，提價(jià)幅度在1000元/噸。
《證券日報》記者在向部分企業(yè)核實(shí)時(shí)發(fā)現，即便面臨原材料價(jià)格攀升帶來(lái)的顯著(zhù)成本壓力，頭部企業(yè)仍憑借產(chǎn)能優(yōu)勢與訂單儲備占據市場(chǎng)主動(dòng)。當前，磷酸鐵鋰、電池級碳酸鋰等正極材料價(jià)格持續上行，頭部企業(yè)訂單排期飽滿(mǎn)、高端產(chǎn)能供不應求，行業(yè)格局已從過(guò)去的“買(mǎi)方主導”，轉向供需博弈下的“結構性賣(mài)方市場(chǎng)”。
在此背景下，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展邏輯正發(fā)生深刻轉變。企業(yè)不再執著(zhù)于追求規模擴張的“產(chǎn)能競賽”，而是轉向聚焦技術(shù)升級、供應鏈韌性建設的“價(jià)值深耕”，長(cháng)期主義也逐漸成為產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同發(fā)展的共識。
企業(yè)的布局正在同步跟進(jìn)。例如，2025年10月底，廈鎢新能與格林美簽署為期三年的戰略合作框架協(xié)議。廈鎢新能相關(guān)負責人表示，當前新能源汽車(chē)仍處于快速發(fā)展階段，動(dòng)力電池正極材料需求持續增長(cháng)，2025年前三季度公司動(dòng)力電池正極材料（含三元材料、磷酸鐵鋰等）銷(xiāo)量達5.30萬(wàn)噸，同比增長(cháng)36.29%?！肮緮U產(chǎn)計劃將圍繞市場(chǎng)需求推進(jìn)，同時(shí)堅持研發(fā)投入以技術(shù)創(chuàng )新驅動(dòng)業(yè)績(jì)增長(cháng)?！?/p>
“目前，頭部企業(yè)已在一體化布局、套期保值等技術(shù)降本領(lǐng)域開(kāi)展實(shí)踐，但行業(yè)整體仍需關(guān)注價(jià)格波動(dòng)對盈利的影響?！焙巫啃陆ㄗh，企業(yè)可通過(guò)兩大路徑應對行業(yè)波動(dòng)：一是借助期貨、期權等工具開(kāi)展風(fēng)險管理。二是通過(guò)資源整合與縱向一體化實(shí)現降本增效，一方面，提升資源自給率，推進(jìn)“鋰礦+鋰鹽”一體化布局，降低外采依賴(lài)與原料價(jià)格波動(dòng)傳導風(fēng)險；另一方面，持續優(yōu)化工藝、管控能耗、升級供應鏈，強化在低價(jià)周期的抗壓能力。
何卓新認為，中長(cháng)期來(lái)看，儲能裝機擴張與“出?！睒I(yè)務(wù)拓展將帶來(lái)增量需求，政策利好與技術(shù)迭代共振，將進(jìn)一步增強行業(yè)韌性。
盈利格局有望重塑
整體來(lái)看，鋰電行業(yè)的“過(guò)山車(chē)”行情呈現出明顯的周期性特征，并直接牽動(dòng)著(zhù)供需、價(jià)格與企業(yè)盈利格局。
真鋰研究創(chuàng )始人墨柯表示，當前行業(yè)在微觀(guān)層面出現巨大分化：頭部企業(yè)訂單接到手軟、利潤節節攀升；腰部企業(yè)多數陷入“增收不增利”局面。
這種分化預示著(zhù)行業(yè)正走向新一輪洗牌。安徽安爵資產(chǎn)管理有限責任公司董事長(cháng)劉巖分析認為，中長(cháng)期看，全球新能源汽車(chē)與儲能的巨大需求將加速低質(zhì)產(chǎn)能出清，推動(dòng)資源與訂單向頭部及一體化企業(yè)集中。
從供給側來(lái)看，目前主要鋰鹽企業(yè)的開(kāi)工率維持高位，產(chǎn)能利用率持續提升。業(yè)內人士表示，鹽湖提鋰成本（3萬(wàn)元/噸至4萬(wàn)元/噸）顯著(zhù)低于進(jìn)口鋰輝石精礦加工成本（6萬(wàn)元/噸至8萬(wàn)元/噸），這使得鹽湖提鋰廠(chǎng)商在碳酸鋰價(jià)格上漲周期中，具有顯著(zhù)的成本優(yōu)勢，可實(shí)現更高的利潤率。這將為鹽湖提鋰企業(yè)帶來(lái)更豐厚的現金流，支持其進(jìn)一步進(jìn)行技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)能擴張。
鋰電產(chǎn)業(yè)盈利格局有望重塑的同時(shí)，“反內卷”也成為產(chǎn)業(yè)鏈持續健康發(fā)展的內在要求。1月7日，工業(yè)和信息化部等部門(mén)聯(lián)合召開(kāi)動(dòng)力和儲能鋰電池行業(yè)座談會(huì )，就規范產(chǎn)業(yè)競爭秩序、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展等議題進(jìn)行部署，這標志著(zhù)鋰電產(chǎn)業(yè)“反內卷”再度升級，為行業(yè)從規模擴張轉向質(zhì)量提升提供明確指引。
墨柯表示，2026年產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)能否盈利，答案就藏在這場(chǎng)全行業(yè)參與的“價(jià)值回歸”行動(dòng)中。
總體而言，鋰電行業(yè)正從價(jià)格博弈的底部周期走向價(jià)值驅動(dòng)的新周期，技術(shù)創(chuàng )新取代產(chǎn)能規模，成為決定未來(lái)利潤分配的核心，而堅守長(cháng)期主義、深耕價(jià)值創(chuàng )造，將是企業(yè)穿越周期的核心密碼。