A股總市值首次突破100萬(wàn)億元、上證指數創(chuàng )10年新高、上半年境外對境內證券投資凈流入373億美元……今年以來(lái)，中國資本市場(chǎng)走出上揚曲線(xiàn)，投資者信心和預期明顯改善，市場(chǎng)韌性和抗風(fēng)險能力明顯增強，有力支持了經(jīng)濟社會(huì )高質(zhì)量發(fā)展。

吸引力包容性持續提升

今年初，DeepSeek在全球人工智能領(lǐng)域脫穎而出，讓世界對中國科技創(chuàng )新能力有了新認識，也帶動(dòng)了中國資產(chǎn)價(jià)值重估。近一年來(lái)，瑞銀、高盛、摩根士丹利等外資投行多次發(fā)布報告看多中國資產(chǎn)，投資中國已逐漸成為全球投資者普遍共識。

市場(chǎng)吸引力的增強，離不開(kāi)科技含量的提升。近年來(lái)，資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng )新跑出“加速度”，新上市企業(yè)中九成以上都是科技企業(yè)或者科技含量比較高的企業(yè)。目前，A股科技板塊市值占比超過(guò)四分之一，已明顯高于銀行、非銀金融、房地產(chǎn)行業(yè)市值合計占比。

“科技型企業(yè)占比提升，是近年來(lái)A股市場(chǎng)發(fā)生的深刻結構性變化，從多個(gè)維度增強了市場(chǎng)吸引力?！睂ν饨?jīng)濟貿易大學(xué)金融學(xué)教授江萍表示，在資產(chǎn)端提升了市場(chǎng)的資產(chǎn)質(zhì)量；在估值端確立“科技敘事”邏輯，提升了市場(chǎng)對科創(chuàng )企業(yè)的估值；在資金端吸引更多耐心資本，增強了市場(chǎng)內在穩定性。

基礎制度的健全為更多科創(chuàng )企業(yè)登陸資本市場(chǎng)打開(kāi)了大門(mén)?！安①徚鶙l”、科創(chuàng )板“1+6”等一批標志性政策措施落地，資本市場(chǎng)持續深化投融資綜合改革，增強了市場(chǎng)的吸引力和包容性，提升了對科技創(chuàng )新的支持力度。今年下半年以來(lái)，西安奕材、摩爾線(xiàn)程等科創(chuàng )屬性突出的未盈利科技型企業(yè)成功在科創(chuàng )板上市。

證監會(huì )副主席李明此前在2025年上海證券交易所國際投資者大會(huì )上表示，中國經(jīng)濟基礎穩、優(yōu)勢多、韌性強、潛力大，長(cháng)期向好的支撐條件和基本趨勢沒(méi)有變，資本市場(chǎng)平穩健康運行，具備良好的基礎條件，證監會(huì )將深化投融資綜合改革，著(zhù)力提升資本市場(chǎng)制度的包容性、適應性。

中長(cháng)期資金加速入市

中長(cháng)期資金投資運作專(zhuān)業(yè)化程度高、穩定性強，是資本市場(chǎng)“穩定器”，對于克服市場(chǎng)短期波動(dòng)具有重要意義。截至今年8月末，中長(cháng)期資金持有A股流通市值21.4萬(wàn)億元，較年初增長(cháng)28%，有力支撐了資本市場(chǎng)穩中向好的局面。

去年9月份以來(lái)，證監會(huì )會(huì )同相關(guān)部門(mén)聯(lián)合印發(fā)推動(dòng)中長(cháng)期資金入市的指導意見(jiàn)和實(shí)施方案，通過(guò)建立適配長(cháng)期投資的考核制度、投資政策等安排，著(zhù)力打通社保、保險、理財等入市的痛點(diǎn)堵點(diǎn)，推進(jìn)中長(cháng)期資金加速入市。

對公募基金、商業(yè)保險資金等實(shí)施3年以上長(cháng)周期考核；持續推進(jìn)保險資金長(cháng)期股票投資試點(diǎn)；力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股……在一系列務(wù)實(shí)有效舉措下，“引長(cháng)錢(qián)、促長(cháng)投”的改革效果加快顯現，長(cháng)錢(qián)穩市力量不斷匯聚。

“中長(cháng)期資金更為看中企業(yè)的盈利水平、治理規范程度與分紅回報率，這推動(dòng)A股上市公司提升治理透明度、增加現金回報?！敝袊y河證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊認為，中長(cháng)期資金加速入市將形成穩定市場(chǎng)節奏、提升定價(jià)效率和優(yōu)化投資者結構的聯(lián)動(dòng)效應，進(jìn)而推動(dòng)市場(chǎng)向長(cháng)期主義、穩健性與高質(zhì)量運行方向邁進(jìn)。

證監會(huì )主席吳清近日撰文表示，要繼續積極創(chuàng )造條件構建中長(cháng)期資金“愿意來(lái)、留得住、發(fā)展得好”的市場(chǎng)環(huán)境，推動(dòng)建立健全對各類(lèi)中長(cháng)期資金的長(cháng)周期考核機制，提高投資A股規模和比例。

提高上市公司投資價(jià)值

今年以來(lái)，監管部門(mén)大力提升上市公司投資價(jià)值，推動(dòng)完善上市公司高質(zhì)量發(fā)展制度機制，支持上市公司運用并購重組等工具做優(yōu)做強，并積極引導上市公司通過(guò)回購、增持、現金分紅等回報投資者。

并購重組是上市公司做強主業(yè)的重要途徑?！安①徚鶙l”發(fā)布以來(lái)，已披露至少230單重大資產(chǎn)重組，有效支持上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、提升投資價(jià)值。其中，科技類(lèi)并購愈發(fā)多見(jiàn)，新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)加速布局。

上市公司強化投資者回報，積極實(shí)施分紅、回購，為投資者構建了穩健的回報預期。中國上市公司協(xié)會(huì )數據顯示，截至10月31日，全市場(chǎng)共1033家上市公司公布一季度、半年度、三季度現金分紅預案，較上年同期增加141家。全市場(chǎng)累計回購金額923億元，其中自有資金回購占比36%，注銷(xiāo)式回購占比26%。

培育高質(zhì)量上市公司，有利于夯實(shí)資本市場(chǎng)之基，提升資本市場(chǎng)內在穩定性。江萍認為，應進(jìn)一步深化公司治理實(shí)效，提升上市公司信息披露質(zhì)量，嚴厲打擊財務(wù)造假，推動(dòng)上市公司將公司治理從形式合規轉向實(shí)質(zhì)有效。同時(shí)，鼓勵上市公司通過(guò)并購重組整合優(yōu)質(zhì)資源，引導公司建立長(cháng)效市值管理機制。

“資本市場(chǎng)的長(cháng)期吸引力，取決于制度的確定性、資產(chǎn)的成長(cháng)性與資金的穩定性?！闭驴〗ㄗh，在制度與監管端，提升政策的透明度和可預期性，構建融資有序、投資有道、交易有度、監管有力的市場(chǎng)生態(tài)；在資產(chǎn)端，堅持以提升上市公司質(zhì)量為主線(xiàn)，培育穩定、持續、可預期的回報文化，讓“投資價(jià)值”成為市場(chǎng)共識；在資金端，繼續壯大耐心資本供給，更好發(fā)揮中長(cháng)期資金“壓艙石”作用。（經(jīng)濟日報記者 馬春陽(yáng)）