今年以來(lái)，全國固定資產(chǎn)投資呈現明顯放緩態(tài)勢。國家統計局數據顯示，前10個(gè)月，全國固定資產(chǎn)投資同比下降了1.7%，尤其是10月當月投資增速罕見(jiàn)下滑至-11.2%，一些海外媒體趁機以“投資失速”為由，大肆渲染中國經(jīng)濟“通縮論”“危機論”，引發(fā)市場(chǎng)猜測與擔憂(yōu)。

投資率過(guò)高曾是中國經(jīng)濟增長(cháng)模式的挑戰之一，也是導致供求矛盾的一大結構性根源。中國經(jīng)濟經(jīng)過(guò)多年高速增長(cháng)，如今面臨著(zhù)城鎮化減速、基礎設施建設需求下降等新問(wèn)題，而投資增速放緩正是其具體表現之一。當前，中國經(jīng)濟步入了新發(fā)展階段，投資率下滑或將是一個(gè)長(cháng)期趨勢。

一般而言，單月經(jīng)濟數據的大幅波動(dòng)并不具有普遍意義，但也要看到，數據的背后是多方因素共同作用的結果，其中房地產(chǎn)投資是固定資產(chǎn)投資增長(cháng)的最大拖累。多年來(lái)，房地產(chǎn)投資在整個(gè)投資中的占比一直較高，房地產(chǎn)行業(yè)的深度調整自然會(huì )對投資增速產(chǎn)生明顯影響。前10個(gè)月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降14.7%，僅此一項就下拉全部投資增速3個(gè)百分點(diǎn)?？鄢康禺a(chǎn)開(kāi)發(fā)投資后，全國項目投資實(shí)際為增長(cháng)1.7%。

除房地產(chǎn)投資外，部分行業(yè)投資增長(cháng)動(dòng)能不足客觀(guān)上也影響了投資增速。當前，國內市場(chǎng)普遍面臨產(chǎn)能相對飽和、供需失衡等矛盾，需求不足導致新增投資動(dòng)力減弱，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體投資方面的決策也更趨謹慎。同時(shí)，部分企業(yè)加快海外產(chǎn)能布局來(lái)應對高關(guān)稅沖擊，客觀(guān)上導致了國內投資的分流。政府財力下降也導致基礎設施投資增速放緩，特別是隨著(zhù)地方公共預算支出逐年攀升，地方政府難以騰出足夠財力用于新增投資項目。

盡管投資增速放緩，但投資結構正在優(yōu)化，高質(zhì)量發(fā)展特征愈加凸顯。前10個(gè)月，制造業(yè)投資同比增長(cháng)2.7%，占全部投資比重達到25.6%，比去年同期提高1.1個(gè)百分點(diǎn)，尤其是高端制造業(yè)和綠色轉型領(lǐng)域投資保持高速增長(cháng)。從投資主體看，雖然民間投資總體放緩，但制造業(yè)民間投資表現強勁，眾多中小企業(yè)向新向綠加速成長(cháng)，不斷培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力。這些結構上的變化表明，中國經(jīng)濟正在從以往規模型投資向效益型投資轉變，資金正從低效領(lǐng)域向高效領(lǐng)域轉移。

當前，我國正處于“十四五”規劃收官、“十五五”規劃開(kāi)局的關(guān)鍵節點(diǎn)，綜合施策擴大有效投資，更加關(guān)注投資質(zhì)量和效益，對于經(jīng)濟平穩運行至關(guān)重要。

優(yōu)化政府投資工具使用，提高公共投資效率。比如，穩定并適度擴大直接用于項目建設的債券額度，確保資金支持實(shí)物工作量形成。適度下放專(zhuān)項債管理事權，增強地方自主性。再如，適當加大新型政策性金融工具發(fā)行規模，進(jìn)一步推動(dòng)政府與社會(huì )資本合作新機制落實(shí)落細，用好基礎設施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）、資產(chǎn)證券化等金融工具，有效盤(pán)活存量資產(chǎn)。

加大“兩重”“兩新”建設投入，提升政策實(shí)施效能。比如，通過(guò)增發(fā)超長(cháng)期特別國債等方式，加大“兩新”資金支持規模，逐步擴大覆蓋行業(yè)和商品門(mén)類(lèi)；優(yōu)化超長(cháng)期特別國債支持比例、范圍和門(mén)檻等要求，適當提高國債資金支持比例。同時(shí)，盡快明確資金償還責任，出臺超長(cháng)期特別國債資金管理辦法，推動(dòng)各級政府和企事業(yè)單位對還款責任形成一致預期。

深化民間投資支持政策，激發(fā)市場(chǎng)活力潛力。比如，進(jìn)一步完善重大項目吸引民間投資參與機制，在鐵路、能源等重點(diǎn)領(lǐng)域設定民企參股比例。支持民營(yíng)企業(yè)“走出去”與“引回來(lái)”雙向流動(dòng)，鼓勵企業(yè)將研發(fā)中心等高附加值環(huán)節回遷國內，加大研發(fā)投入，促進(jìn)高質(zhì)量資本“回流”。

投資是當前需求，也是未來(lái)供給。在高質(zhì)量發(fā)展階段，我們需要的不是簡(jiǎn)單的規模擴張，而是更加精準高效的投入，讓每一份投資都能成為培育新質(zhì)生產(chǎn)力的沃土、高質(zhì)量發(fā)展的基石。（本文來(lái)源：經(jīng)濟日報 作者：顧 陽(yáng)）