在2025陸家嘴論壇上，中國證監會(huì )主席吳清表示，充分發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)樞紐功能，推動(dòng)科技創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新融合發(fā)展。這釋放出一個(gè)鮮明信號：進(jìn)一步深化資本市場(chǎng)改革，以更好支持科技創(chuàng )新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展為核心，突出發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能，助力科技創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新深度融合。

當前，全球科技創(chuàng )新進(jìn)入密集活躍期。我國在深入實(shí)施創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展戰略、加快構建現代化產(chǎn)業(yè)體系的引領(lǐng)下，科技創(chuàng )新正在從點(diǎn)狀突破向系統集成加快推進(jìn)，技術(shù)突破向市場(chǎng)應用加快轉化，恰似一株株幼苗向森林生長(cháng)。而資本市場(chǎng)能否成為適配的灌溉水源，直接關(guān)系創(chuàng )新生態(tài)的繁茂程度。

客觀(guān)來(lái)看，目前資本供給與科創(chuàng )需求間仍存在周期錯配、服務(wù)斷層等堵點(diǎn)?？萍紕?chuàng )新需要長(cháng)期資本“助跑”，但當前適應創(chuàng )新規律的資本形成機制還不完善，金融供給存在資金短期化、風(fēng)險容忍度低等問(wèn)題。發(fā)揮資本市場(chǎng)獨特的風(fēng)險共擔機制，在從風(fēng)險投資到上市融資的全鏈條服務(wù)中“扶優(yōu)除劣”，能加速科技成果實(shí)現從實(shí)驗室到生產(chǎn)線(xiàn)的“驚險一躍”。

資本市場(chǎng)通過(guò)對關(guān)鍵要素和資產(chǎn)的合理定價(jià)，能夠激發(fā)企業(yè)家精神和人才創(chuàng )新創(chuàng )造活力，進(jìn)而帶動(dòng)人才、技術(shù)、數據等生產(chǎn)要素有機融合與協(xié)同集聚，更好服務(wù)傳統產(chǎn)業(yè)升級、新興產(chǎn)業(yè)壯大和未來(lái)產(chǎn)業(yè)培育。從國內外實(shí)踐經(jīng)驗看，無(wú)論是大而強的科技巨頭，還是小而美的科創(chuàng )新秀，都離不開(kāi)資本市場(chǎng)的有力支持。創(chuàng )新始于科技、興于產(chǎn)業(yè)、成于資本的特點(diǎn)越來(lái)越明顯。

近年來(lái)，我國多層次資本市場(chǎng)體系對科技創(chuàng )新的覆蓋面有效拓展。去年，A股上市公司研發(fā)投入達1.88萬(wàn)億元，占全社會(huì )研發(fā)投入一半以上。創(chuàng )新生態(tài)進(jìn)一步完善，一大批上市公司發(fā)展壯大，成為行業(yè)龍頭或隱形冠軍?？萍紕?chuàng )新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新和資本市場(chǎng)發(fā)展相輔相成、相互成就，促進(jìn)這三者良性循環(huán)是當前和今后資本市場(chǎng)改革創(chuàng )新的重要主線(xiàn)，也是資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。

進(jìn)一步打造適配創(chuàng )新需求的資本生態(tài)系統。在科創(chuàng )板設置科創(chuàng )成長(cháng)層，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng )板第五套標準上市，更加精準服務(wù)技術(shù)有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續研發(fā)投入大的優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)，同時(shí)在強化信息披露和風(fēng)險揭示、加強投資者適當性管理等方面作出專(zhuān)門(mén)安排，確保市場(chǎng)健康有序發(fā)展。

推進(jìn)股債聯(lián)動(dòng)，架起資本與科創(chuàng )之間的“立交橋”。大力發(fā)展科創(chuàng )債，支持科技企業(yè)利用知識產(chǎn)權、數據資產(chǎn)等新型資產(chǎn)開(kāi)展資產(chǎn)證券化、REITs等融資，進(jìn)一步盤(pán)活科技創(chuàng )新領(lǐng)域存量資產(chǎn)。更大力度培育壯大耐心資本、長(cháng)期資本。聚焦私募基金“募投管退”各環(huán)節卡點(diǎn)堵點(diǎn)，精準發(fā)力、暢通循環(huán)。積極推動(dòng)社?；?、保險資金、產(chǎn)業(yè)資本參與私募股權投資，拓寬資金來(lái)源。

完善上市公司全鏈條監管與服務(wù)。抓好“并購六條”和重大資產(chǎn)重組管理辦法落地，推動(dòng)上市公司持續提升核心競爭力和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，在高質(zhì)量發(fā)展中更好回報投資者。在此過(guò)程中，應依法嚴格監管，嚴懲違法輸送利益以及內幕交易、操縱市場(chǎng)等行為，切實(shí)保護好中小投資者合法權益。

深化資本市場(chǎng)開(kāi)放合作。外資和外資機構是中國資本市場(chǎng)的重要參與力量，要構建更加開(kāi)放包容的資本市場(chǎng)生態(tài)，落實(shí)好今年資本市場(chǎng)對外開(kāi)放一攬子重點(diǎn)舉措，推動(dòng)國內市場(chǎng)與全球創(chuàng )新資源深度融合。

當資本市場(chǎng)充分發(fā)揮樞紐功能，緊密連接創(chuàng )新鏈與產(chǎn)業(yè)鏈，就能如同金絲線(xiàn)一般，在新質(zhì)生產(chǎn)力的錦緞上，繡出經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的壯美畫(huà)卷。（本文來(lái)源：經(jīng)濟日報 作者：金觀(guān)平）