主持人孫華：日前提請十三屆全國人大四次會(huì )議審議的《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展第十四個(gè)五年規劃和2035年遠景目標綱要（草案）》提出，實(shí)施制造業(yè)降本減負行動(dòng)。其中包括“降低企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本”“擴大制造業(yè)中長(cháng)期貸款、信用貸款規�！薄巴苿�(dòng)股權投資、債券融資等向制造業(yè)傾斜”等，今日本報記者采訪(fǎng)專(zhuān)家學(xué)者，圍繞上述三方面內容進(jìn)行分析解讀，探討如何為制造業(yè)減負“做加法”。

　　本報記者 昌校宇 包興安 劉 琪

　　制造業(yè)是實(shí)體經(jīng)濟的重要基礎。近期提請十三屆全國人大四次會(huì )議審議的《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展第十四個(gè)五年規劃和2035年遠景目標綱要（草案）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“十四五”規劃綱要草案）明確提出，實(shí)施制造業(yè)降本減負行動(dòng)。其中包括“降低企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本”“擴大制造業(yè)中長(cháng)期貸款、信用貸款規�！薄巴苿�(dòng)股權投資、債券融資等向制造業(yè)傾斜”等。

　　接受《證券日報》記者采訪(fǎng)的多位業(yè)內人士認為，制造業(yè)降本減負，有助于推動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟結構加快調整步伐，實(shí)現“十四五”時(shí)期我國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。其中，資本市場(chǎng)尤其是上市公司，既是踐行者，也是受益人。

　　逾2700家A股制造業(yè)公司

　　有望受益

　　“從2015年開(kāi)始，公司每年的研發(fā)費用投入以40%的比例逐年遞增。五年來(lái)，研發(fā)費用總投入合計2000萬(wàn)元。享受的加計扣除研發(fā)費用合計1175萬(wàn)元�！鄙虾＠蕛|功能材料有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“朗億公司”）是一家專(zhuān)注于高性能助劑、母粒及功能復合材料的研發(fā)、生產(chǎn)和制造的高新技術(shù)企業(yè)，研發(fā)投入一直是公司最大的成本支出。該公司財務(wù)人員潘虹給《證券日報》記者算了一筆賬。

　　減稅降費的落袋既減輕了企業(yè)資金壓力，也激發(fā)了企業(yè)研發(fā)投入的意愿�！肮�司自成立以來(lái)，視技術(shù)創(chuàng )新為發(fā)展根本，每年將10%以上營(yíng)業(yè)額投入研發(fā)以保持產(chǎn)品的技術(shù)領(lǐng)先�！崩蕛|公司法定代表人唐曉峰表示，自2014年起公司連續被認定為高新技術(shù)企業(yè)。受益于“高新”標簽，又享受高新技術(shù)企業(yè)15%稅率的優(yōu)惠政策，企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入及利潤逐年攀升，2020年全年收入達3400萬(wàn)元，高新產(chǎn)品收入占比提升至95%。

　　財政部數據顯示，“十三五”時(shí)期，我國累計減稅降費規模超過(guò)7.6萬(wàn)億元，特別是2020年新增減稅降費規模超過(guò)2.6萬(wàn)億元。制造業(yè)等行業(yè)受益頗豐，大大減輕了企業(yè)負擔，增加了效益。

　　“十四五”時(shí)期，我國將更加重視對制造業(yè)減負�！笆�四五”規劃綱要草案提出，“強化要素保障和高效服務(wù)，鞏固拓展減稅降費成果，降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本，提升制造業(yè)根植性和競爭力”。

　　中國財政學(xué)會(huì )績(jì)效管理專(zhuān)委會(huì )副主任委員張依群對《證券日報》記者表示，“十四五”時(shí)期，為制造業(yè)降本減負是整個(gè)企業(yè)和社會(huì )降本減負中的最重要一環(huán)，實(shí)質(zhì)是對所有經(jīng)濟實(shí)體減負，其對產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的引領(lǐng)帶動(dòng)作用明顯。一方面，鞏固已有減稅降費政策實(shí)施成果，保證稅費負擔不反彈、效果可持續、發(fā)展可預見(jiàn)。另一方面，要以鼓勵制造業(yè)全面發(fā)展提升為目標推進(jìn)整體稅制改革，重點(diǎn)是改進(jìn)制造業(yè)的增值稅、所得稅、消費稅的征稅方式、稅制結構、稅率設計，讓降本減負成為鼓勵科技研發(fā)的“強心劑”和“催化劑”。

　　粵開(kāi)證券研究院副院長(cháng)、首席宏觀(guān)分析師羅志恒對《證券日報》記者表示，制造業(yè)降本減負行動(dòng)應該從稅收、社保、水電能源、土地和其他制度性交易成本等多方面考慮。一是仍要持續優(yōu)化和落實(shí)對制造業(yè)的減稅，主要應通過(guò)研發(fā)費用的加計扣除、考慮適度降低制造業(yè)的企業(yè)所得稅稅率；二是適度繼續降低社保繳費率，同時(shí)增加國企利潤上繳補充社保；三是水電能源和土地能成本需要改革，改革壟斷行業(yè)的競爭環(huán)節并引入市場(chǎng)化競爭，降低能源成本，在地價(jià)持續上升的城市增加土地供應，穩定地價(jià)；四是改革政府職能，改善營(yíng)商環(huán)境，將制度性交易成本降至最低。

　　今年李克強總理作政府工作報告時(shí)提出了一系列具體減稅政策的新舉措，其中在制造業(yè)方面提出“延續執行企業(yè)研發(fā)費用加計扣除75%政策，將制造業(yè)企業(yè)加計扣除比例提高到100%，用稅收優(yōu)惠機制激勵企業(yè)加大研發(fā)投入，著(zhù)力推動(dòng)企業(yè)以創(chuàng )新引領(lǐng)發(fā)展�！�

　　“這對我們而言，真是一個(gè)重大好消息�！迸撕绫硎�，公司2020年發(fā)生研發(fā)費用732萬(wàn)元，按照目前的政策，可以加計扣除549萬(wàn)元的費用。公司在研發(fā)上的投入將更有動(dòng)力，2021年公司預計投入研發(fā)費800多萬(wàn)元，按照扣除比例提高的新規定測算，在原來(lái)75%的基礎上，可再多扣除費用200萬(wàn)元左右，可以進(jìn)一步減輕企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力。

　　“面對稅收政策的利好，公司將繼續以創(chuàng )新引領(lǐng)發(fā)展，乘著(zhù)政策東風(fēng)，堅定發(fā)展步伐�！碧茣苑灞硎�，“我們將進(jìn)一步加大研發(fā)投入，以創(chuàng )新提升公司核心競爭力，力爭今年在國內、國際的銷(xiāo)售取得新突破�！�

　　值得一提的是，近年來(lái)，在鼓勵科技創(chuàng )新、減稅降費等政策的推動(dòng)下，A股上市公司研發(fā)費用增長(cháng)勢頭明顯。東方財富Choice數據統計顯示，截至今年3月10日，A股市場(chǎng)共有4210家上市公司，其中有2701家屬于制造業(yè)，占比64.2%。上述制造業(yè)公司2019年的研發(fā)費用合計為5075.71億元，同比增長(cháng)17.75%。此外，已披露的2020年年報顯示，有91家制造業(yè)公司披露研發(fā)費用，合計為138.8億元，同比增長(cháng)9.74%。

　　張依群表示，制造企業(yè)研發(fā)費用加計扣除政策加碼，對企業(yè)擴大研發(fā)投入減輕稅收負擔帶來(lái)較大利好，讓更多制造企業(yè)有更多資金增加技術(shù)研發(fā)投入，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品運用新技術(shù)，提升企業(yè)的核心競爭力。從而催生新業(yè)態(tài)、激發(fā)新動(dòng)能、帶動(dòng)新消費，推動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟結構加快調整步伐，實(shí)現“十四五”時(shí)期我國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。

　　政府工作報告提出

　　提高制造業(yè)貸款比重

　　支持制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，特別是加大高技術(shù)制造業(yè)中長(cháng)期融資，是金融供給側結構性改革的重點(diǎn)任務(wù)之一。繼2020年的政府工作報告提出“大幅增加制造業(yè)中長(cháng)期貸款”后，今年國務(wù)院總理李克強在作政府工作報告時(shí)再次強調，“提高制造業(yè)貸款比重”。而“十四五”規劃綱要草案也明確，“擴大制造業(yè)中長(cháng)期貸款、信用貸款規�！�。

　　近年來(lái)，監管層持續引導金融機構加大對制造業(yè)的信貸支持。銀保監會(huì )副主席梁濤在1月份國新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì )上表示，銀保監會(huì )將進(jìn)一步完善制度舉措，重點(diǎn)是推進(jìn)政策的落實(shí)，關(guān)鍵是分類(lèi)施策。其中，對先進(jìn)制造業(yè)、戰略性產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈自主可控的民營(yíng)科技型企業(yè)，鼓勵銀行保險機構大幅增加中長(cháng)期資金支持。

　　工信部副部長(cháng)辛國斌在2020也曾介紹說(shuō)，將著(zhù)力發(fā)揮產(chǎn)業(yè)基金作用，引導國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金制造業(yè)轉型升級基金、中小企業(yè)基金和先進(jìn)制造業(yè)投資基金等投資運作配合產(chǎn)業(yè)、財稅、金融等政策，加強投貸聯(lián)動(dòng)，推動(dòng)降低企業(yè)融資成本，為制造業(yè)重點(diǎn)企業(yè)提供長(cháng)期資金支持。

　　為激勵金融機構增加制造業(yè)中長(cháng)期貸款和信用貸款投放，央行在宏觀(guān)審慎評估（MPA）中增設制造業(yè)貸款專(zhuān)項指標并提高考核權重，加大對金融機構的考核力度。另外，央行貨幣政策委員會(huì )2020年第四季度例會(huì )也強調，引導金融機構增加制造業(yè)中長(cháng)期貸款。

　　南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，我國制造業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展亟須科技創(chuàng )新。實(shí)質(zhì)性、突破性甚或顛覆性的科技創(chuàng )新絕非一日之功，發(fā)明專(zhuān)利需要中長(cháng)期資本的大力支持。部分創(chuàng )新企業(yè)缺乏抵押物和擔保人，需要信用貸款的支持。因此，擴大制造業(yè)中長(cháng)期貸款、信用貸款規模對于制造業(yè)的創(chuàng )新發(fā)展意義重大。

　　銀保監會(huì )主席郭樹(shù)清在近期國新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì )上介紹，2020年全年新增制造業(yè)貸款2.2萬(wàn)億元，超過(guò)前5年總和。另?yè)�央行發(fā)布的2020年第四季度中國貨幣政策執行報告顯示，我國制造業(yè)中長(cháng)期貸款較快增長(cháng)。截至2020年末，我國制造業(yè)中長(cháng)期貸款增速為35.2%，連續14個(gè)月上升。

　　對于如何從產(chǎn)品、利率等方面創(chuàng )新支持制造業(yè)發(fā)展，田利輝認為，金融業(yè)需要進(jìn)行制度創(chuàng )新和工具創(chuàng )新，不斷開(kāi)發(fā)金融產(chǎn)品、持續優(yōu)化融資成本，支持中國制造業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。譬如，我國可以開(kāi)展分行業(yè)的利率引導，進(jìn)行精準施策。又如，我國可以在貸款產(chǎn)品上進(jìn)行多期限設定，實(shí)現彈性信貸管理。

　　同時(shí)，田利輝表示，制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的根本所在是市場(chǎng)合理競爭和營(yíng)商環(huán)境優(yōu)化。我國需要繼續落實(shí)“放管服”，建設市場(chǎng)化、法治化、國際化的營(yíng)商環(huán)境。實(shí)現資本有序流動(dòng)，能夠有效降低制造業(yè)企業(yè)融資成本。優(yōu)化企業(yè)營(yíng)商環(huán)境，降低企業(yè)稅費，提升企業(yè)家信心，能夠有效推動(dòng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　股債融資被納入“行動(dòng)”

　　落實(shí)政策還需多方合力

　　“制造業(yè)作為國民經(jīng)濟支柱，也是富民強國之本，對經(jīng)濟穩定運行起著(zhù)重要作用�！北本├�物投資管理有限公司創(chuàng )始合伙人常春林對《證券日報》記者表示，促進(jìn)制造業(yè)穩定增長(cháng)，要充分發(fā)揮資本市場(chǎng)對制造業(yè)的資金支持作用。

　　今年全國兩會(huì )期間，頂層設計再次“點(diǎn)名”制造業(yè)�！笆�四五”規劃綱要草案提出，“推動(dòng)股權投資、債券融資等向制造業(yè)傾斜”。

　　川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長(cháng)陳靂在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，中國制造業(yè)的外源融資渠道主要是銀行貸款、股權融資和債券融資，此外還有信用證、融資租賃、提供擔保、銀行承兌匯票等渠道。從幾大類(lèi)融資渠道和融資現狀來(lái)看，制造業(yè)涵蓋范圍廣泛、融資總量大，銀行貸款占融資總量比例比較穩定，但股權融資近年來(lái)增速明顯提升，債券融資和其他融資也是可選項。

　　中南財經(jīng)政法大學(xué)數字經(jīng)濟研究院執行院長(cháng)、教授盤(pán)和林告訴《證券日報》記者，推動(dòng)股權和債券融資，實(shí)際上是推動(dòng)直接融資替代間接融資的方式之一，因為股權和債券都是直接融資，直接融資向制造業(yè)傾斜，可以通過(guò)在上市標準上給予制造企業(yè)更多包容性來(lái)推進(jìn)，如有針對性地取消上市企業(yè)凈利潤門(mén)檻并改為將營(yíng)收規模作為上市標準，再如放寬債券發(fā)行總額度占總資產(chǎn)的占比，這些政策都能夠很好地降低融資門(mén)檻，讓制造業(yè)主體更便捷地從資本市場(chǎng)獲得發(fā)展資金。

　　常春林認為，在多層次資本市場(chǎng)中，鼓勵企業(yè)根據自身定位選擇板塊上市融資，包括支持優(yōu)質(zhì)成熟期的制造業(yè)企業(yè)在主板上市，鼓勵先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)在科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板上市，倡導中小企業(yè)在新三板掛牌。不同發(fā)展階段、不同類(lèi)型的制造業(yè)企業(yè)可以到不同板塊上市，進(jìn)行股權融資，體現了上市標準對制造業(yè)企業(yè)的包容性。

　　“科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板實(shí)施注冊制改革，新三板市場(chǎng)進(jìn)行全面深化改革，目前均已取得一定成績(jì)�！背４毫终J為。數據顯示，2020年，制造業(yè)IPO融資規模達3386.22億元，同比增長(cháng)166.92%；增發(fā)融資規模達5025.97億元，同比增長(cháng)33.49%。常春林表示，“融資渠道進(jìn)一步拓寬，直接融資空間進(jìn)一步加大，有利于提振制造業(yè)企業(yè)信心，助推產(chǎn)業(yè)轉型升級”。

　　談及未來(lái)在推動(dòng)股權投資、債券融資等向制造業(yè)傾斜方面還需如何發(fā)力？陳靂表示，為進(jìn)一步支持制造業(yè)融資，各地政府可牽頭上市企業(yè)、金融機構和投融資公司等設立制造業(yè)特色股權投資基金，發(fā)展先進(jìn)技術(shù)和先進(jìn)制造業(yè)，支持制造業(yè)轉型升級；此外，地方政府可以支持優(yōu)質(zhì)的民營(yíng)企業(yè)擴大債券融資規模，借助多層次資本市場(chǎng)，提高融資能力。

　　常春林建議，在股權投資方面，建立并完善制造業(yè)企業(yè)在資本市場(chǎng)上市融資政策，提高制造業(yè)企業(yè)直接融資比例，并引導基金、保險等專(zhuān)業(yè)投資機構對制造業(yè)進(jìn)行投資；在債券融資方面，設計符合制造業(yè)產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)的債券品種，并鼓勵企業(yè)根據自身特點(diǎn)，選擇多種債券工具，降低融資成本。

　　此外，盤(pán)和林認為，要支持制造業(yè)企業(yè)上市，更要通過(guò)提升制造業(yè)上市公司質(zhì)量讓投資人相信，制造業(yè)是投資盈利的主方向之一，借此形成長(cháng)效機制，為制造業(yè)長(cháng)期提供融資支持。(證券日報)