傳出赴港二次上市消息三個(gè)月后，9月10日，香港聯(lián)交所披露了華住酒店集團有限公司（HTHT.NASDAQ，下稱(chēng)“華住”）通過(guò)上市聆訊后的資料，這意味著(zhù)華住也成為了中概股回歸大軍中的一員。

　　“華住回港二次上市主要是出于風(fēng)險的考慮�！比A美酒店顧問(wèn)機構首席知識官趙煥焱對《證券日報》記者表示，如果美國證監會(huì )出臺更加嚴厲的監管措施，在公司信披方面會(huì )有進(jìn)一步的要求，包括但不限于要求提供財報的工作底稿，以審核諸如出租率數據等。

　　華住在招股書(shū)的“風(fēng)險因素”一欄中也指出，選擇港股二次上市的首要原因，是美國金融市場(chǎng)開(kāi)展的一系列改革。

　　截至發(fā)稿前，華住總市值121.13億美元。

　　在業(yè)內人士看來(lái)，酒店行業(yè)的數據審查標準尚未統一，且受審查嚴格等影響，很難得到美股投資者的青睞，因此價(jià)值一直被低估。

　　不過(guò)，華住招股首日（9月11日），綜合券商數據顯示，暫錄得逾1.54億元孖展（“孖展”一詞來(lái)自香港，英文為Margin，即保證金的意思）認購，尚未足額認購。

　　對于尚未足額認購，華住方面怎么看待？《證券日報》記者采訪(fǎng)了華住方面，但是截至發(fā)稿前并未收到回復。

　　對此，香頌資本執行董事沈萌對《證券日報》記者表示，通常熱門(mén)股會(huì )在前幾日特別是首日就受到市場(chǎng)追捧，出現超額配售，如果未能足額認購，說(shuō)明市場(chǎng)對其興趣不高。

　　一位專(zhuān)注港股的PE對《證券日報》記者表示，思摩爾、農夫山泉的超預期表現反映出最近短期資金面影響下的港股打新市場(chǎng)火爆，但此次華住在新冠肺炎陰云未散的情況下高出美股溢價(jià)發(fā)行，導致市場(chǎng)不買(mǎi)單。其中保薦人脫不開(kāi)責任，因為發(fā)行價(jià)高，他拿的傭金也多。

　　資料顯示，今年以來(lái)，隨著(zhù)美股反彈，華住今年已經(jīng)累計了非常大的升幅，目前價(jià)格較7月低點(diǎn)也已經(jīng)累漲了近30%。

　　招股書(shū)顯示，高盛及招銀國際為此次發(fā)行聯(lián)席保薦人、聯(lián)席全球協(xié)調人及聯(lián)席賬簿管理人兼聯(lián)席牽頭經(jīng)辦人。

　　急需“補血”

　　2005年，季琦創(chuàng )辦了漢庭酒店集團，5年后，該集團在美國納斯達克上市，后期該集團更名為華住。據招股書(shū)披露，目前華住集團旗下?lián)碛械木频昶放瓢�括�?jīng)濟型酒店漢庭、你好、海友、怡萊、宜必思，中檔酒店全季、桔子、星程，中高檔酒店水晶、漫心、美居、美侖、IntercityHotel，高檔酒店禧玥、花間堂、Steigenberger、MAXX by Steigenberger。

　　截至2020年6月30日，華住擁有6187家在營(yíng)酒店，包括758家租賃及自有酒店及5429家管理加盟及特許經(jīng)營(yíng)酒店，共計有599235間酒店客房。

　　業(yè)績(jì)方面，2017年至2019年，華住凈收入分別為82.29億元、100.63億元及112.12億元，歸屬公司凈利潤分別為12.28億元、7.16億元及17.69億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現金分別為24.53億元、30.49億元及32.93億元。

　　然而受疫情影響，2020年第一季度，華住營(yíng)收為20億元，同比下降15.67%，凈虧損21億元，同比下降2114.15%，業(yè)績(jì)直線(xiàn)下滑，僅一個(gè)季度便虧掉去年全年的凈利潤。除去股票薪酬費用和股本證券公允價(jià)值變動(dòng)的未實(shí)現虧損，華住一季度的調整后凈虧損為11億元。

　　同時(shí)，截至2020年3月31日，華住擁有現金及現金等價(jià)物18億元，資產(chǎn)負債率高達91.16%。

　　不過(guò)，這并不影響華住逆勢擴張的步伐。一季度，華住新開(kāi)設了296家酒店，其中包括10家直營(yíng)店和286家管理加盟店和特許店。二季度，華住開(kāi)始逐漸擺脫疫情負面影響，招股書(shū)顯示，華住該季度凈收入下滑至19.53億元，較上年同期的28.59億元下降31.6%；凈虧損為5.54億元，相比一季度有所收窄。

　　此次華住在港二次上市，也是“補血”緩解其資金壓力。

　　華住本次計劃全球發(fā)行2042萬(wàn)股普通股，其中在香港公開(kāi)發(fā)售204.2萬(wàn)股，股票代碼為01179.HK。若以368港元的發(fā)行價(jià)計算，扣除發(fā)行費用，全球發(fā)售的所得款項凈額約為73.35億港元。

　　對于募集所得款項用途，華住方面稱(chēng)，約40%用于支持公司的資本支出及開(kāi)支，以加強酒店網(wǎng)絡(luò )包括新酒店開(kāi)業(yè)及現有酒店的升級及持續維護；約30%用于償還公司于2019年12月提取的5億美元循環(huán)信貸融資的一部分；約20%用于增強公司技術(shù)平臺，包括華住會(huì )；約10%用于一般公司用途。

　　國際化布局受阻

　　盡管逆勢開(kāi)店，但是在新冠肺炎疫情的影響下，華住仍是收縮戰略。尤其在國際化布局上。

　　赴美上市后，華住一直嘗試國際化布局。直到2018年，華住通過(guò)在新加坡開(kāi)設第一家全季酒店，正式開(kāi)啟了國際擴張之路。隨后，2019年底，該新加坡全資子公司斥資7億歐元收購德國酒店集團DH100%股權的收購（下稱(chēng)“DH酒店”）。并將“全球化”作為未來(lái)五年的重點(diǎn)，新任命創(chuàng )始人、董事長(cháng)季琦兼任CEO職務(wù)，原集團CEO張敏為華住執行副董事長(cháng)，更多專(zhuān)注于華住的國際化擴張，季琦則側重于華住國內業(yè)務(wù)的運營(yíng)。

　　有媒體在報道中稱(chēng)，收購DH酒店意味著(zhù)華住將開(kāi)始大規模向海外發(fā)展。華住相關(guān)工作人員也聲稱(chēng)2020年是華住在高端酒店品牌和海外拓展的重要一年。

　　然而，突如其來(lái)的新冠疫情，讓華住國際化進(jìn)程受阻。2020年5月，季琦在華住內部郵件中宣布調整組織架構，設立華住集團和華住中國兩個(gè)管理架構，任命金輝為集團總裁兼華住中國CEO。彼時(shí)，季琦表示華住的業(yè)務(wù)重心在中國，中國市場(chǎng)是華住的根本和主體。華住方面指出，公司未來(lái)策略仍是重倉中國，下沉三四線(xiàn)市場(chǎng)，“未來(lái)中國的酒店品牌在規模上成為世界第一是必然。酒店行業(yè)連鎖化率只有17%，到美國71%的比例仍有4倍的空間，供給側的改進(jìn)空間極大�！�

　　隨后，漢庭品牌CEO徐皓淳也公開(kāi)表示，漢庭酒店計劃在未來(lái)2-3年將門(mén)店擴張到5000家左右，預計2028年可達1萬(wàn)家規模。

　　想沖擊中高端市場(chǎng)的華住如今又要在三四線(xiàn)城市進(jìn)行下沉，下沉是否與中高端相悖？

　　“二者不可偏廢”，在談及華住中高端業(yè)務(wù)和國際化擴張方面，趙煥焱對《證券日報》記者表示，華住中端品牌競爭力是領(lǐng)先的，但是由于是白手起家，沒(méi)有自己擁有的不動(dòng)產(chǎn)，因此建設高端酒店旗艦店有困難�！皩τ谙�費者來(lái)講，后疫情時(shí)代，人們出行住宿傾向于選擇大連鎖品牌，可見(jiàn)，未來(lái)中國酒店市場(chǎng)仍然具有可拓展空間，但至于華住最終能否在資本市場(chǎng)獲得較好的融資，則要市場(chǎng)給出答案�！�