“一帶一路”倡議從提出到落地，取得了豐碩成果，成為我國參與全球開(kāi)放合作、促進(jìn)全球共同發(fā)展的全球公共產(chǎn)品，也為人民幣國際化開(kāi)啟了全新格局，帶來(lái)了難得的歷史機遇。日前，中國銀行研究院發(fā)布最新研究報告指出，近7年，“一帶一路”區域人民幣使用率逐步提高，貨幣合作不斷深化，基礎設施日趨完善。然而，該區域政經(jīng)形勢復雜多樣，相關(guān)制度與市場(chǎng)建設尚不“成熟”，人民幣使用依然面臨一些障礙。未來(lái)，“一帶一路”建設與人民幣國際化良性互動(dòng)發(fā)展，需要構建以商業(yè)性為主、政策性為輔的可持續循環(huán)模式與架構。

　　接納度和使用率不斷提高

　　“7年來(lái)，‘一帶一路’區域人民幣接納度和使用率不斷提高�！眻蟾孀珜�(xiě)人之一、中國銀行研究院研究員趙雪情表示，這表現在幾個(gè)方面，包括人民幣與“一帶一路”貨幣外匯交易取得突出進(jìn)展、人民幣成為區域重要儲備貨幣選項之一和人民幣清算網(wǎng)絡(luò )與銀行布局不斷拓展等。

　　報告顯示，2019年我國與“一帶一路”相關(guān)國家辦理人民幣跨境收付金額超過(guò)2.73萬(wàn)億元，同比增長(cháng)32%，較3年前提高逾1倍，在同期人民幣跨境收付總額中占比達13.9%。其中，貨物貿易收付金額7325億元，直接投資收付金額2524億元。

　　值得注意的是，隨著(zhù)“一帶一路”經(jīng)貿往來(lái)更加密切，人民幣對相關(guān)國家貨幣外匯交易不斷增加。在全國銀行間外匯市場(chǎng)上，人民幣實(shí)現對9種相關(guān)國家貨幣直盤(pán)交易，包括阿聯(lián)酋迪拉姆、沙特里亞爾、匈牙利福林、波蘭茲羅提、土耳其里拉、泰銖、新加坡元、馬來(lái)西亞林吉特以及俄羅斯盧布；在銀行間區域交易市場(chǎng)，我國分別在新疆、內蒙古、廣西啟動(dòng)人民幣對哈薩克斯坦堅戈、蒙古圖格里克、柬埔寨瑞爾的外匯交易，對降低企業(yè)交易成本和匯率風(fēng)險、增進(jìn)區域經(jīng)貿往來(lái)具有積極意義。2019年，人民幣對“一帶一路”相關(guān)國家貨幣外匯交易規模達2042億元，同比增長(cháng)43%。但相較于美元、歐元和港元，“一帶一路”相關(guān)國家貨幣在我國人民幣即期外匯交易中仍處于極低比例，2019年和2020年上半年交易份額分別為0.37%和0.30%。

　　與此同時(shí)，隨著(zhù)“一帶一路”建設不斷推進(jìn)及人民幣國際化發(fā)展，我國先后與相關(guān)21個(gè)國家貨幣當局建立了雙邊本幣互換安排，東盟“10+3”考慮將人民幣納入清邁協(xié)議安排，人民幣開(kāi)始顯現區域儲備貨幣特征。馬來(lái)西亞、白俄羅斯、柬埔寨、菲律賓、沙特阿拉伯等相關(guān)國家均已將人民幣納入外匯儲備，俄羅斯在“去美元化”背景下甚至將人民幣儲備份額提升至15%左右。根據國際貨幣基金組織（IMF）最新數據，截至2020年一季度，全球人民幣儲備規模達2214.8億美元，占國際儲備總額的2.02%，創(chuàng )歷史最高水平。

　　不僅如此，當前“一帶一路”相關(guān)8個(gè)國家已建立人民幣清算安排，人民幣跨境支付系統覆蓋相關(guān)60多個(gè)國家和地區。中資商業(yè)銀行成為“一帶一路”人民幣推廣使用的主力軍。截至2019年末，共有11家中資銀行在29個(gè)“一帶一路”相關(guān)國家設立了79家一級分支機構。以中國銀行為例，截至2019年末累計跟進(jìn)重大項目超過(guò)600個(gè)，相關(guān)機構全年辦理人民幣清算量超過(guò)4萬(wàn)億元。此外，匯豐、花旗、渣打等外資銀行也看好“一帶一路”前景與人民幣業(yè)務(wù)，加大了資源投入與金融合作力度。

　　結出豐碩果實(shí)尚存諸多挑戰

　　近年來(lái)人民幣在“一帶一路”相關(guān)國家落地、生根、成長(cháng)，結出了豐碩果實(shí)，但也存在諸多挑戰。特別是在新冠肺炎疫情沖擊下，區域環(huán)境更加復雜多變，國際貨幣競爭日趨激烈，金融市場(chǎng)劇烈震蕩，“一帶一路”建設及人民幣使用均受到?jīng)_擊。

　　報告認為，挑戰主要表現在4個(gè)方面。一是政經(jīng)環(huán)境復雜多變、風(fēng)險交織；二是金融體系欠發(fā)達，存在雙重脆弱性；三是外匯管制嚴格并存在較強的貨幣慣性；四是成熟完整的人民幣使用體系尚未形成。

　　趙雪情表示，“一帶一路”相關(guān)國家金融體系處于發(fā)展之中，金融市場(chǎng)的廣度和深度有限，資本實(shí)力相對較弱，高度依賴(lài)外資，存在雙重脆弱性。從內部來(lái)看，表現為“高杠桿+外資化”。過(guò)去10年，“一帶一路”等新興市場(chǎng)債務(wù)持續增長(cháng)至71.1萬(wàn)億美元，杠桿率達219.7%，創(chuàng )歷史新高。西方資金持續滲透深耕，在匈牙利、印尼等國政府債務(wù)以及權益資產(chǎn)中占有較高比重。從外部來(lái)看，表現為“高外債+赤字化”。一些新興市場(chǎng)存在不同程度的國際收支失衡問(wèn)題，如烏克蘭經(jīng)常項目赤字規模占GDP比重達3.2%。為了保障國際支付，支撐經(jīng)濟發(fā)展，新興市場(chǎng)大量舉借外債，其中美元融資占比超過(guò)80%。在新冠肺炎疫情沖擊下，“一帶一路”新興市場(chǎng)金融脆弱性進(jìn)一步暴露并加劇，引發(fā)資本外流、市場(chǎng)震蕩和債務(wù)風(fēng)險上升，致使“一帶一路”建設可能放緩，危害人民幣存量業(yè)務(wù)安全和增量業(yè)務(wù)可持續性。

　　此外，報告指出，從跨境使用來(lái)看，相較于西方發(fā)達經(jīng)濟體，“一帶一路”相關(guān)國家企業(yè)和金融機構并未充分進(jìn)入我國金融市場(chǎng)。截至2019年末，僅有23個(gè)國家的48家銀行在華設立了機構。

　　構建可持續循環(huán)模式與架構

　　報告指出，“一帶一路”建設與人民幣國際化相輔相成。未來(lái)，二者深化互動(dòng)發(fā)展，需要構建以商業(yè)性為主、政策性為輔的可持續循環(huán)模式與架構。

　　首先，加強頂層設計與政策攻關(guān)，為“一帶一路”人民幣使用搭橋鋪路�！澳壳�，我國僅與越南、老撾等9個(gè)相關(guān)國家簽署了雙邊本幣結算協(xié)議。下一步，我國應加強政策攻關(guān)，深化區域貨幣合作，著(zhù)力降低甚至破除相關(guān)國家外匯管制障礙�！壁w雪情說(shuō)。

　　數據顯示，2013年至2019年，我國對“一帶一路”相關(guān)國家貿易累計超過(guò)7.8萬(wàn)億美元，約占我國外貿總額三成，2020年上半年?yáng)|盟取代歐盟成為我國第一大貿易伙伴。報告認為，隨著(zhù)我國經(jīng)濟穩步發(fā)展，與“一帶一路”相關(guān)國家經(jīng)貿往來(lái)與產(chǎn)業(yè)聯(lián)系更加緊密，人民幣區域使用將逐步深化、水到渠成。

　　其次，要推動(dòng)經(jīng)常項目人民幣計價(jià)結算，逐步改造實(shí)需業(yè)務(wù)幣種結構。在經(jīng)常項下推進(jìn)人民幣跨境使用，充分發(fā)揮人民幣國際化在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟、促進(jìn)貿易投資便利化領(lǐng)域的積極作用。對于我國擁有技術(shù)與市場(chǎng)優(yōu)勢的行業(yè)，鼓勵中資企業(yè)憑借定價(jià)權優(yōu)勢，在經(jīng)營(yíng)與交易中更多使用人民幣。

　　第三，要打造商業(yè)性投融資體系，推動(dòng)人民幣在岸、離岸市場(chǎng)良性互動(dòng)發(fā)展。根據路孚特BRI統計，截至2020年一季度末，已規劃或在建“一帶一路”項目共計3164個(gè)，其中1574個(gè)為中國參與項目，總金額達2.1萬(wàn)億美元。中短期內，以美元為主的金融交易格局仍將持續，人民幣區域使用不可急于求成。政策性資金可以發(fā)揮撬動(dòng)功能，主要運用于主權擔保型長(cháng)期融資、公共性基礎設施融資，以及低現金流返還類(lèi)項目融資。

　　人民幣投融資應講求安全性、商業(yè)性與可持續性�！爸挥猩虡I(yè)金融充當主力軍，遵循市場(chǎng)化規則，才能切實(shí)降低國別風(fēng)險和信用風(fēng)險，獲得合理收益�！壁w雪情表示，創(chuàng )新投融資模式，穩步推進(jìn)境內債券市場(chǎng)開(kāi)放與相關(guān)離岸人民幣市場(chǎng)建設協(xié)同發(fā)展，有效動(dòng)員長(cháng)期資金參與“一帶一路”建設。（經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 錢(qián)箐旎）