每逢經(jīng)濟半年“成績(jì)單”出爐，對貨幣政策走向的討論就會(huì )熱烈起來(lái)，今年也不例外。

　　有觀(guān)點(diǎn)認為，今年上半年，為應對新冠肺炎疫情沖擊，支持企業(yè)復工復產(chǎn)，在特殊時(shí)期采取了一系列特殊的貨幣政策。從上半年經(jīng)濟“成績(jì)單”來(lái)看，前期大力度貨幣政策起到了應有的積極效果，二季度經(jīng)濟增長(cháng)由負轉正，主要指標實(shí)現恢復性增長(cháng)，經(jīng)濟運行穩步復蘇，無(wú)論是消費還是CPI、PMI都延續了回暖勢頭。下半年及未來(lái)一段時(shí)期，這種向好態(tài)勢仍將持續。在這樣的形勢下，前期特殊的貨幣政策有必要“退出”，貨幣政策自然會(huì )轉而“收緊”。

　　不過(guò)，也有觀(guān)點(diǎn)對下半年經(jīng)濟有所擔憂(yōu)。在上半年GDP增速超預期情況下，消費增長(cháng)仍然乏力，上半年社會(huì )消費品零售總額仍然處于下降區間，比上年同期下降11.4%，尤其是在常態(tài)化疫情防控條件下，一些聚集性、接觸性消費活動(dòng)仍然受到一定制約。上半年就業(yè)形勢雖然已經(jīng)出現了積極變化，但受疫情沖擊，今年就業(yè)壓力仍然較大，吸納就業(yè)的主力軍——小微企業(yè)仍然面臨困境，需要較為寬松的貨幣信貸政策為其進(jìn)一步“輸血”。

　　近期央行召開(kāi)的金融支持穩企業(yè)保就業(yè)工作座談會(huì )強調，支持穩企業(yè)保就業(yè)仍是當前和今后一段時(shí)期工作的重中之重。要把握好信貸投放節奏，與市場(chǎng)主體實(shí)際需求保持一致，確保信貸資金平穩投向實(shí)體經(jīng)濟。這意味著(zhù)下半年貨幣政策不會(huì )“踩急剎車(chē)”，也不會(huì )大水漫灌，而是會(huì )圍繞市場(chǎng)主體需求，抓住穩企業(yè)保就業(yè)這個(gè)重心，把握好節奏和力度。

　　支持穩企業(yè)保就業(yè)不意味著(zhù)要“大水漫灌”。面對疫情沖擊，部分經(jīng)濟體曾一度面臨流動(dòng)性匱乏、金融市場(chǎng)恐慌性“踩踏”等狀況，不得不采取超強力度、超常規的貨幣政策。中國金融市場(chǎng)雖然同樣受到了沖擊，但整體運行平穩，并未出現恐慌性失靈現象，在上半年經(jīng)濟增長(cháng)轉正情況下，“大水漫灌”不是選項。

　　前期階段性貨幣政策適時(shí)“退出”也不意味著(zhù)要“踩急剎車(chē)”收緊貨幣政策，而是為了防范金融風(fēng)險，引導金融更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟。4月份以來(lái)，個(gè)別金融領(lǐng)域出現杠桿率回升和資金空轉現象，金融風(fēng)險苗頭隱現。因此，貨幣金融政策需要根據經(jīng)濟金融形勢變化及時(shí)調整，引導資金脫虛向實(shí)，為經(jīng)濟金融持續健康運行夯實(shí)基礎。

　　下半年，圍繞穩企業(yè)保就業(yè)，貨幣政策將繼續保持穩健，并更加強調“適度”�！斑m度”有兩層含義，一方面，總量要適度。信貸投放要與經(jīng)濟復蘇節奏相匹配。如果信貸投放過(guò)快，快于經(jīng)濟復蘇的節奏，就容易產(chǎn)生資金淤積，降低信貸資金的使用效率。另一方面，價(jià)格也要適度。要引導企業(yè)融資成本進(jìn)一步降低，向實(shí)體經(jīng)濟讓利，但利率下行也需要適度，并不是越低越好。如果利率嚴重低于和潛在經(jīng)濟增長(cháng)率相適應的水平，就會(huì )產(chǎn)生套利、資源錯配等問(wèn)題，資金也可能流向不應該流向的領(lǐng)域。因此，資金價(jià)格同樣需要保持適度。

　　眼下，央行6月份創(chuàng )設的兩個(gè)直達實(shí)體經(jīng)濟的貨幣政策工具——普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具和普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃才剛剛推開(kāi)；下半年，金融系統還要完成年內向企業(yè)合理讓利1.5萬(wàn)億元的目標。這意味著(zhù)金融支持企業(yè)的總體力度仍然不小。穩健的貨幣政策將繼續綜合利用各種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。同時(shí)，抓住合理讓利這個(gè)關(guān)鍵，保市場(chǎng)主體；更多地關(guān)注貸款利率變化，繼續深化貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）改革，推動(dòng)貸款實(shí)際利率持續下行和企業(yè)綜合融資成本明顯下降，為經(jīng)濟發(fā)展和穩企業(yè)保就業(yè)創(chuàng )造有利條件。（本文來(lái)源：經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng) 作者：陳果靜）