經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)北京9月21日訊（記者�；荽海�9月21日上午9時(shí)，我國首個(gè)工業(yè)品期權銅期權在上海期貨交易所正式掛牌交易。

　　證監會(huì )副主席方星海發(fā)來(lái)賀詞表示，銅期權是我國期權品種由農業(yè)領(lǐng)域擴展至工業(yè)領(lǐng)域的第一個(gè)品種。銅產(chǎn)業(yè)在我國工業(yè)體系和大宗商品市場(chǎng)中發(fā)揮著(zhù)重要作用。銅期貨是我國期貨市場(chǎng)最為成熟的品種之一，銅期權的推出，對提升我國銅期貨市場(chǎng)定價(jià)影響力具有重要意義，有助于進(jìn)一步夯實(shí)上海期貨交易所在全球三大銅定價(jià)中心的地位。

　　我國首個(gè)工業(yè)期權

　　1999年，上海期貨交易所成立。銅期貨同時(shí)上市。

　　白駒過(guò)隙近20年，上期所邁向國際一流交易所，2017年成交量在全球商品期貨與期權交易所中名列第一。而銅期貨這個(gè)“銅老大”也喜迎“愛(ài)子”銅期權。

　　期權，被譽(yù)為衍生品市場(chǎng)皇冠上的“明珠”，是國際衍生品市場(chǎng)成熟的基礎性風(fēng)險管理工具。目前，我國場(chǎng)內期權品種包括上證50ETF期權、豆粕期貨期權、白糖期貨期權。伴隨著(zhù)銅期權的上市，市場(chǎng)迎來(lái)第4個(gè)期權品種，同時(shí)也是國內誕生的首個(gè)工業(yè)期貨期權品種。與豆粕期權和白糖期權不同的是，銅期權還是我國第一個(gè)歐式期權。

　　金瑞期貨股份有限公司總經(jīng)理盧贛平接受采訪(fǎng)表示，在國外，期權已經(jīng)占據衍生品市場(chǎng)的半壁江山，未來(lái)商品期權在中國的發(fā)展也將大有作為。銅期權可滿(mǎn)足銅企業(yè)對價(jià)格波動(dòng)空間、時(shí)間和波動(dòng)性等多個(gè)維度的對沖需求，為實(shí)體企業(yè)風(fēng)險管理提供更多樣化和精細化的手段。

　　中國銅業(yè)和銅期貨相互成就

　　倫敦金屬交易所每天開(kāi)市之前，從業(yè)人員都有一項必做的“功課”：看一看上海期貨交易所有色金屬品種的收盤(pán)價(jià)。上海期貨交易所的銅期貨價(jià)格之所以能影響世界有色金屬市場(chǎng)價(jià)格，是因為其背靠的中國有色金屬產(chǎn)業(yè)在世界上舉足輕重。

　　中國作為全球最大的有色金屬生產(chǎn)、消費、貿易大國，擁有全球最大的有色金屬現貨市場(chǎng)，也擁有全球矚目的有色金屬期貨市場(chǎng)。數據顯示，2018上半年，上期所銅期貨單邊成交量為2494.33萬(wàn)手，成交金額為6.51萬(wàn)億元，日均單邊持倉量為38.67萬(wàn)手，法人客戶(hù)持倉量占比為64.42%。銅期貨在中國有色金屬期貨成交量排第四，成交金額排第二。在全球金屬類(lèi)合約中排名第九。

　　雄厚的實(shí)體產(chǎn)業(yè)底色，強大的實(shí)體經(jīng)濟深層參與，使得銅期貨成為市場(chǎng)功能發(fā)揮較好的成熟品種。我國銅期貨套期保值有效性指標長(cháng)期高于97%。不僅市場(chǎng)規模大、合約連續性和流動(dòng)性好，而且投資者結構相對成熟，較好滿(mǎn)足了企業(yè)套期保值等風(fēng)險管理需求，具有較強的國際競爭力，為有色行業(yè)的市場(chǎng)化資源配置和國際化競爭保駕護航。

　　“上期所銅期貨價(jià)格已成為國內銅現貨行業(yè)的定價(jià)基準�！� 中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì )副會(huì )長(cháng)尚福山告訴經(jīng)濟日報記者，貿易合同采用銅期貨價(jià)格加減升貼水的方式來(lái)計價(jià)，已成行業(yè)慣例�！熬瓦B買(mǎi)賣(mài)廢銅，都是按上期所的銅期貨價(jià)格來(lái)定基礎價(jià)，這在行業(yè)里家喻戶(hù)曉�！蔽覈�有色金屬產(chǎn)業(yè)呈現出“期現融合、互動(dòng)發(fā)展”的良好局面。銅產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)把期貨作為風(fēng)險管理的有效工具，融入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的方方面面。而銅的期貨價(jià)格成為國內行業(yè)內的權威報價(jià)，銅期貨交易合約成為可靠的投資和套期保值工具。

　　尚福山表示，近年，隨著(zhù)我國銅期貨價(jià)格的國際影響力不斷提升，中國銅企業(yè)希望更多通過(guò)國內期貨市場(chǎng)開(kāi)展套期保值。這樣可有效規避外匯風(fēng)險和資金周轉風(fēng)險。特別是最近三年，雖然國內外銅價(jià)波動(dòng)率總體下降，但當出現短期劇烈波動(dòng)行情時(shí)，若通過(guò)期權開(kāi)展保值則資金成本低、效果會(huì )更好，更有利于銅企業(yè)靈活運用套保策略。因此，一直以來(lái)，銅企業(yè)呼吁及時(shí)推出銅期貨期權產(chǎn)品，以適應現貨市場(chǎng)變化和現貨企業(yè)需求。

　　銅期權為銅期貨上“保險”

　　有著(zhù)成熟的銅期貨夯基搭臺，銅期權應運而生。

　　上市銅期權，是對銅期貨市場(chǎng)的有效補充。推出銅期權，相當于給銅期貨上了金融保險，企業(yè)多了一個(gè)規避風(fēng)險的工具。江西銅業(yè)股份有限公司期貨部總經(jīng)理胡劍斌表示，期權是國外普遍采用的對現貨和期貨交易的一種再保險和風(fēng)險管理的工具。過(guò)去沒(méi)有期權工具，使我們與境外企業(yè)的競爭處于不利地位。上期所推出銅期權，有助于產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)體企業(yè)增加風(fēng)險對沖工具，完善資產(chǎn)組合管理手段，更加方便開(kāi)展套期保值工作。比如，企業(yè)可以利用期權保值，將產(chǎn)品售價(jià)或原料采購價(jià)格的保值，鎖定在一個(gè)區間內，而無(wú)需捕捉“拐點(diǎn)”；企業(yè)還可以買(mǎi)入期權，以防范原料價(jià)格升破目標價(jià)或者產(chǎn)品跌破經(jīng)營(yíng)目標價(jià)，相當于買(mǎi)了一份保險。

　　五礦有色金屬股份有限公司副總經(jīng)理李智聰表示，銅期權的推出，有利于礦企運用期權與期貨的衍生品組合，進(jìn)行滾動(dòng)性的長(cháng)期價(jià)格閉鎖。冶煉加工端上，利用期權進(jìn)行套期保值，可減輕企業(yè)的資金成本及管理成本，使企業(yè)將更多的資源集中在降成本等生產(chǎn)主業(yè)上。貿易端上，企業(yè)可利用期權工具，采用更加靈活的采銷(xiāo)模式，實(shí)現現貨結構性作價(jià)，從而更好得滿(mǎn)足上下游實(shí)體企業(yè)的不同需求。

　　上期所理事長(cháng)姜巖表示，銅期權上市是上期所“一主兩翼”產(chǎn)品多元化戰略中衍生品創(chuàng )新“一翼”的開(kāi)篇之作，在“做優(yōu)、做精、做強商品期貨”主線(xiàn)的基礎上，實(shí)現了商品期貨期權等其它衍生品和倉單交易平臺的“兩翼齊飛”。上期所將堅持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的根本方向，全面強化一線(xiàn)監管職責，防范市場(chǎng)風(fēng)險，切實(shí)保護投資者的合法權益，確保市場(chǎng)穩健運行。

　　尚福山表示，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì )一貫重視有色行業(yè)與期貨行業(yè)的互動(dòng)發(fā)展，支持有色企業(yè)參與期貨業(yè)務(wù)、降低經(jīng)營(yíng)成本、規避市場(chǎng)風(fēng)險、保障穩健經(jīng)營(yíng)。推出銅期權，將有助于發(fā)揮市場(chǎng)功能，提升我國有色金屬行業(yè)在國際定價(jià)體系中的作用和地位，增強我國有色金屬企業(yè)的風(fēng)險管控能力、市場(chǎng)競爭力和國際化水平。

　　不過(guò)，他也提醒，相比實(shí)體經(jīng)濟，期貨市場(chǎng)具有金融衍生品特性，面臨市場(chǎng)風(fēng)險、流動(dòng)性風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險等諸多不確定性，因此，企業(yè)要建立專(zhuān)業(yè)人才隊伍，并嚴格執行風(fēng)險防范制度特別是資金管理，莫把套期保值當投機。無(wú)論是運用期貨還是期權，都要把握好度，穩健發(fā)展。