題要：今年上半年，人民幣名義有效匯率（CFETS）小幅上漲0.9%。由于經(jīng)濟基本面穩健、國際收支平衡狀況良好、對外負債水平都在安全線(xiàn)以?xún)�、外匯儲備相對充裕，有效應對了外部沖擊，我國跨境資金流動(dòng)并沒(méi)有受到較大影響

　　“2018年上半年，我國跨境資金流動(dòng)總體穩定，境內外匯市場(chǎng)供求基本平衡�！�7月19日，在國新辦新聞發(fā)布會(huì )上，國家外匯管理局國際收支司司長(cháng)、新聞發(fā)言人王春英說(shuō)，今年上半年，全球經(jīng)濟復蘇有所放緩但總體穩健，國際金融市場(chǎng)波動(dòng)加大。我國經(jīng)濟運行保持總體平穩、穩中向好發(fā)展態(tài)勢，轉型升級成效突出，質(zhì)量效益持續改善。人民幣對美元匯率雙向波動(dòng)，匯率預期基本穩定。

　　人民幣匯率保持相對穩定

　　今年二季度以來(lái)，美元匯率、利率有所上升，一些新興經(jīng)濟體受到較大沖擊，全球貿易摩擦加劇，市場(chǎng)避險情緒有所上升，國際資本市場(chǎng)波動(dòng)性加大。在外部環(huán)境波動(dòng)上升的情況下，上半年國內經(jīng)濟運行依然平穩，對外開(kāi)放深入推進(jìn)，外匯市場(chǎng)保持了相對穩定的格局。

　　“上半年我國外匯市場(chǎng)運行比前幾年更加穩定和平衡。銀行結售匯和跨境外匯收支呈現順差，之前同期都是比較大的逆差�！蓖醮河⒈硎�，今年上半年銀行結售匯順差138億美元，2015年到2017年上半年分別是逆差1054億美元、1738億美元和938億美元。今年上半年，銀行代客涉外外匯收支順差204億美元，2015年到2017年上半年分別是逆差228億美元、259億美元和143億美元。

　　同時(shí)，人民幣匯率雙向波動(dòng)增強，市場(chǎng)預期合理分化，市場(chǎng)主體交易行為更加多元化。王春英說(shuō)，上半年人民幣對美元匯率呈現先升后貶的雙向波動(dòng)，各月銀行結售匯和跨境收支小幅順逆差交替，而不是此前的單方向變化，這反映了市場(chǎng)主體主要是根據實(shí)際需求來(lái)決定和安排自己的跨境收支和結售匯。

　　值得注意的是，我國外匯市場(chǎng)和人民幣匯率在全球范圍內仍然相對穩定。今年上半年，美元指數總體上漲2.7%，主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣對美元下跌2.7%；新興市場(chǎng)貨幣指數EMCI下跌7.3%，同期人民幣對美元匯率中間價(jià)小幅下跌1.2%，人民幣名義有效匯率（CFETS）小幅上漲0.9%。

　　“在新興市場(chǎng)動(dòng)蕩期間，我國由于經(jīng)濟基本面穩健、國際收支平衡狀況良好、對外負債水平都在安全線(xiàn)以?xún)�、外匯儲備相對充裕，有效應對了外部沖擊，我國跨境資金流動(dòng)并沒(méi)有受到較大影響�！蓖醮河⒈硎�。

　　進(jìn)一步開(kāi)放吸引資金流入

　　在中美貿易摩擦背景下，各方也在關(guān)注是否將引發(fā)中國資本外流，我國會(huì )采取什么措施予以應對。

　　“當前我國外匯市場(chǎng)運行比較穩定�！蓖醮河⒈硎�，自6月25日以來(lái)，市場(chǎng)波動(dòng)有所增加，但從每日個(gè)人結售匯以及非銀行部門(mén)跨境資金流動(dòng)等部分渠道的數據看，遠沒(méi)有達到2015年和2016年資金流出壓力較高時(shí)期水平，個(gè)人結售匯日均逆差僅為當時(shí)最高月份日均水平的28%，跨境資金日均凈流出僅為當時(shí)最高月份日均水平的12%。

　　盡管全球貿易摩擦加劇，但總的來(lái)看，我國經(jīng)濟基本面和政策基本面依然穩健，跨境資金流動(dòng)和外匯市場(chǎng)運行有條件保持總體平穩。王春英表示，當前我國經(jīng)濟韌性好、適應能力強、回旋余地大。經(jīng)濟增長(cháng)從主要依靠工業(yè)帶動(dòng)轉向工業(yè)和服務(wù)業(yè)共同帶動(dòng)，從主要依靠投資拉動(dòng)轉向投資和消費一起拉動(dòng)，從出口大國轉向出口和進(jìn)口并重的大國。同時(shí)，國內市場(chǎng)潛力巨大，金融風(fēng)險總體可控，外匯儲備充足，政策調控的空間較大，因而有條件、有能力、有信心應對各種挑戰。

　　“堅持改革開(kāi)放目標不動(dòng)搖的政策，也為我國跨境資本均衡流動(dòng)創(chuàng )造了有利條件�！蓖醮河⒈硎�，今年以來(lái)國內資本市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放，股市、債市開(kāi)始逐步納入國際主要指數，相關(guān)效果已經(jīng)顯現。上半年，外國來(lái)華證券投資跨境資金凈流入同比增長(cháng)2倍。當前，國內股市、債市的外國投資者持有份額還不足3%和2%，與主要發(fā)達國家和一些新興市場(chǎng)經(jīng)濟體相比比例偏低，未來(lái)還有較大的增長(cháng)空間。

　　對于防范跨境資本流動(dòng)風(fēng)險，王春英表示，外匯局將不斷豐富應對預案和政策儲備，加快外匯管理重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節改革，不斷完善和優(yōu)化跨境資本流動(dòng)的宏觀(guān)審慎管理和微觀(guān)市場(chǎng)監管。一方面，構建跨境資本流動(dòng)宏觀(guān)審慎管理體系，逆周期調節外匯市場(chǎng)短期波動(dòng)，維護金融體系安全和國際收支平衡。另一方面，完善外匯市場(chǎng)微觀(guān)監管框架，依法依規打擊外匯違法違規行為，維護外匯市場(chǎng)秩序。

　　外國投資收益仍可觀(guān)

　　今年以來(lái)，美聯(lián)儲已經(jīng)連續2次加息，中美利差整體收窄，未來(lái)美聯(lián)儲還會(huì )繼續加息，這會(huì )不會(huì )對我國跨境資金流動(dòng)造成影響？

　　“利差會(huì )影響跨境資金流動(dòng)，但不是唯一因素，也不是根本因素�！蓖醮河⒈硎�，近年來(lái)美元利率明顯高于歐元區和日本利率水平，但國際資本并沒(méi)有持續從歐、日地區流向美國，美元匯率也沒(méi)有在過(guò)去幾年持續升值。這說(shuō)明國際資本需要考慮經(jīng)濟增長(cháng)預期和貨幣政策調整的對比情況，以及由此可能導致的匯率變化，而且還需要考慮不同資產(chǎn)的分散配置問(wèn)題。

　　王春英補充說(shuō)，歷史上很多新興經(jīng)濟體為抑制資本外流大幅提高利率，甚至提高到幾十個(gè)百分點(diǎn)，但并沒(méi)有因此吸引到更多資本流入或者留住國內資本，經(jīng)濟脆弱性帶來(lái)的相關(guān)風(fēng)險是各類(lèi)投資資本在投資時(shí)非常重要的考量。

　　從我國自身經(jīng)驗來(lái)看，在2006年至2007年的大部分時(shí)間里，國內人民幣利率低于美元利率，但跨境資本凈流入，說(shuō)明國內經(jīng)濟狀況、長(cháng)期投資前景和人民幣匯率預期等因素明顯大于利差的影響。

　　此外，美聯(lián)儲加息對美元長(cháng)期利率的影響還需要觀(guān)察。從2017年來(lái)看，美聯(lián)儲加息3次，但美國十年期國債收益率基本沒(méi)有變化，市場(chǎng)對美國經(jīng)濟前景的預期等因素會(huì )影響其長(cháng)期利率走勢。

　　“因此，相對穩健的經(jīng)濟基本面、依然較高的綜合投資收益、逐步提升的人民幣資產(chǎn)配置需求等因素，將會(huì )對我國跨境資本流動(dòng)產(chǎn)生更加重要的影響�！蓖醮河⒈硎�，當前境外投資在我國的綜合投資收益很高，2017年各類(lèi)來(lái)華資本在中國的平均投資收益率為5.9%，其中來(lái)華直接投資的收益率更高，明顯高于歐美發(fā)達國家外商直接投資的收益率水平。平穩的投資環(huán)境以及巨大的市場(chǎng)發(fā)展空間仍然有助于吸引投資。（經(jīng)濟日報·中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 李華林）