中國人民銀行日前公布的數據顯示，上半年社會(huì )融資規模增量累計為9.1萬(wàn)億元，比上年同期少2.03萬(wàn)億元。中國人民銀行參事盛松成告訴經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)記者，上半年社會(huì )融資規模增量下降的主要原因是表外融資降幅明顯，人民幣貸款等表內融資雖有增加，但未能彌補相應的融資缺口，而這也是去年底以來(lái)一系列強監管政策綜合作用的結果。

　　據介紹，去年12月起，監管部門(mén)陸續下發(fā)3個(gè)文件，規范了銀信類(lèi)業(yè)務(wù)和委托貸款，并明確將影子銀行和交叉性金融產(chǎn)品風(fēng)險納入2018年整治工作要點(diǎn)。受此影響，信托貸款和委托貸款自今年1月起明顯收縮。

　　對票據領(lǐng)域的監管趨嚴是影響社會(huì )融資規模增量的另一因素。今年以來(lái)，監管部門(mén)加強了對票據領(lǐng)域違規行為的執法力度。5月份，《關(guān)于規范銀行業(yè)金融機構跨省票據業(yè)務(wù)的通知》發(fā)布，進(jìn)一步要求銀行加強對票據承兌、貼現的授信管理，加強對票據轉貼現和買(mǎi)入返售業(yè)務(wù)交易對手的風(fēng)險控制，一定程度上抑制了未貼現銀行承兌匯票融資的增長(cháng)。

　　“在當前信用風(fēng)險上升的背景下，現金流緊張的企業(yè)加速貼現�！笔⑺沙杀硎�，5月末貼現銀行承兌匯票由凈增轉為負增長(cháng)，而銀行表內的票據貼現融資增加1447億元，同比多增2916億元。此外，目前貼現利率較高，銀行也有動(dòng)力做票據貼現獲利，并借此調整資產(chǎn)期限，以更好地滿(mǎn)足5月份發(fā)布的《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險管理辦法》規定的流動(dòng)性覆蓋率、流動(dòng)性比率等指標要求。

　　盛松成認為，地方政府舉債受到嚴格規范，投融資放緩也帶動(dòng)社會(huì )融資規模下降。2017年以來(lái)，一系列規范地方政府融資的文件出臺，特別是今年3月份發(fā)布的《關(guān)于規范金融企業(yè)對地方政府和國有企業(yè)投融資行為有關(guān)問(wèn)題的通知》，要求金融企業(yè)除購買(mǎi)地方政府債券外，不得直接或間接為地方政府提供任何形式的融資，不得違規新增地方融資平臺公司貸款，不得要求地方政府違法違規提供擔保等。受此影響，部分平臺貸款規模收縮，城投債發(fā)行加權平均利率一季度為5.92%，同比上升82個(gè)基點(diǎn)，發(fā)行規模持續下降。

　　信用違約事件增多、企業(yè)債券發(fā)行困難也影響了社會(huì )融資規模增量。今年以來(lái)，在去杠桿等供給側結構性改革深入推進(jìn)、整體流動(dòng)性趨緊的大環(huán)境下，公司信用債違約現象有增多趨勢�！笆艽擞绊�，投資者對中低評級企業(yè)存有疑慮，信用債發(fā)行困難�！笔⑺沙杀硎�。

　　中國銀行國際金融研究所副所長(cháng)宗良表示，資管新規對社會(huì )融資規模也產(chǎn)生了一定影響，但資管新規的市場(chǎng)影響已提前釋放，發(fā)布后非標投資規�；�本穩定。新規發(fā)布后，金融機構著(zhù)手整改，嵌套類(lèi)產(chǎn)品和通道業(yè)務(wù)規模延續下降趨勢，但并未出現斷崖式的產(chǎn)品收縮，銀行理財產(chǎn)品的非標投資規模變化也不大。同時(shí)，資管新規從期限匹配等方面對資管產(chǎn)品投資非標資產(chǎn)進(jìn)行了嚴格限制，使得房地產(chǎn)、地方政府融資平臺、“兩高一�！钡刃袠I(yè)的重要融資渠道受阻，前期積累的債務(wù)風(fēng)險加快暴露，信用違約風(fēng)險上升。

　　今年以來(lái)我國社會(huì )融資規模增速總體合理，但在一系列強監管、去杠桿政策的綜合作用下，新增規模逐步下降。據悉，近期，仍有部分監管政策即將出臺�！皯獙徤髟u估市場(chǎng)影響，合理把握出臺時(shí)機和執行力度、節奏�！弊诹急硎�。（經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 陳果靜）