項目收益專(zhuān)項債券，依靠對應項目取得的政府性基金或專(zhuān)項收入償還，明確了不同專(zhuān)項債券對應項目的償債資金來(lái)源，有利于鎖定專(zhuān)項債券風(fēng)險范圍，切實(shí)保護投資者合法權益。另外，進(jìn)一步開(kāi)好地方政府規范舉債的“前門(mén)”，有利于遏制違法違規融資擔保行為，防范財政金融風(fēng)險

　　開(kāi)“前門(mén)”、堵“后門(mén)”，是地方政府債務(wù)管理的重要思路。4月3日，財政部、住房和城鄉建設部聯(lián)合發(fā)布《試點(diǎn)發(fā)行地方政府棚戶(hù)區改造專(zhuān)項債券管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》），確定試點(diǎn)發(fā)行地方政府棚戶(hù)區改造專(zhuān)項債券，這是繼土地儲備、政府收費公路專(zhuān)項債券之后第三個(gè)全國性的中國版“市政收益債”品種。

　　中國版“市政債”迎新品種

　　棚戶(hù)區改造是更好解決群眾住房問(wèn)題的重要舉措。今年《政府工作報告》提出，2018年啟動(dòng)新的三年棚改攻堅計劃，當年開(kāi)工580萬(wàn)套。棚改需要資金量較大，以2017年為例，據統計，當年全國各類(lèi)棚戶(hù)區改造開(kāi)工609萬(wàn)套，完成投資1.84萬(wàn)億元。因此，融資問(wèn)題關(guān)系棚戶(hù)區改造能否順利推進(jìn)。

　　兩部門(mén)指出，為完善地方政府專(zhuān)項債券管理，規范棚戶(hù)區改造融資行為，堅決遏制地方政府隱性債務(wù)增量，2018年在棚戶(hù)區改造領(lǐng)域開(kāi)展試點(diǎn)，有序推進(jìn)試點(diǎn)發(fā)行地方政府棚戶(hù)區改造專(zhuān)項債券工作，探索建立棚戶(hù)區改造專(zhuān)項債券與項目資產(chǎn)、收益相對應的制度，發(fā)揮政府規范適度舉債改善群眾住房條件的積極作用。

　　“棚戶(hù)區改造項目通常都需要幾十億甚至上百億元資金投入，當前政府財政撥款、土地出讓金凈收益以及國家政策性銀行貸款等融資方式已顯現出資金規模不夠、持續性不足等問(wèn)題。部分地區利用棚改形成的土地作杠桿開(kāi)展大規�；�建投資，可能產(chǎn)生效率不高、風(fēng)險隱匿等問(wèn)題。而棚改專(zhuān)項債與項目資產(chǎn)、收益相對應，有利于防范債務(wù)風(fēng)險�！敝袊�財科院副研究員樊軼俠說(shuō)。

　　《辦法》規定，省、自治區、直轄市政府為棚改專(zhuān)項債券的發(fā)行主體。

　　開(kāi)“前門(mén)”利于防范化解風(fēng)險

　　打好防范化解重大風(fēng)險攻堅戰，必須嚴格規范地方政府舉債行為，有效防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險。

　　專(zhuān)家認為，試點(diǎn)發(fā)行項目收益專(zhuān)項債券，依靠對應項目取得的政府性基金或專(zhuān)項收入償還，明確了不同專(zhuān)項債券對應項目的償債資金來(lái)源，有利于鎖定專(zhuān)項債券風(fēng)險范圍，切實(shí)保護投資者合法權益。另外，進(jìn)一步開(kāi)好地方政府規范舉債的“前門(mén)”，有利于遏制違法違規融資擔保行為，防范財政金融風(fēng)險。

　　上海財經(jīng)大學(xué)公共政策與治理研究院副院長(cháng)鄭春榮表示，本次棚戶(hù)區改造專(zhuān)項債券的發(fā)行，延續了以往項目收益專(zhuān)項債券的一系列優(yōu)點(diǎn)�！氨热�，債券募集資金專(zhuān)款專(zhuān)用，資金的安全性強、有利于更好更快推進(jìn)各地的棚戶(hù)區改造工作。行業(yè)主管部門(mén)（住房城鄉建設部門(mén)）與財政部門(mén)共同配合，提高了融資預算的精確性，控制了全年棚戶(hù)區改造專(zhuān)項債券的總額度，同時(shí)加強了對資金的監督管理，有利于提高債券資金投資效益�！�

　　《辦法》要求，試點(diǎn)發(fā)行棚改專(zhuān)項債券的棚戶(hù)區改造項目應當有穩定的預期償債資金來(lái)源，對應的納入政府性基金的國有土地使用權出讓收入、專(zhuān)項收入應當能夠保障償還債券本金和利息，實(shí)現項目收益和融資自求平衡。棚改專(zhuān)項債券的發(fā)行和使用應當嚴格對應到項目。

　　此外，《辦法》規定，棚改專(zhuān)項債券期限應當與棚戶(hù)區改造項目的征遷和土地收儲、出讓期限相適應，原則上不超過(guò)15年，可根據項目實(shí)際適當延長(cháng)，避免期限錯配風(fēng)險。

　　“《辦法》要求，地方政府結合項目收益與融資平衡情況等因素，測算提出下一年度棚改專(zhuān)項債券資金需求，這將在較大程度上避免地方棚改中的無(wú)序規劃與過(guò)度融資�！狈�軼俠說(shuō)。

　　專(zhuān)項債品種將進(jìn)一步豐富

　　作為積極財政政策的重要舉措，我國今年預算安排地方政府專(zhuān)項債券13500億元，比去年增加5500億元。同時(shí)，預算報告在部署2018年工作時(shí)指出，穩步推進(jìn)專(zhuān)項債券管理改革，豐富專(zhuān)項債券品種，合理擴大專(zhuān)項債券使用范圍。

　　近日，財政部發(fā)布《關(guān)于做好2018年地方政府債務(wù)管理工作的通知》，也將“穩步推進(jìn)地方政府專(zhuān)項債券管理改革”作為強化地方債管理的一項重點(diǎn)。

　　打造中國版的地方政府市政項目“收益債”，是近年來(lái)我國地方債管理的一項突破性舉措。2017年，全國地方累計發(fā)行土地儲備專(zhuān)項債券2407億元，發(fā)行政府收費公路專(zhuān)項債券440億元，同時(shí)深圳市首次在深交所成功發(fā)行軌道交通專(zhuān)項債券20億元�！皩�(zhuān)項債券管理改革進(jìn)展比較順利，有效發(fā)揮了地方債對地方經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的支持作用，有利于推進(jìn)供給側結構性改革�！编嵈簶s表示。

　　根據上述通知，今年要擴大項目收益專(zhuān)項債券試點(diǎn)范圍，在優(yōu)先支持在建項目平穩建設的基礎上，按照“合理擴大專(zhuān)項債券使用范圍”的要求，創(chuàng )新和豐富債券品種，優(yōu)先在重大區域發(fā)展以及鄉村振興、生態(tài)環(huán)保、保障性住房、公立醫院、公立高校、交通、水利、市政基礎設施等領(lǐng)域選擇符合條件的項目，積極探索試點(diǎn)發(fā)行項目收益專(zhuān)項債券。

　　“穩步推進(jìn)地方政府專(zhuān)項債券管理改革，擴大項目收益和融資自求平衡的地方政府專(zhuān)項債券試點(diǎn)范圍，是2018年地方政府債務(wù)管理的重要工作之一，棚改專(zhuān)項債券的出臺是其重要舉措�？梢灶A見(jiàn)，其他品種的專(zhuān)項債券也會(huì )較快推出�！狈�軼俠說(shuō)。（經(jīng)濟日報·中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 曾金華）