3月10日,十二屆全國人大五次會(huì )議新聞中心舉行記者會(huì ),邀請中國人民銀行行長(cháng)周小川、副行長(cháng)易綱、副行長(cháng)兼國家外匯管理局局長(cháng)潘功勝、副行長(cháng)范一飛就“金融改革與發(fā)展”的相關(guān)問(wèn)題回答中外記者的提問(wèn)。

　　圖為周小川在回答記者提問(wèn)。中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 劉瀟瀟 攝

圖為易綱在回答記者提問(wèn)。中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 劉瀟瀟 攝

　　鳳凰衛視記者:

　　有一個(gè)關(guān)于去杠桿的問(wèn)題。去杠桿是今年供給側結構性改革的重要舉措,過(guò)去兩年,這項改革推進(jìn)得不是很快。請問(wèn)對央行來(lái)說(shuō),金融機構和非金融機構去杠桿,您認為哪個(gè)更加緊迫?另外,還有那些促進(jìn)去杠桿的政策?謝謝。

　　易綱:

　　大家都關(guān)心杠桿率,我國的杠桿率總體不是特別高。從結構看,住戶(hù)部門(mén)和政府部門(mén)的杠桿率還不是特別高,但是企業(yè)部門(mén),就是非金融企業(yè)部門(mén)的杠桿率從全球比較看,是比較高的。所以,我們說(shuō)的降杠桿有這樣幾層含義。

　　一是杠桿率的持續增加不利于經(jīng)濟的持續發(fā)展,并且在積累一定的風(fēng)險。這些杠桿率、負債率的增加,積累的問(wèn)題目前已經(jīng)看到了。在考慮這個(gè)問(wèn)題的時(shí)候,我們考慮降杠桿首先要考慮穩杠桿,就是總的杠桿率還是要把它穩住,或者讓它每年增長(cháng)少一些、慢一些,要穩住。

　　二是在總的杠桿比例下,家庭、政府、企業(yè)間的杠桿結構還可以有一些優(yōu)化。

　　我們國家杠桿率和國際上比有點(diǎn)高,這和我國金融結構有關(guān)。因為我們國家儲蓄率高,形成以銀行為主、以間接融資為主的金融格局,大家從銀行借錢(qián)占的比例比較高。這樣就造成了中國杠桿率偏高。因此,杠桿率偏高和儲蓄率高是連在一起的問(wèn)題,也可以說(shuō)是一個(gè)硬幣的兩面。

　　但同時(shí),我們也要考慮到,在這個(gè)格局下怎么走出來(lái)?無(wú)疑有一條思路非常清晰,就是我們要大力發(fā)展直接融資,要有更多的資本金進(jìn)去,這是一條。如果資本金多了,杠桿率就下來(lái)了,企業(yè)抗風(fēng)險的能力就加強了。資本金怎么進(jìn)去?我們考慮在各個(gè)行業(yè)要嚴格資本約束。我們要宣傳一個(gè)理念:一個(gè)企業(yè)、一個(gè)投資有多少錢(qián)就干多少事。這個(gè)投資和這個(gè)企業(yè),首先要有自己的資本金來(lái)承擔風(fēng)險,然后你去借錢(qián),不管是借貸款還是發(fā)債融資,使你的資本金和借來(lái)的錢(qián)有一個(gè)最優(yōu)的配置和比例,這樣就能夠激發(fā)全社會(huì )融資結構的優(yōu)化,同時(shí),也能夠激發(fā)投資主體承擔風(fēng)險,小心、認真地進(jìn)行每一個(gè)項目的評估,在做決策之前,把風(fēng)險控制好。這樣一個(gè)思路,可以把整個(gè)杠桿率穩住,然后慢慢地實(shí)現有所下降。

　　周小川:

　　我補充一點(diǎn)。全社會(huì )非金融企業(yè)的杠桿率過(guò)高,作為一種宏觀(guān)現象,它的微觀(guān)基礎就是,有很多非金融企業(yè)自身的杠桿率過(guò)高,所以加總起來(lái)太高。這跟供給側結構性改革有很大關(guān)系。首先,每個(gè)企業(yè),特別是那些杠桿率已經(jīng)過(guò)高的企業(yè),要有所控制。一方面,他們自身要進(jìn)行內部改革;另一方面,金融系統要考慮不能過(guò)多支持這類(lèi)企業(yè),包括易副行長(cháng)剛才說(shuō)的,要鼓勵直接融資,也有一些企業(yè)需要進(jìn)行市場(chǎng)化的債轉股。

　　其次,跟產(chǎn)能過(guò)剩有關(guān)系。有一些產(chǎn)能過(guò)剩的企業(yè),過(guò)去占用過(guò)多的信貸資源,因此,去產(chǎn)能也是非常重要的一項政策,金融業(yè)要大力支持去產(chǎn)能。庫存過(guò)多,本身就是占用流動(dòng)資金,這是導致杠桿高的一個(gè)原因。去庫存在微觀(guān)上來(lái)講,都是非常重要的,金融業(yè)要更好地配合“三去一降一補”的改革。同時(shí),金融機構在內部評級和對客戶(hù)的各項指標監測方面,要作出更大的努力和改進(jìn),這樣就能發(fā)現哪些企業(yè)過(guò)去貸得太多,不應該貸那么多,融資結構需要改變。這樣的話(huà),就可以逐步落實(shí)這項政策。這個(gè)過(guò)程,我個(gè)人認為是一個(gè)比較中期的,在短期內不會(huì )看得非常明顯,因為存量非常大。謝謝。