中國經(jīng)濟網(wǎng)3月5日訊 （記者 周琳 專(zhuān)欄）3月5日，全國人大代表、中國華融資產(chǎn)管理公司董事長(cháng)賴(lài)小民告訴經(jīng)濟日報記者，他今年帶來(lái)的議案是關(guān)于有序推進(jìn)企業(yè)去杠桿相關(guān)內容的。

　　賴(lài)小民代表介紹，2008年全球金融危機發(fā)生后，為防止經(jīng)濟過(guò)快下滑，我國推出了大規模經(jīng)濟刺激政策，在較短時(shí)間內穩定了宏觀(guān)經(jīng)濟、提升了企業(yè)整體盈利能力，也提振了全球對中國經(jīng)濟發(fā)展的信心，取得了預期效果。但與此同時(shí)，刺激政策抬高了整體經(jīng)濟的債務(wù)水平和杠桿倍數，造成了企業(yè)較為沉重的債務(wù)負擔，阻礙了實(shí)體經(jīng)濟的健康可持續發(fā)展。據中國社會(huì )科學(xué)院測算，現階段我國債務(wù)總額已超過(guò)168萬(wàn)億元，特別是非金融企業(yè)部門(mén)債務(wù)總量與GDP的比值超過(guò)130%，已遠高于世界平均水平。在這其中，國有或國有控股企業(yè)債務(wù)問(wèn)題更為凸顯。根據財政部公布數據，截至2016年末，中央和地方國有企業(yè)負債總額約131.72萬(wàn)億元，同比增長(cháng)9.7%，與GDP的比率大約在177%。

　　我國企業(yè)的高杠桿化以及杠桿結構的不均衡，不僅不利于經(jīng)濟結構調整，加大了系統性風(fēng)險，同時(shí)也弱化了企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力，增加了債務(wù)違約風(fēng)險，并影響到宏觀(guān)經(jīng)濟穩定與金融安全。

　　現階段，實(shí)體企業(yè)去杠桿是“三去一降一補”供給側結構性改革的核心工作之一，因此必須高度重視我國企業(yè)部門(mén)積聚的債務(wù)風(fēng)險，采取切實(shí)有效措施降低企業(yè)部門(mén)杠桿，快速修復其資產(chǎn)負債表。

　　賴(lài)小民代表認為，目前存在的問(wèn)題有以下幾方面：

　�。ㄒ唬┢髽I(yè)債務(wù)水平高且過(guò)于集中，會(huì )弱化經(jīng)營(yíng)能力，增加債務(wù)違約風(fēng)險

　　企業(yè)較高的債務(wù)水平將形成大量的債務(wù)利息支出，降低企業(yè)盈利能力，不僅使得企業(yè)缺乏資金用于產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)開(kāi)拓，擴大再生產(chǎn)的意愿與能力不足，阻礙產(chǎn)業(yè)結構調整與產(chǎn)品升級，還將造成現金流流入不足，形成當期債務(wù)償還風(fēng)險。同時(shí)，企業(yè)債務(wù)大量集中于國有及國有控股企業(yè)，不利于這些企業(yè)輕裝上陣，做強做優(yōu)做大國有經(jīng)濟，鞏固我國以公有制經(jīng)濟為主體的基本經(jīng)濟制度。此外，債券市場(chǎng)已成為實(shí)體企業(yè)融資的主要渠道，當前發(fā)生的多起企業(yè)債券違約事件已經(jīng)對宏觀(guān)金融穩定產(chǎn)生負面沖擊。

　�。ǘ�）企業(yè)高杠桿借助相互擔保、循環(huán)擔保渠道，不僅助長(cháng)盲目融資風(fēng)險，還加劇了企業(yè)間風(fēng)險傳遞

　　當前我國企業(yè)間相互擔保、循環(huán)擔�，F象比較普遍。但是，由于企業(yè)缺乏審慎擔保意識，聯(lián)保、互保行為往往缺乏理性考量，對于被擔保企業(yè)難以進(jìn)行全方位的調查和監控，特別是在擔保過(guò)程中人情擔保和感性擔保居多。這一方面風(fēng)險約束機制難以真正形成，助長(cháng)了企業(yè)盲目融資風(fēng)險。另一方面，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險很容易借助相互擔保的擔保鏈在企業(yè)間進(jìn)行傳遞，加劇區域性金融風(fēng)險，即一旦擔保鏈中的一家或幾家企業(yè)出現了個(gè)體風(fēng)險，這一風(fēng)險將通過(guò)擔保鏈傳遞到整個(gè)擔保鏈中的所有企業(yè)，甚至整個(gè)行業(yè)。而當擔保失效，將使得銀行風(fēng)險敞口加大，進(jìn)一步將風(fēng)險傳遞至金融機構，進(jìn)而影響我國經(jīng)濟社會(huì )的整體穩定。

　�。ㄈ�）高杠桿率不利于經(jīng)濟結構調整，金融系統性風(fēng)險加大

　　由于杠桿率過(guò)高，我國部分企業(yè)為了保證短期現金流，一方面通過(guò)高杠桿過(guò)度融資，以高成本獲得資金；另一方面將資金投向了短期高回報的限制性行業(yè)和產(chǎn)業(yè)，弱化了國家宏觀(guān)調控效果，不利于經(jīng)濟結構調整。具體問(wèn)題體現在三個(gè)方面：一是部分企業(yè)過(guò)度追求發(fā)展規模和速度，盲目跟風(fēng)進(jìn)入不熟悉的行業(yè)投資，導致投資效率下降，影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)現金流。二是部分企業(yè)由于為了解決資金的短期需求，以高成本獲得資金后，投入到房地產(chǎn)、股市以及債市等行業(yè)尋求短期投機收益，使得資金用途偏離企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)，不僅增大了企業(yè)的風(fēng)險敞口，也將增大股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)等金融市場(chǎng)風(fēng)險，不利于國家宏觀(guān)調控。三是銀行借助非銀行金融機構向企業(yè)提供“類(lèi)信貸”業(yè)務(wù)，表內外業(yè)務(wù)交叉，信用風(fēng)險更趨隱蔽，信息不透明，業(yè)務(wù)鏈條更長(cháng)、更復雜，增大金融業(yè)的系統性風(fēng)險。

　　賴(lài)小民建議：（一）堅持積極有效的財政政策和穩健中性的貨幣政策導向，為企業(yè)去杠桿創(chuàng )造良好的政策環(huán)境

　　在財政政策上，一是落實(shí)并完成營(yíng)改增試點(diǎn)政策，適時(shí)研究新的減稅措施，清理規范政府基金和行政事業(yè)性收費項目，真正地為實(shí)體企業(yè)減輕稅負。二是發(fā)揮財政資金功能，支持供給側結構性改革。繼續支持實(shí)體企業(yè)“去產(chǎn)能”，有選擇地對部分實(shí)體企業(yè)采取直接減債。三是通過(guò)組建政府引導基金等方式，支持創(chuàng )業(yè)創(chuàng )新，培養經(jīng)濟新的增長(cháng)點(diǎn)；通過(guò)政府補貼、稅收優(yōu)惠、資金支持等方式，改善實(shí)體企業(yè)盈利能力。四是規范地方政府負債行為，引導地方融資平臺實(shí)質(zhì)性轉型，降低地方政府融資平臺債務(wù)風(fēng)險。

　　在貨幣政策上，一是保持貨幣信貸總量合理增長(cháng)，要與實(shí)現經(jīng)濟持續健康發(fā)展和控制通貨膨脹目標所要求的投放基本保持一致。二是加快建立和完善宏觀(guān)審慎政策框架。繼續發(fā)揮差別準備金動(dòng)態(tài)調整機制的逆周期雙向調節功能，引導金融機構保持信貸總量平穩增長(cháng)和銀行體系穩健經(jīng)營(yíng)，并在此基礎上更好地促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟去杠桿。三是根據各地區經(jīng)濟發(fā)展和投資的實(shí)際情況，在信貸投放的節奏安排上體現靈活性。四是綜合運用多種貨幣政策工具，合理運用流動(dòng)性管理工具組合，加強工具創(chuàng )新，進(jìn)一步提高流動(dòng)性管理效率和主動(dòng)性。

　�。ǘ�）適當采取政府加杠桿等方式，促進(jìn)實(shí)體企業(yè)去杠桿

　　一是對生產(chǎn)技術(shù)落后、市場(chǎng)前景黯淡的企業(yè)，建議政府可承擔部分成本讓其關(guān)停，同時(shí)實(shí)現“去杠桿”和“去產(chǎn)能”的目標。二是對出現短期資金周轉不靈、有市場(chǎng)潛力的企業(yè)，建議政府部門(mén)可借助政策性金融機構為其提供短期流動(dòng)性支持。三是對資本嚴重不足、發(fā)展前景廣闊的創(chuàng )新企業(yè)，建議政府部門(mén)可依托政府引導基金，引入社會(huì )資本參與其股權投資和債權融資。

　�。ㄈ�）積極推進(jìn)混合所有制改革、員工持股計劃、債轉股等手段，增厚實(shí)體企業(yè)所有者權益類(lèi)資本

　　一是建議繼續推進(jìn)混合所有制改革，放寬民間資本準入領(lǐng)域，降低民間資本準入門(mén)檻，吸引更多地社會(huì )資本參與國有企業(yè)的股權投資，并借此優(yōu)化國有企業(yè)股權結構、治理結構和管理模式，不僅要在做大國有資產(chǎn)總規模、降低企業(yè)資產(chǎn)負債率上下功夫，而且要在提升國有企業(yè)市場(chǎng)競爭能力，提升發(fā)展質(zhì)量，增強核心競爭力上發(fā)揮積極作用。二是建議探索國有企業(yè)內部員工持股計劃，通過(guò)增資擴股，增厚企業(yè)資本，減少企業(yè)對債務(wù)資金的依賴(lài)，而且有助于最大化員工的主人翁意識，發(fā)揮主觀(guān)能動(dòng)性，提升知識和技術(shù)對企業(yè)經(jīng)營(yíng)的貢獻度。三是深入開(kāi)展法治化、市場(chǎng)化債轉股工作，通過(guò)有選擇地實(shí)施債轉股，使杠桿率高、且具有良好發(fā)展前景的企業(yè)獲得喘息機會(huì )，用時(shí)間換取發(fā)展空間，推動(dòng)企業(yè)早日扭轉經(jīng)營(yíng)困難局面，獲得發(fā)展新機。

　�。ㄋ模┐罅Πl(fā)展多層次資本市場(chǎng)，優(yōu)化企業(yè)融資結構

　　一是建議深入推進(jìn)我國資本市場(chǎng)的整體改革，改進(jìn)和完善股票市場(chǎng)的發(fā)行和定價(jià)機制，保證股票市場(chǎng)的穩定運行，增強股票市場(chǎng)對于企業(yè)的融資功能。二是建議加快我國新三板市場(chǎng)建設步伐，完善新三板分層制度，滿(mǎn)足中小微企業(yè)差異化需求，合理分配資源，同時(shí)通過(guò)與主板市場(chǎng)有效聯(lián)通，進(jìn)一步激活資金對于股權融資市場(chǎng)的熱情。三是建議全面推進(jìn)對于區域性股權市場(chǎng)的清理整頓工作，在完善監管機制的前提下，明確市場(chǎng)定位，形成區域內中小微企業(yè)的私募股權市場(chǎng)，為地方政府扶持中小微企業(yè)的政策措施提供綜合運用平臺，并將區域性股權市場(chǎng)納入多層次資本市場(chǎng)體系，從而完善多層次股權市場(chǎng)的建設。

    代表委員小資料： 

    賴(lài)小民，漢族，籍貫江西瑞金，1962年7月出生。中共黨員，黨校研究生，高級經(jīng)濟師。1983年7月在中國人民銀行計劃資金司參加工作；現任中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司黨委書(shū)記、董事長(cháng)。

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