《中國經(jīng)濟周刊》 記者 曹煦︱北京報道

　　(本文刊發(fā)于《中國經(jīng)濟周刊》2016年第43期)

　　美國電話(huà)電報公司(AT&T)日前宣布，將斥資854億美元收購時(shí)代華納公司。該并購案如果獲批，將成為年內全球金額最大的一筆并購案。

　　AT&T董事長(cháng)兼首席執行官蘭德?tīng)枴に沟俜疑�說(shuō)：“對于我們這兩家優(yōu)勢互補的公司來(lái)說(shuō)，這是一次完美的收購，將改變傳媒業(yè)和通信業(yè)的運作方式，給客戶(hù)、內容提供商、渠道商和廣告商帶來(lái)全新的體驗�！�

　　這宗并購除了價(jià)格令業(yè)界咋舌之外，美國電信行業(yè)向互聯(lián)網(wǎng)化、媒體化、數字化轉型的態(tài)勢，對改革關(guān)鍵期的中國運營(yíng)商也具備現實(shí)的借鑒意義。

　　電信運營(yíng)商迄今為止最大一次反擊

　　10月23日，AT&T宣布將以854美元并購時(shí)代華納。據悉，AT&T的收購價(jià)為每股107.5美元，交易總額為854億美元，收購方式為半現金半股權。這被全球業(yè)界視為AT&T對TMT產(chǎn)業(yè)鏈最上游業(yè)務(wù)單元——內容的一次主動(dòng)布局，以謀求獲得競爭主導權。

　　有評論認為，這是近年來(lái)一直處于被動(dòng)地位的電信運營(yíng)商展開(kāi)的一次迄今為止最大一次反擊，而這一反擊凸顯了國際化運營(yíng)商對數字內容戰略重要性的共識。美國金瑞基金首席投資官布倫丹·埃亨說(shuō)，電信業(yè)正在尋求與傳媒企業(yè)結合。AT&T在信息內容方面發(fā)展較為欠缺，而傳媒業(yè)也急需拓展內容傳播渠道，以求將“內容”變現，實(shí)現盈利。

　　事實(shí)上并非只有AT&T對時(shí)代華納有興趣，作為數字媒體內容領(lǐng)域當之無(wú)愧的全球巨頭，時(shí)代華納曾經(jīng)受到過(guò)雅虎、蘋(píng)果等科技巨搫的青睞。而此次“聯(lián)姻”AT&T，重要原因是AT&T付出的“支票”對時(shí)代華納足夠有吸引力。據美國媒體報道，這筆交易中對時(shí)代華納的估值大約是其今年息、稅、折舊及攤銷(xiāo)前利潤的13倍，超過(guò)了美國任何大型娛樂(lè )媒體公司的股票估值。

　　目前，并購協(xié)議已得到了兩家公司董事會(huì )的一致批準，留給這筆交易的唯一懸念就是美國政府是否批準。美國金瑞基金首席投資官布倫丹·埃亨說(shuō)，此次并購規模龐大，監管部門(mén)一定會(huì )認真審查，當前經(jīng)濟環(huán)境令監管部門(mén)對涉及通信業(yè)和媒體業(yè)的并購尤為敏感。

　　如果AT&T并購時(shí)代華納的交易能夠獲得批準，那么這意味著(zhù)AT&T在至關(guān)重要的數字內容領(lǐng)域獲得了主導權，而不僅僅是作為數字內容分發(fā)的渠道，或者說(shuō)電信業(yè)通常說(shuō)的“純管道運營(yíng)商”。

　　這并非美國通信企業(yè)第一次并購傳媒公司，早在2014年5月，AT&T就曾以485億美元價(jià)格收購了美國衛星電視服務(wù)供應商直播電視公司。2015年5月，美國另一家電信運營(yíng)商Verizon以44億美元價(jià)格收購了美國互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商美國在線(xiàn)(AOL)，今年7月，該公司又以48.3億美元現金收購雅虎核心的互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)。

　　AT&T此次并購時(shí)代華納的背后，是全球電信運營(yíng)商低速發(fā)展的不爭事實(shí)。GSMA(全球移動(dòng)運營(yíng)商協(xié)會(huì ))日前發(fā)布的一份報告顯示，2015年，全球互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟價(jià)值接近3.5萬(wàn)億美元，略高于世界生產(chǎn)總值的4%。電信運營(yíng)商在其中的占比僅為17%，約5770億美元。包括美國AT&T、英國電信、澳大利亞電信在內的多個(gè)老牌運營(yíng)商進(jìn)入低于3%的低速發(fā)展期，法國電信、西班牙電信、日本NTT DoCoMo等國際運營(yíng)商的收入都出現了負增長(cháng)。

　　國內運營(yíng)商們的日子也不盡如人意。三大運營(yíng)商中“一家獨大”的中國移動(dòng)已經(jīng)連續第四年凈利潤下滑：2012年至2015年這一數據分別為1293億元、1217億元、1093億元和1085億元。而中國聯(lián)通最新財報顯示，今年前三季度凈利潤同比減少約81.8%。

　　去管道化：三大運營(yíng)商的必由路徑

　　美國市場(chǎng)一直是全球運營(yíng)商的風(fēng)向標，AT&T收購時(shí)代華納對包括中國在內的全球電信運營(yíng)商帶來(lái)哪些啟示？電信分析師陳志剛表示，所有致力于數字化轉型的電信運營(yíng)商，應該首先認識到，產(chǎn)業(yè)邊界消失的速度遠比你想象的來(lái)得還要快�！耙粋�(gè)融合大內容、大網(wǎng)絡(luò )的電信運營(yíng)商或許將是未來(lái)電信運營(yíng)商的主要形態(tài)，沒(méi)有內容和網(wǎng)絡(luò )的融合，或者說(shuō)不能控制內容業(yè)務(wù)單元的電信運營(yíng)商將成為時(shí)代的棄兒�！�

　　在新的業(yè)態(tài)對運營(yíng)商傳統業(yè)務(wù)造成沖擊，特別是OTT業(yè)務(wù)(Over The Top，互聯(lián)網(wǎng)公司越過(guò)運營(yíng)商，發(fā)展基于開(kāi)放互聯(lián)網(wǎng)的各種視頻及數據服務(wù)業(yè)務(wù))對電信運營(yíng)商語(yǔ)音和信息業(yè)務(wù)造成巨大影響的背景下，國內運營(yíng)商都在加速布局內容領(lǐng)域，謀求加快向互聯(lián)網(wǎng)化、數字化轉型。

　　2015年，中國移動(dòng)成立了咪咕文化科技有限公司，整合旗下音樂(lè )、視頻、閱讀、游戲、動(dòng)漫五大基地業(yè)務(wù)，下設咪咕音樂(lè )、咪咕視訊、咪咕數媒、咪咕互娛、咪咕動(dòng)漫等5個(gè)子公司，目標是打造中國移動(dòng)新媒體平臺、匯聚各種新媒體內容，為中國移動(dòng)8億用戶(hù)提供內容服務(wù)。

　　以咪咕音樂(lè )為例，其前身是2006年成立的隸屬四川移動(dòng)的音樂(lè )基地，之后以彩鈴業(yè)務(wù)為主。2012年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)之前，彩鈴一直是咪咕音樂(lè )最重要的收入來(lái)源。咪咕音樂(lè )目前與阿里、搜狐、360等平臺深度合作，接入1000多家互聯(lián)網(wǎng)渠道和開(kāi)發(fā)者，設計了很多音樂(lè )應用。

　　而據中國移動(dòng)內部人士透露，中國移動(dòng)的流量政策目前還沒(méi)有完全放開(kāi)，所以隸屬中國移動(dòng)的咪咕音樂(lè )與互聯(lián)網(wǎng)公司之間還是純粹的渠道合作，咪咕音樂(lè )借助互聯(lián)網(wǎng)渠道來(lái)運營(yíng)彩鈴和炫鈴的下載。

　　雖然事實(shí)上在移動(dòng)端，數字音樂(lè )市場(chǎng)已經(jīng)被眾多互聯(lián)網(wǎng)平臺搶占了先機，但依然可以從音樂(lè )領(lǐng)域，窺見(jiàn)三大運營(yíng)商在轉型中“去管道化”的種種努力。

　　中國電信的天翼愛(ài)音樂(lè )文化科技有限公司，前身為中國電信音樂(lè )基地，現為中國電信股份有限公司全資控股公司，負責獨家運營(yíng)中國電信音樂(lè )內容相關(guān)的產(chǎn)品、平臺及服務(wù)，電信官方稱(chēng)用戶(hù)已經(jīng)超過(guò)2億，其中移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)音樂(lè )用戶(hù)數超1億。據電信內部人士稱(chēng)：愛(ài)音樂(lè )現在已經(jīng)發(fā)展到200多人的專(zhuān)業(yè)隊伍，有200萬(wàn)的正版曲庫歌曲，跟愛(ài)音樂(lè )合作的唱片公司和無(wú)線(xiàn)增值業(yè)務(wù)供應商有800家。

　　中國聯(lián)通同樣不甘落伍，近日也有消息傳出，中國聯(lián)通未來(lái)將圍繞音樂(lè )和閱讀業(yè)務(wù)組建兩家獨立運營(yíng)的子公司“沃音樂(lè )”和“沃閱讀”，兩家公司將以中國聯(lián)通音樂(lè )運營(yíng)中心和閱讀運營(yíng)中心為基礎，分別作為中國聯(lián)通音樂(lè )和閱讀相關(guān)業(yè)務(wù)的統一運營(yíng)主體，成為各自行業(yè)的領(lǐng)跑者。這意味著(zhù)2011年成立的“中國聯(lián)通音樂(lè )運營(yíng)中心”和 “中國聯(lián)通數字閱讀基地”，將逐步向市場(chǎng)化邁進(jìn)。

　　如今，無(wú)論是中國移動(dòng)的“咪咕音樂(lè )”，再或中國電信的“愛(ài)音樂(lè )”和中國聯(lián)通的“沃音樂(lè )”，都希望能盡量擺脫運營(yíng)商標簽，成為更加市場(chǎng)化的平臺。

　　“AT&T并購案會(huì )增加國內運營(yíng)商進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)內容的信心，將來(lái)三大運營(yíng)商做門(mén)戶(hù)網(wǎng)站或新聞客戶(hù)端也是很有希望的�！边\營(yíng)商世界網(wǎng)總編輯康釗說(shuō)，“不過(guò)，三大運營(yíng)商一直對騰訊、阿里巴巴等公司持有戒備心，不可能把管理權輕易送人�！�