◎記者 汪友若

自2025年12月17日以來(lái)，A股市場(chǎng)持續上行，元旦之后更是放量大漲。1月9日上證指數成功站上4100點(diǎn)整數關(guān)口，創(chuàng )下2015年7月以來(lái)的新高。同時(shí)，A股單日成交額第6次突破3萬(wàn)億元，春季行情或將向縱深發(fā)展。

券商策略展望報告顯示，近期市場(chǎng)的強勢表現是政策、資金、產(chǎn)業(yè)趨勢等多重因素共同作用的結果。歷史經(jīng)驗表明，春節前通常是A股市場(chǎng)勝率相對較高的階段，同時(shí)也是科技領(lǐng)域可能迎來(lái)重磅催化的窗口期。當前市場(chǎng)并無(wú)重大風(fēng)險擾動(dòng)，隨著(zhù)多路增量資金持續入場(chǎng)，春季行情的做多基礎正進(jìn)一步夯實(shí)。

多路場(chǎng)外增量資金加速流入

“歲末年初的路演中，我們觀(guān)察到有不少追求絕對收益的資金，在新的一年都有配置權益資產(chǎn)的需求。大家普遍認為，雖然1月行情如何演繹存在分歧，但是開(kāi)年上證指數4000點(diǎn)左右的位置，大概率不是2026年指數的高點(diǎn)?！睆V發(fā)證券策略首席分析師劉晨明在報告中寫(xiě)道。他認為，很多資金抱著(zhù)“晚買(mǎi)不如早買(mǎi)”的心態(tài)，在元旦后立即加倉A股?！癆股難以連續3年拔估值”的預期或許正被逐步打破。

中信證券認為，年初的“躁動(dòng)”行情源于跨年踏空資金的集中入場(chǎng)，“人心思漲”是市場(chǎng)的大背景，一些前期謹慎型資金的追漲加速了行情演繹。但本輪“躁動(dòng)”主要發(fā)生在主題板塊及小盤(pán)股，而非配置型資金布局方向。從當前的量?jì)r(jià)和風(fēng)險偏好指標來(lái)看，短期市場(chǎng)熱度偏高，但情緒指標未出現轉弱跡象。

華西證券分析稱(chēng)，上周A股融資余額突破2.6萬(wàn)億元，創(chuàng )歷史新高，融資交易占比（融資買(mǎi)入額/A股成交額）突破11.5%，為2025年11月以來(lái)最高水平。融資資金交易熱度顯著(zhù)上行。與此同時(shí)，外資成交額快速放量。1月9日北向資金成交金額升至3696億元，為2025年10月以來(lái)的最高水平，反映外資對A股的配置信心也持續改善。展望后市，保險資金、居民資金等多路場(chǎng)外增量資金入市趨勢仍然值得期待。

申萬(wàn)宏源證券表示，春季存在連續的做多時(shí)間窗口：1月市場(chǎng)面臨的重大風(fēng)險擾動(dòng)因素較少；2月春節前反彈是A股勝率最高的日歷特征之一，同時(shí)也是科技領(lǐng)域可能兌現重磅催化的窗口；3月政策層面的催化可能更加豐富?，F階段，全部A股賺錢(qián)效應指標僅略高于歷史中位數，成長(cháng)相對于價(jià)值的賺錢(qián)效應擴散也不充分，后續“開(kāi)門(mén)紅”行情仍有演繹空間。

主題概念行情有望進(jìn)一步擴散

在風(fēng)格演繹上，機構觀(guān)點(diǎn)一致認為，主題概念表現活躍、小盤(pán)股輪動(dòng)的震蕩上行格局仍將延續一段時(shí)間。

信達證券認為，考慮到投資者系統性加倉仍處于早期，春季行情還可以繼續關(guān)注主題演繹能否向相對低位的行業(yè)擴散，從而繼續抬升指數。后續的主題配置可以關(guān)注以下三大方向：一是有漲價(jià)預期、具備業(yè)績(jì)支撐的主題概念，如有色金屬、動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈、化工品、存儲等；二是前期滯漲，后續可能有政策或者超預期技術(shù)突破催化的主題，如AI應用、機器人、文旅消費、免稅等；三是商業(yè)航天、衛星互聯(lián)網(wǎng)等前期強勢主題，但需注意短期波動(dòng)加劇的風(fēng)險。

開(kāi)源證券提示稱(chēng)，市場(chǎng)普遍關(guān)注上證指數的連續上漲，但近期代表中小盤(pán)的中證2000指數同樣表現突出。當前基本面修復相對溫和，而流動(dòng)性寬松的環(huán)境依然有利于中小盤(pán)個(gè)股表現。展望后市，在風(fēng)險偏好及流動(dòng)性支撐的條件下，中小盤(pán)仍有望提供較強的收益彈性。