五糧液集團“十二五”的千億目標、白酒寒冬的持續“發(fā)酵”，高檔白酒銷(xiāo)售的嚴重下滑，迫使五糧液(000858.SZ)“祭出”了其醞釀許久的并購重組這步棋。

　　8月6日，五糧液發(fā)布公告稱(chēng)，擬出資2.55億元與河北永不分梨酒業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“永不分梨酒業(yè)”)、北京和君咨詢(xún)公司等四方成立河北永不分梨酒業(yè)股份有限公司。五糧液持股51%，新成立的公司將作為五糧液北方灌裝基地。這也是五糧液首次布局區域市場(chǎng)，并首次走出四川建灌裝基地。

　　永不分梨目前的年銷(xiāo)售收入不足億元。在五糧液“十二五”期間為集團貢獻百億收入的承諾下，可謂“九牛之一毛”。在高端白酒銷(xiāo)售持續遇冷的情況下，五糧液區域品牌并購的“新玩法”，能否幫助其達成百億目標，還需拭目以待。

　　復制啤酒業(yè)擴張模式？

　　白酒行業(yè)經(jīng)過(guò)近十年的高速發(fā)展已進(jìn)入深度調整期，如何在困境中突圍成為當下每個(gè)酒企面臨的問(wèn)題。

　　五糧液在當日公告中表示，對外投資設立新公司，是為了積極應對市場(chǎng)變化，實(shí)施“走出去”戰略，走外延式擴張之路，借力于地方性酒業(yè)資源和區域性市場(chǎng)，為中低價(jià)位酒尋求更廣闊的市場(chǎng)。

　　不過(guò)，對于五糧液外延式擴張的思路業(yè)內看法褒貶不一，分歧巨大。

　　反對者認為，此舉稀釋了五糧液品牌，平均了中檔品牌的利潤，搶占了本來(lái)屬于自己的份額；而支持者認為在區域市場(chǎng)投資建設灌裝基地，有利于五糧液加速區域市場(chǎng)布局，加強對區域市場(chǎng)培育與控制能力。

　　白酒營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家舒國華甚至在其認證的新浪微博上稱(chēng)，“未來(lái)低端白酒的競爭會(huì )像啤酒一樣，以運輸半徑為中心建立區域低端市場(chǎng)，五糧液對河北酒企的收購也意在降低包裝、運輸等成本，以提高利潤率�！�

　　否極泰基金董寶珍則認為，“白酒不是啤酒，啤酒必須選擇在當地生產(chǎn)，不能長(cháng)途運輸。白酒的價(jià)值來(lái)源于原產(chǎn)地。到異地建廠(chǎng)基本沒(méi)有優(yōu)勢，當然產(chǎn)業(yè)轉型期間，企業(yè)的做法有其合理性，最后價(jià)格需要觀(guān)察�！�

　　不過(guò)，五糧液似乎對此寄予厚望。五糧液副總經(jīng)理、新聞發(fā)言人彭智輔告訴《中國經(jīng)營(yíng)報》記者，“此次在邯鄲出資建立股份公司是五糧液創(chuàng )新驅動(dòng)戰略中的一步，河北永不分梨酒業(yè)股份有限公司將根據華北市場(chǎng)的消費者口味和需求，主要開(kāi)發(fā)適合當地消費者的區域性中價(jià)位產(chǎn)品。而產(chǎn)品銷(xiāo)售的相關(guān)咨詢(xún)和策劃則由有著(zhù)豐富的酒水營(yíng)銷(xiāo)經(jīng)驗的和君咨詢(xún)負責�！�

　　據了解，新成立的河北永不分梨酒業(yè)股份有限公司除加大現有品牌打造力度，提升其銷(xiāo)量和市場(chǎng)占有率以外，還將著(zhù)重加大30元~100元、100元~300元等中低價(jià)位的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和打造力度，并希望通過(guò)3~4年時(shí)間，打造出銷(xiāo)售規模上10億元的區域品牌。

　　五糧液董事長(cháng)唐橋此前接受媒體采訪(fǎng)時(shí)曾表示，“此次五糧液引入的投資方，各有優(yōu)勢，強強合作后，可以預見(jiàn)，其新品導入市場(chǎng)速度會(huì )很快，不會(huì )遭遇文化阻隔�！�

　　實(shí)際上，無(wú)論從品牌知名度還是銷(xiāo)售體量來(lái)看，永不分梨酒業(yè)在白酒行業(yè)來(lái)說(shuō)，都相對陌生。

　　在白酒定位研究專(zhuān)家吳春芳看來(lái)，“五糧液51%控股‘永不分梨’白酒品牌仍需注意三大問(wèn)題：一、從品牌打造的角度上看，‘永不分梨’的品牌名跟白酒品類(lèi)沒(méi)有任何的關(guān)聯(lián)性，最理想的解決方式是重新命名，舍棄‘永不分梨’；二、五糧液需要與‘永不分梨’拉開(kāi)足夠的距離，否則將傷害五糧液高檔的品牌認知；三、‘永不分梨’需要重新定位�！�

　　吳春芳的擔憂(yōu)并非沒(méi)有道理，一位熟知華北市場(chǎng)的白酒上市公司董秘告訴記者，“在邯鄲，永不分梨品牌下的酒根本就賣(mài)不動(dòng)，很多縣城都有自己的酒廠(chǎng)�！�

　　此外，上述上市公司董秘還告訴記者，“永不分梨酒業(yè)幾年前就是五糧液的北方灌裝廠(chǎng)了，已經(jīng)合作多年了�！痹摱�秘所言并非沒(méi)有根據，2009年11月邯鄲市當地媒體就曾報道，五糧液與永不分梨酒業(yè)及石家莊橋西糖酒食品股份有限公司三方就合作生產(chǎn)銷(xiāo)售五糧液系列酒舉行了簽約儀式。

　　“新公司將推什么品牌，究竟是否還會(huì )使用永不分梨品牌，取決于新公司的發(fā)展情況和和君咨詢(xún)的調研結果等�！迸碇禽o告訴記者，“不過(guò)，新公司會(huì )以推新品牌為主，而且主打區域性品牌，現有的五糧液主品牌只會(huì )在宜賓當地生產(chǎn)灌裝，不會(huì )在該基地灌裝。新公司所有產(chǎn)品均直接從四川宜賓輸送到臨漳進(jìn)行勾調灌裝，并標注‘宜賓五糧液股份公司出品、河北永不分梨酒業(yè)股份有限公司灌裝’雙標識�！�

　　彭智輔還告訴記者，“五糧液未來(lái)不排除參照河北模式對其他區域的廠(chǎng)商進(jìn)行整合和重組，以形成各個(gè)灌裝基地和區域品牌運作基地，形成點(diǎn)面結合的布局�！�

　　白酒專(zhuān)家肖竹青告訴記者，“縱觀(guān)我國白酒行業(yè)的兼并重組，之所以沒(méi)有像啤酒行業(yè)那么集中，其原因就是因為是白酒區域性特點(diǎn)太強。如果僅僅憑借資金、規模等進(jìn)行并購，會(huì )遭遇水土不服�！�

　　而另一位白酒營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家鐵犁則認為，“今年上半年，受‘三公消費’禁令、軍隊‘禁酒令’等政令影響，白酒產(chǎn)業(yè)進(jìn)入深度調整期，高檔白酒銷(xiāo)售下滑，中檔白酒的份額在提升嚴重，五糧液此番運作瞄準中價(jià)位的白酒應該是有市場(chǎng)機會(huì )的�！�

　　不過(guò)鐵犁同時(shí)強調，“此前五糧液運作六和液等中檔白酒品牌并不是很成功，引入和君等合作方加入新鮮血液，可以持謹慎樂(lè )觀(guān)態(tài)度�！�

　　業(yè)績(jì)壓力倒逼

　　此外，有業(yè)內人士指出，五糧液此番運作或許與其業(yè)績(jì)壓力有關(guān)。而此次收購“永不分梨”真實(shí)目的在于去除庫存，不過(guò)對此五糧液副總經(jīng)理彭智輔予以否認。

　　在7月23日，五糧特曲、五糧頭曲新品上市發(fā)布會(huì )上，五糧液集團公司董事長(cháng)唐橋在談及“走出去”戰略時(shí)再次強調，五糧液要實(shí)現千億目標，白酒主業(yè)要實(shí)現五百億，必須走出去。

　　此前，彭智輔曾告訴記者，“十二五”期間，五糧液股份公司通過(guò)收購兼并等資本運作手段將貢獻100億元的營(yíng)收。而事實(shí)上，五糧液確實(shí)也曾對并購很“熱心”。2009年，五糧液曾想收購枝江大曲，但因為稅收問(wèn)題政府不支持而作罷。此外，五糧液也一度與遼寧三溝酒業(yè)等傳出過(guò)并購“緋聞”。

　　2012年五糧液集團全年實(shí)現銷(xiāo)售收入600.68億元，這距離其“十二五”千億規劃還有四百億之遙。在千億集團的重壓下，五糧液集團通過(guò)其控股的五糧液進(jìn)行資本運作以達到白酒版圖整合的野心也愈加明顯。

　　五糧液2012年年度報告顯示，2012年，五糧液實(shí)現營(yíng)收272.01億元，同比增長(cháng)33.66%。增速下滑明顯，而今年一季報2013年Q1五糧液實(shí)現營(yíng)業(yè)收入86.8億元，同比增長(cháng)5.4%；實(shí)現凈利潤36億元，同比增長(cháng)19%，遠遠低于此前動(dòng)輒60%的增速。

　　“五糧液選擇的合作方永不分梨酒業(yè)年銷(xiāo)售不足1億元，規模還很小，而如果新公司推新品牌，新品牌成長(cháng)起碼需要3~5年時(shí)間�！痹阼F犁看來(lái)，五糧液此項投資是一種探索，對其而言體量要快速增長(cháng)，并購還是必須的。

　　不過(guò)上述上市公司董秘則認為，“五糧液想通過(guò)做中檔白酒搶占其他酒企份額，別無(wú)他法，只有盡量提升五糧春等中檔品牌價(jià)值。而不是簡(jiǎn)單的拉人入伙去庫存 ，增加不了多少凈利潤�！�

　　一位長(cháng)期關(guān)注五糧液的分析師則認為，五糧液投資設立新公司，意圖借力于地方性酒業(yè)資源和區域性市場(chǎng)，逐鹿中低價(jià)位酒的紛爭市場(chǎng)，但是否能達到預期效果尚需要觀(guān)察。